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存款准備金率上調0.5個百分點
央行昨天宣布,從2011年1月20日起,上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點,這是繼去年6次上調以來,今年第一次上調,也是3個月時間內第四次上調。此次上調後,我國大型金融機構存款准備金率將達到19%的歷史高位,中小金融機構的存款准備金率也將高達15.5%。
-探因
意在回收流動性抑通脹
國務院參事、央行貨幣政策委員會委員夏斌表示,目前流動性過剩的原因在於外匯佔款過多,這次央行上調准備金率意在把市場上過多的流動性收回,以抑制通脹。上調准備金率是要收回流動性,並不意味著央行要緊縮銀根。
夏斌同時表示,沒選擇加息,是因為加息對回收流動性的影響需要一系列的政策傳導機制,在時間上有延後效應,效果不如上調存款准備金率直接和明顯。
交通銀行首席經濟學家連平認為,這將對通脹產生積極的作用。同時他預測,今年整個一季度國內通脹的壓力都不會低。
主要針對市場熱錢較多
央行貨幣委員會委員李稻葵表示,上調存款准備金率並不奇怪,體現了貨幣政策的有效性和針對性。他說,調整准備金率是應對人民幣昇值的一種並行措施。
李稻葵解釋說,針對性主要是針對『熱錢』。目前市場上熱錢比較多,結匯較高,央行通過提高准備金率能收回部分流動性。有效性則體現在准備金率調整是同匯率同步調整的,李稻葵說,因為當前人民幣昇值較大,提高准備金率能有效回收流動性,把市場上多餘的錢收回來。
首周信貸激增是導火索
渤海證券宏觀分析師杜征征表示,今年首周信貸投放接近5000億是本次上調存款准備金率的主要和直接原因。此外,2011年流動性回收與控通脹的壓力增大,也使得央行在年初就有所作為,14天期正回購操作時隔3年重啟便是先兆。2011年全年,票據到期量較大,而央票由於一、二級市場利率倒掛對金融機構吸引力不大,從而公開市場操作回收流動性的效果不佳。因此,上調存款准備金率成為較常用的回收流動性的工具。
-展望
不排除春節前後加息
中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,央行再次提高存款准備金率,意在對流動性進行靈活管理,同時避免節前易出現的通脹預期走強的情況。不排除央行春節前後加息的可能性。
連平也表示,今年上半年第一季度加息一到兩次可能性大,春節之前和之後都有可能加息。這是為了促使負利率狀態有所改善,縮小負利率程度,加息對抑制通脹發展、進一步發揮貨幣政策的作用都很重要。
加息預期並未因此而減弱
黃祥斌也認為,加息預期猶存,加息預期並未因為本次調整存款准備金率而減弱。他預計在農歷新年前後央行將再次加息。
國盛證券研究所副所長周明劍認為,上調存款准備金率的空間已不大,後續可能還有一兩次,預計今年會加息2-3次。
-影響
吸走商業銀行3500億
杜征征表示,本次上調將吸走商業銀行3500億元資金,考慮到大型商業銀行超儲(超儲率代表銀行閑置資金的充裕程度)基本為零,中小股份制商業銀行仍有少量超儲,對前者的實質影響逐漸加大。
對股市的影響有限
國泰君安首席經濟學家李迅雷表示,本次上調存款准備金率在意料之中,對銀行地產股影響有限,看好A股市場長期走勢。
談到對上調存款准備金率使得銀行股融資壓力增強,李迅雷表示對此市場不必過於恐慌。因為銀行除了在二級市場上融資以外,很可能向大股東定向增發,銀行股估值已在歷史低位,對大股東也具備吸引力。對地產股的影響短期有限,因為今年地產股盈利情況良好,估值也較低,不具備下跌的條件。此外,他表示長期看好A股市場的長期走勢。
信達證券首席策略分析師黃祥斌認為,此次上調存款准備金率為回收收縮流動性,但昨天市場的下跌說明已在市場預期之內,下周股市將圍繞半年線繼續震蕩。(記者高晨)
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