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去年末登陸A股市場一度遇阻的國內知名奶粉品牌貝因美,時隔3個月後二度叩關終獲成功。中國證監會發審委5日發佈公告稱,貝因美中小板IPO(首發上市)申請已於3月4日重新審覈獲得通過。而引發外界濃厚興趣的是,貝因美身後參股企業衆多,此番圓夢資本市場,顯然給隱身其中並期待多時的16家PE機構帶來了分享上市紅利的絕佳機會。
二審過會終獲綠燈2月28日晚間,證監會披露了浙江貝因美科工貿股份有限公司的招股說明書(申報稿)。該份招股說明書顯示,貝因美此次計劃發行不超過4300萬股,佔發行後總股本的10.09%,擬在深交所上市。此次公司所募集資金將用於黑龍江貝因美乳業年產5萬噸配方奶粉工程等3個項目,計劃募集資金8.72億元。
2010年12月初,貝因美向證監會正式遞交了上市申請,並首次披露了招股說明書。但數天後,證監會公告對浙江貝因美的A股IPO申請“暫緩表決”。
記者仔細比對前後兩份IPO招股說明書,發現除補充了2010年下半年的數據及關聯交易相關事項的前後順序作了調整外,貝因美在關鍵的發行計劃上並無變化。記者就此詢問了浙江證監局相關人士,對方表示,大的問題肯定不會有,不然過會時就不是“暫緩表決”,而是直接給否了。
PE機構扎堆入股好的企業自然會成爲PE眼中的“香餑餑”。但很少有企業能像貝因美那樣吸引如此多的PE機構“扎堆”入駐。
細數貝因美招股說明書上所列的股東名單,入股的PE機構多達16家,既有中金、平安、光大等國內券商“大腕”旗下直投機構,又有Perpetual Treasure Limited等海外投資公司,其間更是不乏浙江大牌民企或本土創投機構的身影:新湖控股、西子聯合控股等。
16家創投機構手持同一家企業的股權,這在A股IPO企業中極爲少見。按照華睿投資管理有限公司董事長宗佩民的說法,以前再優秀的企業所吸引的投資機構不會超過5家。那麼,貝因美何以一反常態呢?
首先,當然是貝因美的質地不錯。在國內本土奶粉遭遇誠信危機之際,貝因美卻是少數未捲入三聚氰胺漩渦的國內知名品牌之一,其精心鍛造的從米粉到奶粉、磨牙餅乾,將來再延伸到童裝、護理用品等嬰童產業鏈,成長性令業界相當看好。2008年至2010年公司分別實現營業收入19.38億元、32.45億元和40.28億元,淨利潤分別爲1.09億元、3.75億元和4.22億元。
其次,與貝因美頻繁的增資擴股相關。查閱工商資料可知,自貝因美成立到提交上市申請的11年間,前後共發生了5次增資與7次股權轉讓。正是在這一輪輪洗牌當中,16家創投機構相繼進駐。
此外,券商直投機構的入駐,則與“保薦+直投”的模式直接有關。此次貝因美上市的保薦機構爲平安證券,後者旗下直投公司平安財智持有前者發行前總股本的4.91%。財通證券分析師曹華認爲,“保薦+直投”的方式與股價的高低有着捆綁式的關係,即券商投行在給上市公司IPO前,把自己旗下的直投機構拉進來,你給我股份,我就保薦你上市,無形中形成了一個利益交換機制,當然這是監管機構所允許的。
顯然,在現階段IPO作爲PE退出獲利最主要通道的格局下,16家PE大鱷濟濟一堂,加上貝因美自身的品牌影響力,合力共推後者上市,註定是雙贏之舉。
記者金濤
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