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這是一場防控通脹的『攻堅戰』。
難以馴服的預期
說這是一場『攻堅戰』,因為北方小麥主產區連續乾旱造成的糧價上漲預期不容忽視,怕就怕連鎖反應。
河南周口的劉玉蘭本來准備年後就賣掉家裡剩餘的小麥,但是眼看春節過後乾旱了一個冬天的麥田仍然等不到雨水,她變了主意。如果再不下雨,小麥遭遇旱災減產,糧食價格肯定會上漲,今年六十多歲種了一輩子地的劉玉蘭有著自己的明白賬,『收成不好,糧價上漲的道理很簡單,不用想都知道。』老人這樣告訴記者。
有著糧價上漲預期的顯然不止劉玉蘭,期貨市場嫻熟的資本玩家反應更快。在乾旱消息的刺激之下,小麥市場的一場春季攻勢率先在期貨市場上演。
節後首個交易日,國內 農產品(000061) 期貨在乾旱題材帶動下紛紛上漲。其中,強麥期貨表現搶眼,早盤小幅高開後一路上揚,強勢突破3000元/噸整數關口,最終收於漲停。此外,玉米、大豆期貨也均表現強勢,分別上漲2.23%和1.98%。
本已處於高價的國際糧食市場隨之做出反應,受聯合國糧農組織預警中國北方旱情嚴重可能影響冬小麥產量消息的影響,美國小麥期貨8日創下30個月來的新高。
中糧糧油有限公司總經理助理費忠海表示,由於國際市場流動性依然寬松,增強了大宗商品的金融屬性,在全球天氣狀況不佳、災害頻發的背景下,作為市場風向標的商品市場基金不斷布局處於價值窪地的農產品,形成了農產品價格上漲的基礎。
『糧價乃百價之基』,糧價上漲的預期迅速蔓延到宏觀經濟領域。『災情將加劇通脹預期,提高總體農產品價格對產量波動的敏感性。』國信證券分析師周炳林指出。國信證券相關報告分析認為,乾旱還將繞開『小麥減產—麥價上漲—通脹傳導』環節,這一背景下,直接於乾旱發生之時就開始衝擊總體通脹預期,當前我國通脹預期壓力已然非常明顯,此次乾旱無疑在火上澆油。
華泰聯合證券分析師張晶則對記者表示,由於當前市場資金充裕,商品價格上漲的環境已經形成,市場投機性較強,對於糧食這種幾乎無需求彈性的商品而言,一旦有相關催化因素,就容易形成價格上漲的預期,此時,不懂經濟學的劉玉蘭都打消了賣糧念頭,坐等漲價,乾旱造成的通脹預期可見一斑。
通脹上行緊縮繼續
在這種局面之下,『央行春節前後加息』終於在假期最後一天成為事實,有專家稱這標志著貨幣政策全面回歸穩健,但是更多的人認為在物價高企和災害性天氣加劇通脹預期的雙重作用下,緊縮政策還遠沒有結束。
災害性天氣造成的國內外糧價上漲,讓中國食品價格為核心的CPI體系面臨更大的壓力。
從外部因素來看,節日期間國際大宗商品價格延續高漲的勢頭。主要進口農產品中,大豆、玉米、棉花均出現環比上漲,聯合國糧農組織日前發布報告稱,全球主要農產品價格已連續7個月保持增長勢頭。而國內外災害性天氣仍在持續,中央氣象臺預計,華北地區2月份仍可能沒有有效降水,巴西、澳大利亞等地的災害性天氣造成的糧價上漲局面仍在繼續。
這一背景下,東吳證券分析師王憑分析認為,農產品在供給衝擊下造成的上漲加上生產資料、人力成本等在內的成本推動,本輪通脹的慣性將明顯加強,預計整體一季度CPI同比增速將維持高位運行,3月份可能創出6%左右的新高。
通脹壓力加劇之下,貨幣政策層面不會有放松的餘地。面對通脹水平的整體上移,王憑預計今年至少還會有2次加息,貨幣緊縮的政策取向在上半年難有改變。
中國人民大學經濟學院副院長劉元春也認為,去年12月CPI的下降並不意味著通脹壓力減少。他表示,此次加息之後,近期再次加息的可能性仍然存在。
興業銀行(601166) 資金運營中心首席經濟學家魯政委則認為,一季度將有三次上調存款准備金率的可能。全年存款准備金率將上調至23%附近。他預計,今年央行還將加息三至四次。