|
||||
股市中的投資境界可以分為四個層次。
一是哲學層次。這些投資者由於長期浸淫於投資領域,具備豐富的投資經驗,具有高深的理論功底,能夠見微知著,直覺多空力量變化,根據市場變化提出對應策略中的『知變』、『適變』與『曉變』。曉變者能夠直達股市不易的真理,不為外在幻象所影響,能夠從復雜變易的現象中掌握事物運行的簡易規律。這樣的投資者,之所以有先見之明,是因為他們是『以天下之心為心』,會根據國際資本、國家資本、機構資本和民間居民資本組成的市場力量結構、時間周期、自然條件,提前知道未來時空結構中力量結構的變化,一旦主導行情的力量結構變化,就會相應調整策略。因此,哲學層次的投資者從來沒有主觀的妄念,也不會執著於一成不變的教條。
二是基本面分析。這些投資者認為,沒有調查就沒有發言權,跋山涉水去對上市公司進行調查研究,想在紛亂雜陳的信息與噪聲中挖出客觀的信息。他們從宏觀經濟到產業政策,從行業周期到公司管理進行層層分析;並從歷史發展和現實情況比較中,從國際估值、國內業績增長比較中,努力發現價值『低估』的公司。在當前,基本面分析者往往與『價值投資』掛鉤,成為機構投資者進行投資的主要標竿與口號。但問題是,投資者掌握的信息往往是歷史信息,決定公司未來的發展信息又往往是內幕信息,調研者無法掌握。因此,當基本面分析成為時尚時,當投資群體以基本面分析為主導時,可能會出現價值泡沫或者整體判斷失誤的情況,其原因是基本面分析建立在歷史基礎上,往往又采用『線性』的單向外推預測方法,沒有考慮錯綜復雜的市場博弈。
三是技術面投資。技術分析目前多數是進口的『技術』,有時是正確的,但投資者可能發現,無論是RSI、KDJ,還是其它指標,經常出現指標高了行情仍然繼續走高,指標低了行情還會繼續走低,即所謂『指標失靈』的現象。『指標失靈』往往發生在行情上昇或下跌幅度最大的時候,因而指標失靈是技術投資者心中永遠之痛。指標失靈在於技術指標的結構無法包含復雜的信息。投資者只能采用一些關鍵的技術數據與參數,因此無法包括自然周期、時間周期、情緒周期、力量結構變化周期,如果一些關鍵的參數失去作用,指標失靈就會產生。
四是沒有原則,隨風飄浮。這些投資者可能是電視等公眾媒體的忠誠觀眾,經常受群體心理影響而放棄自己的理性。這些投資者人數眾多,他們隨市場風向飄浮,經常變換自己的立場,一旦這些投資者形成群體,往往會形成一種群體人氣的潮流,從而形成一股市場勢力,這些市場勢力變幻莫測,往往將線性單向思維的投資者搞得暈頭轉向,成為助漲助跌的主要力量。一旦隨風飄浮者形成市場勢力,即使是基本面投資者和技術面投資者,往往也會放棄自己原來的原則,從而加入飄浮者的陣營,最終形成行情的『飄浮力量』。因此,如果單純地分析國際資本、國家資本、機構資本如何理性地組合力量,無視民間群體力量作用的方向與後果,就會發現,股市可能與量子力學一樣『測不准』。
雖然不同的投資境界可能造成不同的投資後果,但不同投資風格者想贏得市場,就得適應市場的不同階段。投資者無論是天生的投資大師,還是初入行的飄浮者,只要投資的方向與當時的市場潮流對稱,即投資時機、投資行業、投資標的與當時的市場情況『適配』,就會獲得自己心中的投資目標。如果套用『天人合一』的講法,真正成功的投資者,往往是『市人合一』者,市場向上他做多,市場向下他做空。(華寶證券研究所所長 李國旺)