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綜合情緒指數由前期的40.95下跌至目前的38.3,說明了目前市場投資者整體謹慎觀望情緒濃厚。另一方面,綜合3月中旬以來的綜合情緒指數來看(圍繞在38至42區間波動),說明了目前多空雙方依然存在較大的分岐。結合輿情信息來看,目前市場主要處於保障房投資拉動經濟增長與通漲預期極為強烈的糾結之中。因此後期一些對通漲預期影響的重要因素(例如利比亞局勢進一步趨穩)將會成為決定後市中長期上漲趨勢的一個主要因素。
中期情緒指數由前期的-29.36下跌至目前的-37.68,說明了本周依然有較大部份的投資者選擇謹慎觀望、或者是持股待漲。這一定程度間接表明追漲殺跌的投資者已經開始離場,主要場內持股者是一些偏向看好中長線的投資者。這對大盤指數的穩定具有很好的作用。
二、市場資金流分析:今天市場資金流淨流入98.6億元人民幣。其中中小散戶約淨流入24.6,表明隨著行情走勢強勁的情況下,中小散戶情緒極為樂觀,成為今天股指上漲的重要推手之一;而超級大戶淨流入約66億元人民幣,說明超級大戶極為看好後市行情。
三、格局與偏差:今天午盤開始股指震蕩上行,說明目前市場樂觀情緒明顯。其中表現居前的板塊有:金融、地產、中盤個股;而表現相對較後的有:釀酒、消費、等板塊。最終滬綜指收於2967.41點,強勁上漲39.3點;而深成指收於12699.4點,上漲132.52點。
中國正處於經濟結構轉型階段,而通漲已經成為阻礙、甚至打擊中國經濟的一個重要因素,因此任何關於催化通漲預期的事件發生都將成為制約資本市場的發生轉變的風向標。我們知道,目前我國的通漲形成復雜,既有勞動力成本提高推動、也有輸入型通漲、以及貨幣超發、極端自然災害等因素。因此在各種因素的相互間自我強化的過程中,使得某些天朝的調控政策表現平平。
因為需要擴大內需,所以在漲工資、同時勞動生產率無法同等提昇的情況下,勞動力成本成為推動通漲已經成為市場接受通漲的其中一個共識。同樣的,中國低端勞動密集行業推動的出口份額依然佔據經濟增長的較大份量,因此貨幣昇值過快雖然有利於抑制輸入型通漲,但卻會加速部份有產業轉型意向、甚至正在轉型過程中的企業倒閉,這將會推動失業率居高。當然作為一個資本帳戶受管制的國家,貨幣昇值將會加速吸引熱錢流入,這將使得央行被動的投放更多的基礎貨幣,因此央票、上調存款准備金等對衝措施在後期的貨幣政策中可能成為一種常態,需要強調的是,這種措施實際上並不會使得市場流動性過緊,而緊緊是為了把過於泛濫的流動性凍結在央行的其中一個池子裡。
地球是一條村,因此作為一個半市場化的經濟體來說,在其它經濟體金融政策沒轉向、或復蘇依然路漫漫,途長長的情況下,中國的貨幣政策調整空間極為有限。當然為了避免經濟轉型中的經濟出現硬著陸,北京政府當局也不會把貨幣政策收得過緊。
我們知道,石油滲透於國民經濟的各個行業,因此原油價格高企已經成為通漲攀高的一個重要推手,也就是說,原油價格高企對於中國經濟穩定與增長來說是一個殺手。
日前,利比亞局勢緊張的擾動者之一,法國總統薩科齊跟北京政府碰面商量關於將會在中國舉行的G20會議(當然利比亞問題交流也成為了這次碰面的關注事件之一)。這是否成為利比亞局勢逐步緩解的一個重要信號?如果成立,那原油價格有望逐步開始站穩,甚至有下降趨勢的可能性極大。這將對目前管理層調控通漲的破局具有重要意義,也就是說或者在這種利好的推動下,A股或會逐步展開震蕩上行的可能性極大。
我們在前期的研究報告中指出,制約保障房極大利好政策反應的因素是通漲高企。因此,結合以上分析,我們萬隆證券研究中心認為,後期隨著通漲的壓力有望逐步緩解、以及保障房逐步開工建設的情況下,相關周期性板塊依然會維持逐步反攻趨勢格局的可能性極大。