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昨日餐飲旅游板塊表現出色,預計今年國內旅游增速將進一步加快,該板塊仍有較好的投資機會。預計今年旅游收入年增速預計達到20%以上;出境游仍有望延續爆發式增長勢頭;入境游增速有望回昇,增幅在5%~10%。當前我國的旅游消費與世界平均水平相比仍有較大差距,未來發展潛力仍很大;相關政策支持加快發展旅游業,把其培育成國民經濟的戰略性支柱產業;交通環境在十二五期間面臨大發展;高品質休閑度假類景區稀缺,旅游供需緊張勢頭進一步加劇,我們認為,旅游業在『十二五』期間將會得到持續快速發展,平均增速有望達到15%~20%。
看好經濟型酒店細分子行業中我們最看好經濟型酒店行業。主要理由如下:行業供求失衡,經濟型酒店佔比過低;主要品牌加速規模擴張;面臨發展瓶頸的中小經濟型酒店未來將被大型經濟型酒店收購或者加盟大型經濟型酒店。
我們預計2011年經濟型酒店行業將繼續快速增長,特別是行業內的龍頭公司,2011年入境游增速有望保持5%~10%(入住率保持高位,房價有一定幅度的提高),同時受益於規模快速擴張,平均收入和淨利潤增長有望在20%~30%。
緊抓三大投資主線投資主線一:尋找領先於行業的公司。隨著消費昇級和新興消費的出現,部分子行業的龍頭企業,其核心競爭力正在迅速增強,形成了可以快速復制的商業模式,將使其未來獲得遠快於行業平均的速度增長,預計在形成一定的規模和品牌後,將享受品牌溢價。我們看好這些子行業和細分龍頭公司的長期發展前景。這些子行業分別是:A.經濟型酒店,上市公司有錦江股份(600754)等;B.景區連鎖,上市公司有中青旅(600138) ;C.文化演藝。
投資主線二:通脹背景下擁有自主定價權的公司。經濟型酒店、餐飲和景區行業或能夠通過規模效應減緩成本的上昇或受益於行業本身的特殊性具有一定程度的價格轉嫁能力,因此可以規避通脹對行業經營帶來的風險,使行業內的上市公司可以充分分享行業增長帶來的公司業績的快速增長。此類子行業和上市公司有:A.受益於CPI上漲行業,典型的是餐飲行業;B.對CPI上漲總體中性或者偏利好的子行業有景區和經濟型酒店子行業,上市公司有中青旅、首旅股份(600258) 、峨眉山A(000888) 、錦江股份等。
投資主線三:區域主題性投資機會。西安世界園藝博覽會投資主題和海南國際旅游島投資主題將貫穿整個2011年。我們預計2011年西安國內游人數增速將達25%,西安當地的旅游、餐飲、及零售業的收入同比增速有望提高5個百分點以上。海南國際旅游島受益公司有:首旅股份等。
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