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根據美國能源信息管理局2009年公布的數據,中東地區的原油探明儲量約佔世界總儲量的2/3。在世界原油儲量排名前十位中,中東國家佔了六位,依次是沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克、科威特、阿聯酋和利比亞。利比亞做為石油輸出國組織(歐佩克)第八大石油生產國,同時也是非洲第三大原油出產國和最大原油儲備國,日均產油160萬桶左右,約佔全球日產量的2%;其中約120萬桶用於出口。中東動亂對世界的直接影響,首先是通過石油供應的受限來傳導。
盡管OPEC組織的原油庫存較大,但這次動亂不僅影響到石油供應國,也影響到也門和埃及等控制原油航運路線的國家,因而對國際原油市場形成巨大衝擊。從目前的態勢來看,美國的戰略意圖仍沒有完全實現,因而中東的動亂仍將持續較長一段時間。因而原油價格存在中期持續上行的可能。油價的高企將為目前持續復蘇的全球經濟蒙上一層陰影,很可能拖累復蘇的進程,加大復蘇的復雜程度。
從目前來看,對原油供應影響最大的事件是利比亞事件,因其石油儲量位居世界第六,並且由於動亂,供應已經大部分中斷。並且我們認為戰爭將持續較長的時間是大概率事件。因多國部隊並沒有進入利比亞國土,僅派遣戰機空襲,難以對卡紮菲政權造成毀滅性的打擊。另外反對派內部分歧也很大,對於國家分裂的擔懮使得反對派對於多國部隊進入利比亞國土持反對意見。在這種狀況下,利比亞政局和內戰會更加復雜化,多國部隊介入也更困難,從而延長事件解決的時間。
盡管利比亞原油儲量佔全球比例較小,但歐洲和日本對其依賴度較高。2010年利比亞出口至意大利、法國、西班牙的石油量就分別佔這些國家整個進口量的22%、16%和13%。除此之外,愛爾蘭、奧地利和葡萄牙進口利比亞的原油比重也很高。石油減產,進口國全線告急。值得注意的是,本次受利比亞暴亂影響而供應受限的國家中,不少是歐洲債務危機中的重災國,在經濟復蘇情況不明朗且已經深陷債務陷阱的情況下,石油短缺無疑是雪上加霜。如果持續時間較長,可能再度引發歐元區的不穩定。
對新興市場而言,油價飆昇可能快速推昇食品價格,而新興市場CPI的組成中,30%至50%與能源和食品價格相關,因而油價持續上行會導致物價水平的持續上行。IMF數據顯示,目前新興經濟體平均通脹率提昇到6%以上,並有向發達經濟體蔓延的趨勢。通脹將損及工業和制造業,並影響消費的正常進行,最終導致硬著陸風險提前到來。
王慕朝(作者系國海良時期貨資深分析師)
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