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分化不成,反戈一擊。數據一公布,大盤再度應聲下跌,市場哀鴻遍野。從公布的數據看,2010年增長10.3%的GDP和上漲3.3%的CPI還是符合預期的,目前市場主要擔心的還是我們前面闡述的,一季度通貨膨脹導致的貨幣政策加速從緊問題,2010年12月份CPI上漲4.6%可以接受,不過PPI對CPI的傳導作用還沒有有效體現,2011年一季度的通貨膨脹不容忽視,正是由於投資者有了如此擔懮,指數纔會如此不斷下行。
管理層目前應對通貨膨脹的手段主要有兩方面,一是采用價格管制的行政手段,這一點我們曾經就多次強調不具備持續性,另一方面就是貨幣政策,從根本上解決問題。貨幣政策的從緊必須依靠經濟較好增長,目前來看,去年的經濟增長較快,管理層有底氣超預期的從緊貨幣政策。所以說今年的流動性不容樂觀,包括房地產都可能出臺新的調控政策。或許有投資者認為股市的資金幾乎與銀行放貸無關,這一點我們也完全認同,不過證券市場炒作的是一種信心,在沒有新的信心刺激下,投資者對市場的失望,乃至於絕望將主導市場持續弱勢。很不幸的是我們挖空心思也沒有尋找到哪一方面的信心能刺激市場企穩走強,這是我們每次反彈都建議大家不要樂觀的根本原因。
簡單的從價值考慮,當前的市場確實處於歷史低估值區域,連股指期貨的空方都有所減倉,可能在2650點將展開反彈。不過我們認為2650點難以成為真正的底部,大家要有提前的思想准備,在沒有見到真正有效利好下不宜盲目樂觀。
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