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東方港灣投資管理公司通過借鑒海外市場經驗,尋找到一條在經濟發展模式調整中值得堅持的長期投資策略。東方港灣認為,對比表1與表2,滬深300中金融業佔比達到26.40%,房地產直接佔比5.08%,但是考慮到與房地產相配套的上下游產業,金融+房地產+房地產相關等強周期性行業的總體權重可能不低於40%~50%,而食品飲料、醫藥和生物制品、信息技術、紡織服裝等合計纔佔到15%左右;標普500中消費品+信息技術+健保等弱周期行業佔到50%。另一方面,消費仍然是我國經濟的短板,對經濟拉動僅有37%左右,遠遠低於發達國家的70%以上。而與此同時,投資對經濟拉動仍然保持在50%以上,說明我國經濟增長過分依賴投資拉動的局面沒有根本改觀。
東方港灣預計,未來中國的消費、信息技術(網絡、終端、應用)、醫療保健,從實體經濟的層面會比整體國民經濟保持更快的發展速度,市值佔比也會從現在的水平大幅提高,帶來潛在的巨大投資機會,而且消費、醫藥、互聯網等對利率敏感度較低,且能在通脹環境中保持定價提昇的公司,抗風險能力可大幅加強。
尋找A股大消費中的『快馬』具體來看,消費領域裡哪些行業最具備投資價值?我們借鑒美國工業企業在經濟長期上昇周期中的表現,可以發現,附圖中,化妝品、醫藥品、軟飲料這三個子行業在1978~1996年中的資本權益收益率達到了15%/年的復合收益率。
15%的年復合收益率是一個什麼概念?我們知道,股神巴菲特的長期復合收益率也不過22%,所以把握住股市中長期增速最快的幾個行業不失為投資上策。
事實上,回顧A股過去十年回報率最高的企業,諸如貴州茅臺、格力電器、張裕A、東阿阿膠、雲南白藥、蘇寧電器等大多屬於上述三個領域。
醫藥板塊未來5年將誕生千億級企業
目前A股市場中化妝品企業很少,除上海家化之外,更多企業只是涉足日化領域而已,不過,由於本土中藥企業的先天性優勢,藥妝領域無疑有著巨大的發展前景。數據顯示,中國『藥妝』市場的年增長率為10%~20%,是歐洲市場的兩倍;2010年該市場總銷售額已達1200億元。其中,上海家化的佰草集、六神系列、雲南白藥牙膏,片仔?的『皇後牌』、PZH系列最近三年的銷量都達到了40%以上的增速。除此之外,同仁堂、馬應龍、廣藥集團都在推出各自的日化產品。
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