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新年以來,A股各項技術指標仍處弱勢調整階段,與此同時,權重股安全邊際逐步顯現。眾研究機構近期紛紛表示,本輪權重股調整基本到位,中小板成為近期市場持續弱勢的主要原因。
《證券日報》市場研究中心對各板塊及個股的市盈率進行了分析。截至本周末,共有194只A股動態市盈率低於20倍,這些公司集中在銀行、地產、采掘、交通運輸、高端裝備及水利水電等板塊。特別注意的是,中央今年1號文件直指水利,估計2011年水利投資在3000億元,為其二級市場表現帶來很大想象空間。
綜合前期漲幅及最新市盈率來看,六大板塊10只龍頭個股安全邊際較高。臨近春節,在持幣過節還是持股過節的大討論中,這10只股票毫無爭議成為資金的首選。
4000億元投資提振水利水電2011年最安全
從國務院決定到水利部、再到各省市相關『十二五』規劃以及中央一號文件,都將有專門內容強調增加水利投資,資金來源也將以多種方式籌集,以確保『大興水利』順利進行。水利水電相關上市公司是水利跨越式發展的最先受益者,大規模水利投資將於2011年啟動,相關上市公司合同簽訂的增長即將兌現,從而帶動公司業績增長進入高增長期,『政策+業績』的雙驅動將提昇水利板塊估值水平。
『十二五』規劃力促估值回歸
據《證券日報》市場研究中心統計,水電水利指數新年以來表現較強,區間累計漲幅為4.98%,跑贏上證指數5.58個百分點,加權平均換手率19.91%,板塊累計成交總額148.97億元。
水電水利板塊去年三季報業績良好,前三季度實現歸屬母公司股東的淨利潤161178.7996萬元,每股收益為0.2883元、每股淨資產3.314元、每股營業總收入6.2356元、每股經營活動產生的現金流量淨額為0.0758元、淨資產收益率為9.48%;以1月14日收盤價計算,水電水利塊動態市盈率為37.13倍,機構預測2010年市盈率31.81倍,估值處於偏高水平,但隨著十二五水利投入的增加,板塊整體估值有望回歸。
具體來看,該板塊中有7只股票預喜,佔板塊個股總數的58.33%,這些預喜的個股分別是:錢江水利、青龍管業、利歐股份、新疆天業、粵水電、浙富股份、國統股份。
其中,錢江水利是動態市盈率最低的公司,以最新收盤14.34元計算,動態市盈率為32.01倍,該股年內累計漲幅為4.215%,換手率36.80%,公司預計2010年淨利潤將增長150%左右。公司所處的浙江省是我國經濟發達的省份,但水資源匱乏,水價上調同時實施階梯水價將是必然趨勢,公司有望直接受益於水價形成機制改革。2010年三季報披露,前十大無限售流通股東中,華夏系4只基金合計新進1386.79萬股,其中華夏策略新進180萬股;股東人數較上期減少14.11%,籌碼集中。
青龍管業是板塊中動態市盈率排名第二的預喜股,以最新收盤38.7元計算,動態市盈率為41.07倍,該股年內累計漲幅為-8.05%,換手率37.34%,公司預計2010年淨利潤增長0至30%。公司是我國制管行業中產品品種和規格最齊全的管道制造企業之一,也是我國陝、甘、寧、青、蒙地區產銷規模最大的供排水管道制造企業。西北地區是我國缺水最為嚴重的地區之一,水利工程多,管材需求量大。與其他地區相比,該地區管道需求量巨大。去年三季報顯示,前十大流通股東中,均為新進機構投資者。
跨入高投資時代
中央農村工作會議重點研究了加快水利改革發展問題,並全面部署了2011年農業農村工作,提出2011年農業農村工作的總體要求是:大興水利強基礎,狠抓生產保供給,力促增收惠民生,著眼統籌添活力。『十一五』開始,我國水利投資開始重新得到國家重點支持,投資額度遠超之前的水平。數據顯示,2009年水利投資額為2160億元,2010年前10個月投資額為1880億元,全年有望突破2009年水平。同時,水利建設也成為我國西部大開發的重點領域,在國家計劃2010年西部大開發新開工23項重點工程,投資總規模為6822億元,其中水利工程佔到近四分之一。
進入2011年,水利水電正式跨入『十二五』高投資時代。
2011年1月11日,水利部長陳雷(微博)在水利部科技委全體會議上表示,中央1號文件《關於加快水利改革發展的決定》即將發布,這是新中國成立以來中央首次就水利專門出臺綜合性文件,『十二五』是加強水利重點薄弱環節建設、加快民生水利發展的關鍵時期,是深化水利改革、加強水利管理的攻堅時期,也是推進傳統水利向現代水利、可持續發展水利轉變的重要時期。『十一五』水利投資是十五期間的1.93倍,預計『十二五』期間水利投資是『十一五』的2倍以上。『十二五』水利目標有全國洪澇災害年均直接經濟損失佔同期GDP的比重降低到0.7%以下,那麼水利投資額至少要提高到GDP0.7%以上。
據國信證券測算,未來十年,預計水利固定資產投資將達4萬億,平均每年4千億左右的投資規模,投資的重點區域將主要是13個糧食主產區,根據我們的測算,13個糧食主產區的年均水利固定資產投資規模為2900億,佔全國投資規模的74.5%。水電固定資產投資超9000億,其中土建投資超3150億。據保守測算,水電未來十年將新增裝機容量超過1億千瓦,總投資超過9000億,其中土建投資超過3150億元,年均投資額超過450億,主要以大型水電站的梯級開發為主。
三類公司將受益
水利投資的高速增長,將使相關水利工程工程施工企業受益,第一創業建議重點關注葛洲壩、粵水電、安徽水利。
從產業鏈的角度,國信證券認為,未來水利水電大發展,三類公司將受益。率先受益是水利工程承包公司以及當地建材生產企業,主要有葛洲壩、安徽水利、粵水電,江西水泥、海螺水泥、冀東水泥等。其次是水利管材、水電電機等設備制造業務以及節水設備制造商,前者主要有國統股份、青龍管業、浙富股份等,後者如利歐股份、大禹節水等。最後是水電運營商,包括五大電力集團、錢江水利、三峽水利、川投能源等。
從細分行業投資特點的角度看,國信證券表示,水利投資方面,未來項目可能呈總體規模大,項目數量多,單體項目金額小的特點,這從2009年水利項目單體規模中可見端倪,2009年水利在建項目單體投資規模較2008小減小了18%,因此,未來水利投資雖然規模龐大,但市場較分散,建設主體以當地水利建設龍頭公司為主,所受益的多是中小企業。
葛洲壩(600068)
國都證券表示,葛洲壩集團與中國水利水電建設集團重組已經於近兩年提上日程,這已經是公開的行業秘密。如果中水電成功重組葛洲壩集團,將形成資產過千億的超大型水電施工類央企,兩公司合並後,主營業務也會進一步擴大,對葛洲壩未來業績將有重大影響,值得關注。
錢江水利(600283)
廣發證券表示,目前同區域已開盤別墅項目價格區間為25000-35000元/平米。公司持有業內知名創投企業天堂硅谷股權投資管理集團27.9%的股份。預計2010-2012年每股收益為0.51、0.36和0.62元,目標價17元,給予公司『買入』評級。
高端裝備估值漸合理五條思路探尋潛力股
高端裝備制造是七大新興產業之一,看好受益於產業發展提速、整合帶來新增需求的能源裝備和軌道交通,尤其是核電、煤機、海洋工程和軌道交通等子板塊業績增長必將帶來一定的規模擴張,從而帶來一定的投資機會。
高鐵設備、核電設備是中國優勢的產業,未來航天軍工重組進程將加快;航天軍工是經濟轉型、結構昇級的重要推動力量。
除了未來成長性值得期待外,高端裝備制造業在估值方面的優勢也同樣不可忽視。這些高端裝備制造業上市公司的股價受到所屬傳統行業整體估值水平的壓制,暫時處於被低估狀態,其市盈率與其他六大戰略性新興產業相比具有明顯優勢。較低的估值水平提供了足夠的安全邊際。一旦有合適的催化劑出現,其股價表現值得期待,投資者可考慮優先布局。
跑輸大盤估值趨於合理
據《證券日報》市場研究中心統計,高端裝備制造指數新年以來表現相對較弱,區間累計漲幅為-3.06%,跑輸上證指數2.46個百分點,加權平均換手率13.43%,行業累計成交總額908.68億元。
高端裝備制造板塊去年三季報業績良好,前三季度實現歸屬母公司股東的淨利潤2758053.879萬元,每股收益為0.4192元、每股淨資產3.624元、每股營業總收入4.8013元、每股經營活動產生的現金流量淨額為0.2768元、淨資產收益率為12.97%;以1月14日收盤價計算,高端裝備制造塊動態市盈率為30.03倍,機構預測2010年市盈率26.54倍,估值處於合理水平。
具體來看,該板塊中有12只股票預喜,這些預喜的個股中動態市盈率低於40倍的個股分別是:濰柴動力、中聯重科、徐工機械、沈陽機床、潤邦股份。
其中,濰柴動力是動態市盈率最低的公司,以最新收盤49.4元計算,動態市盈率為14.13倍,該股年內累計漲幅為-5.67%,換手率18.38%,公司預計2010年淨利潤將增長75%-105%。公司擁有重卡業動力總成(發動機+變速箱+車橋)、整車、其它零部件三大核心板塊,是我國大功率高速柴油機的主要制造商之一,主要向國內貨車和工程機械制造商供應產品,柴油機主要為重型汽車、工程機械、船舶、大型客車和發電機組等最終產品配套。
中聯重科是板塊中動態市盈率排名第二的預喜股,以最新收盤13.57元計算,動態市盈率為20.66倍,該股年內累計漲幅為-4.03%,換手率8.59%,公司預計2010年淨利潤增長75.7-83.9%。公司是中國工程機械裝備制造龍頭企業,全國首批103家創新型試點企業之一,生產具有完全自主知識產權的13大系列、28個系列,450多個品種的主導產品、產品類別超過同行業任何一家國際知名企業,其中混凝土機械的收入和利潤比重約佔總量的三分之一,起重機機械的收入和利潤比重約佔總量的五成,汽車起重機械是公司的支柱性產品。『中聯』商標被認定『中國馳名商標』。
五細分領域處於高景氣周期
國務院已經明確了七大領域的產業為戰略性新興產業,其中包括兩個領域的裝備制造業,一個是高端裝備制造業,一個是新能源汽車。在高端裝備制造業方面,可細分為高端智能裝備制造業、航空裝備制造業、航天裝備制造業、海洋工程裝備制造業、高鐵和軌道交通裝備制造業。研究發現,鐵路設備和海洋工程裝備制造業因為市場容量巨大,我國相對國際技術水平已經有了明顯的提昇,上市公司較多,因而最值得關注。
航空工業既是一個國家國防安全的重要基礎,也是一個國家綜合國力的體現。航空工業的發展可以帶動裝備制造業、數控機床產業、電子產業、材料產業、發動機制造業等相關產業重大關鍵技術的突破。
高端智能裝備制造業,是高端裝備制造業的配套產業,未來5-10年,該行業有望產生大量的高增長的上市公司。
海洋工程裝備需求將快速增長,我國石油產量未來增量部分主要來自海上,『十二五』期間我國將在近海大陸架和大陸坡再建設5000萬噸的產能,這將帶動的海工程裝備總投資超過2500億元,海洋工程裝備企業面臨巨大的市場空間。
機床是裝備制造業的母機,到2020年,航空航天、船舶、汽車、發電設備制造所需要的高檔數控機床與基礎制造裝備80%左右將立足國內,未來我國機床產品進口替代的空間將非常大。
中國鐵路發展不斷超出預期,帶動了鐵路設備的快速發展。根據鐵路中長期規劃,未來10年我國將新建3萬公裡鐵路,其中0.9萬公裡為客運專線,總營運裡程將從9萬公裡增至12萬公裡。而從實際建設情況來看,到2012年我國鐵路營運總裡程就有望達到11萬公裡,其中客運專線1.3萬公裡,大大超出鐵中中長期規劃。『十二五』期間,鐵路基本建設投資額有望達到3.5萬億以上,年均達7000億元,加上城市軌道投資,將繼續維持不低於2010年峰值的水平。2009年開始的鐵路投資水平將連續3-5年處於空前絕後的時期,歷史性的投資水平必然創造歷史性的投資機會。
五思路探尋潛力股
目前主要鐵路裝備上市公司2011年市盈率都在20倍左右,考慮到高成長性,華寶證券認為該板塊可以支橕2011年30倍市盈率,尚有40-50%的增長空間。最看好的公司依次是晉億實業、中國南車。另外,海洋工程裝備業涉及到的行業包括海洋油氣發開、海工平臺制造、配套設備制造、油氣開采服務以及設備設計等子行業。相關上市公司包括:海油工程、中集集團、振華重工、中國重工、中國船舶。最看好的公司是中集集團和海油工程。
基於『十二五』規劃的高端裝備制造業整體投資邏輯,華融證券表示,第一個思路是從產業鏈、價值鏈角度。這方面的代表性公司如:中航精機、中國船舶、國騰電子等;第二個思路是從結構調整的角度。如:中集集團、中國南車;以及受益國家推動自主技術,需求有望因替代進口和成本下降而更快增長的上市公司,如合眾思壯等;第三個思路是從技術領先的角度。這方面的代表公司如:中國一重、二重重裝、遠望谷等;第四個思路是資產注入和重組角度;這方面關注的公司如:航空動力、中航重機、中國衛星、航天電子等;第五個思路是產業形成的角度;這方面的公司包括華東電腦、華勝天成等。
濰柴動力(000338)
中投證券表示,目前公司股價52.37元,對應2010-2012年PE為14、13和11倍,估值偏低,對照公司2011年業績合理估值為17倍左右,未來6-12個月目標價75元,給予『推薦』評級。
中聯重科(000157)
東方證券上調公司盈利預測與目標價,給予公司0.7倍PEG和18.87倍PE的估值水平,對應2011年預測EPS的合理股價為19.93元,目前股價存在低估,維持『買入』投資評級。
業績穩增促估值提昇銀行股安全邊際高
銀行業在2011年還是要面臨貨幣政策進一步收緊、撥貸比政策實施、政府融資平臺貸款資產質量以及房地產調控的不確定風險,不過這些風險已經在預期之中,目前的低估值對於這些風險已經有了比較充分的反映。如果不存在新的超預期的風險因素,目前銀行股的股價已經具有很高的安全邊際。
銀行股業績和
股本壓力明顯弱化
2010年信貸增長高調收官。根據央行公布的數據,12月的新增貸款達到4896億,全年新增貸款總計為7.95萬億,較年初增長19.89%。2011年,盡管面臨存款准備金率進一步上調以及實施差別存款准備金率、強化存貸比考核的壓力,但考慮到經濟穩步增長帶來的貸款需求以及銀行自身業務發展的衝動,預計新增貸款規模不會低於7萬億,增速為15%左右。國都證券研究認為,15%的信貸增速對銀行業而言是一個適度的水平,加息以及貸款額度收緊帶來的議價能力提昇將推動息差上昇10個BP左右且存在超預期的可能,中間業務也將平穩增長,主要的不利因素是來自監管層實施撥貸比政策的壓力,信貸成本將『被』增加。綜合考慮以上因素,2011年上市銀行仍有望實現整體21%的業績增長。
國信證券則表示,2011年銀行股業績擔心和股本壓力都會明顯弱化,板塊在2011年將會有較好的防御性。但從進攻性來說,難有超預期的利好,目前A股市場上較高大市值也會制約其表現,板塊難有大的趨勢性上昇機會。但對比策略小組對於大盤2011年的整體走勢判斷,國信證券認為銀行板塊在2011年會獲得絕對收益和相對收益,仍給予板塊『推薦』評級。
估值修復存在必然性
由於上市銀行在2010年仍保持了25%-68%的淨利潤增長,平均淨利潤增長率將超過30%,日信證券認為,2011預計行業平均利潤增長在20%左右,那麼2011年整個銀行板塊的動態估值將更具吸引力。目前銀行業整體估值水平為1.77倍市淨率,9.51倍市盈率,均處於歷史最低水准。而滬深300當前的估值水平為2.46倍市淨率,15.46倍市盈率,銀行板塊分別折讓28%和39.5%,估值優勢明顯。與整個A股市場相比,銀行板塊的估值優勢將更為明顯。
此外,高估值板塊的風險釋放,成為銀行板塊估值修復的又一催化劑。從價值投資的角度看,銀行板塊的短線估值修復機會與長線投資價值並存。個股方面,結合成長性、盈利增長能力以及風險分析,在16家上市銀行中日信證券看好,興業銀行、寧波銀行、南京銀行、北京銀行、招商銀行。
目前16家上市銀行11年的平均市盈率和市淨率分別為8.9倍和1.5倍,部分銀行的市淨率估值已經低至1.3倍,無論是歷史縱向比較還是與港股、國際銀行的橫向比較來看,估值確實已經很低,這樣的估值對於產業資本都有很大的吸引力。目前銀行股所在的底部區域已經經歷了多重風險因素的考驗,已經較為充分的反映了對於政策風險的悲觀預期。在市場估值結構存在嚴重分化的背景下,銀行股的估值修復存在必然性。預計板塊估值修復的幅度應該能達到20%-25%之間,其過程或有曲折,但總體趨勢應該是向上的。建議投資,估值修復行情為板塊性的,目前正在進行當中。
潛在的刺激因素包括:一是,通脹壓力得到有效控制、緊縮預期緩解;二是,融資平臺貸款風險分類及撥貸比政策完全明朗、監管昇級的嚴厲程度低於預期;三是息差表現好於預期;四是人民幣昇值、熱錢流入。建議重點關注華夏銀行、南京銀行、光大銀行、寧波銀行、浦發銀行。
月末外匯貸款反彈,同比增速昇至19%與人民幣貸款接近
光大銀行(601818)
國泰君安預測光大銀行2011年淨利潤同比增長34.32%,EPS、BVPS分別為0.415元、2.33元,對應2011年動態市盈率、市淨率為9.2倍、1.64倍,估值相對偏高,謹慎增持。
寧波銀行(002142)
國泰君安認為,目前寧波銀行2010年動態市淨率、市盈率分別為2.50、17.2倍;2011年動態市淨率、市盈率分別為2.22、13.76倍,維持謹慎增持評級,目標價提昇至18元,該目標價對應的2011年市淨率、市盈率分別為2.89、17.93倍。
業績增長明確地產股估值繼續修復
房地產業已進入政策寬松期
房地產企業已完成全年銷售目標,即使在嚴厲的調控政策下,龍頭公司銷售仍然較大幅度增長,房地產行業業績增長明確,仍然具有估值優勢。年底一線公司加大了拿地力度,表明業內對未來房地產市場的樂觀。渤海證券預計,春節之後一直到兩會前,出臺新的房地產政策的可能很小,政策壓力的釋放,將給房地產板塊迎來久違的喘息機會,利於房地產估值修復行情的展開。
全國及重點城市房價表現平穩,各區域房價同比增速均持續回落,前期市場較熱的一線城市,房價過快上漲的勢頭也得到有效遏制;土地購?面積同比增速維持高位運行,未來全行業供不應求狀況有望得到改善。顯然,調控政策效果初顯。2010年12月份,房地產調控並無新政策出臺,主要是對前期政策的執行與落實。
中郵證券最新研報認為,外部因素有利於房地產的發展,主要有三點:一、2011年的GDP增速依然有望達到9.5%左右,在較高的GDP增速支橕下,房價出現較大幅度下行的概率不大。二、預計2011年的通貨膨脹情況依然不容樂觀,全年CPI指數增幅在3.8%左右,在預計的通脹水平下,居民投資房產的意願增強,這對房屋價格和成交均形成助推力。雖然加息會影響到購房者的購房意願,但負利率環境完全改觀的可能性不大,居民仍有投資房產保值的動機。三、2010年人民幣重啟昇值通道,2011年人民幣昇值的趨勢不會改變,全年預計人民幣會小幅昇值3%~5%。在人民幣昇值預期和美國持續量化寬松政策下,外資會加速流入中國,對國內的資產價格起到助推作用。
有利的外部環境,以及銷售持續超預期,地產公司業績增長有保障。2010年12月,各地銷量的再度超預期表現,又一次鞏固了上市公司的基本面。截至2011年1月14日,已有38家房地產上市公司已發出業績預增公告,其中華業地產、津濱發展、華麗家族均預計數倍增長。據國信證券預計,房地產板塊上市公司業績預增的喜訊仍將接踵而至,今年銷售業績較好的全國龍頭及區域龍頭公司全年業績甚至有超預期可能。2010年地產股增長確定,即使給予等同於去年最差的偏保守的10倍低估值水平,隨著業績的增長,股價也有30%左右的修復空間。
成長確定估值繼續修復
對於地產反彈邏輯,長江證券認為,市場關注重心已從行政政策懮慮向通脹預期判斷轉換。根據樓市資金的變化,預計對於通脹高點是在二季度,過於嚴厲的貨幣政策在春節前後可能不會出現;地產股進入業績快報時間點,業績與估值的優勢會刺激地產股繼續上漲。建議配置金地集團、保利地產、世茂、中南建設以及世聯地產,把握住上半年的地產反彈機遇。
渤海證券分析,就估值看,目前房地行業市盈率為24倍,處於歷史低位,屬於估值窪地。從房地產行業對A股和滬深300的相對市盈率水平來看,也處在低位,分別為1.03和1.24。短期內暫無超預期政策出臺,公司業績提供保障,處於估值窪地的地產股有望上演階段性估值修復行情,維持行業的買入投資評級。
對房地產行業的投資可從兩個方面進行,國信證券認為,一是,選取估值低、財務穩健、業績鎖定性好的全國和區域龍頭,如『保招萬金』、華業地產、首開股份、億城股份、嘉凱城等;二是,地產+X(資源品、新能源、大消費)的品種,如福星股份(地產+新能源)、中天城投(地產+資源品)、華僑城(地產+旅游)等。
金地集團(600383)
愛建證券認為,根據公司初步測算,預計2010年度淨利潤較2009年度增長50%左右。鑒於公司去年8月份以來不斷加力的良好銷售業績,上調公司2010年-2011年的盈利預測,調整後的每股收益分別為0.60元和0.79元,給與『推薦』評級。
首開股份(600376)
中投證券預計2010-2012年EPS1.14元、1.55元、2.09元。RNAV26.93元。公司2011年1月11日股價18.69元,RNAV6.9折交易,投資價值被嚴重低估。鑒於公司資源量大、開發實力強、高增長可持續以及業績釋放動力強,給予公司6-12個月27元的目標價,對應11年17倍市盈率,RNAV平價,給予『推薦』評級。
就自身估值來看,目前房地行業市盈率為24倍,處於歷史低位,屬於估值窪地。從房地產行業對A股和滬深300的相對市盈率水平來看,也處在低位,分別為1.03和1.24。受無超預期政策出臺以及公司業績保障,地產股將繼續上演估值修復行情。
交通運輸板塊閃現四大亮點
交通運輸板塊去年三季報業績良好,前三季度實現歸屬母公司股東的淨利潤6518817.929萬元,每股收益為0.349元、每股淨資產2.7948元、每股營業總收入2.4302元、每股經營活動產生的現金流量淨額為0.5399元、淨資產收益率為13.12%;以1月14日收盤價計算,交通運輸塊動態市盈率為18.87倍,機構預測2010年市盈率16.43倍,估值低於平均水平。
動態市盈率16.43倍
據《證券日報》市場研究中心統計,交通運輸指數新年以來表現一般,收報2380.38點,區間累計漲幅為-0.01%,跑贏上證指數0.59個百分點,累計成交量6939.59萬手,板塊累計成交總額521.19億元。
具體來看,該板塊中有18只股票2010年業績預喜,其中運態市盈率低於40倍的個股分別是:中國國航、東方航空、南方航空、中海發展、上海機場、中海集運、招商輪船、中國遠洋。
其中,中國國航是板塊中動態市盈率最低的預喜公司,以最新收盤12.99元計算,動態市盈率為15.12倍,該股年內累計漲幅為-5.04%,換手率4.677%,公司預計2010年淨利潤將增長200%以上。中國民航運輸業目前已初步形成了以三大航空公司為主導,多家航空公司並存的競爭格局;公司是中國唯一的載國旗航空公司,是國內最具領先地位的航空客運、航空貨運及航空相關業務的運營商,擁有最廣泛的中國西南部航線網絡,為主要中國城市及國際目的地服務。公司是中國境內唯一載國旗飛行的航空公司,被世界品牌實驗室評為中國500名最具價值品牌的第35名,位列國內航空公司第一名。
東方航空是板塊中動態市盈率排名第二的預喜股,以最新收盤6.64元計算,動態市盈率為16.86倍,該股年內累計漲幅為0.91%,換手率14.57%,公司預計2010年淨利潤增長10倍左右。中國民航總局正與上海市政府加強合作,共同推進將上海建成亞太地區航空樞紐計劃,這將帶來豐富的客貨運輸資源。截至2010年6月30日止,公司共運營338架飛機,包括320架客機和18架貨機。公司每周經營定期航班約9167班,其中國內航班7697班,國際航班1011班,地區航班459班;通航28個國家和地區,服務於國內外共171個城市。同時,公司通過代碼共享、SPA等國際合作,向全球各主要市場提供更廣泛的航空運輸服務。
尋找局部亮點把握機會
東北證券認為,2011年交通運輸行業整體增長形勢會歸於平淡,對交運業的投資應重個股,輕行業,通過尋找局部亮點來把握個股投資機會。這些亮點可能在於:人民幣昇值延續對航空業的利好;海運個別子行業超預期復蘇;海運運價大幅波動帶來的交易性機會;港口、公路收費標准上調及板塊資產注入等。另外對於一些保守的投資者,也可選擇估值偏低的交運公司作中長線投資。重點關注的公司為,中國國航、南方航空、上海機場、深赤灣、中海發展、中海集運、寧滬高速等個股。
采掘業昇值空間巨大兩條主線選安全股
采掘板塊去年三季報業績良好,前三季度實現歸屬母公司股東的淨利潤16187888.63萬元,每股收益為0.6502元、每股淨資產5.3374元、每股營業總收入5.8069元、每股經營活動產生的現金流量淨額為1.3314元、淨資產收益率為12.69%;以1月14日收盤價計算,采掘塊動態市盈率為17.89倍,機構預測2010年市盈率15.89倍,估值處於低位。
經濟回暖後昇值空間巨大
據《證券日報》市場研究中心統計,采掘指數新年以來表現較弱,區間累計漲幅為-3.56%,跑輸上證指數2.96個百分點,累計成交量4047.75萬手,板塊累計成交總額1020.99億元。
具體來看,該板塊中有3只股票預喜分別是:兗州煤業、露天煤業、金嶺礦業。
其中,兗州煤業是動態市盈率最低的公司,以最新收盤27.75元計算,動態市盈率為19.45倍,該股年內累計漲幅為-2.25%,換手率30.785%,公司預計2010年淨利潤將增長100%左右。公司是華東地區最大的煤炭生產商和中國最大的煤炭出口企業之一,還是國內唯一一家境內外三地上市煤炭公司,在國內煤炭行業中處於龍頭地位。公司本部目前擁有六座生產煤礦,分別是南屯煤礦、興隆莊煤礦、鮑店煤礦、東灘煤礦、濟寧二號煤礦和濟寧三號煤礦,煤炭資源總儲量達到40億噸左右。
露天煤業是板塊中動態市盈率排名第二的預喜股,以最新收盤23.87元計算,動態市盈率為22.29倍,該股年內累計漲幅為-6.47%,換手率17.45%,公司預計2010年淨利潤增長40至60%。公司是中電霍煤集團將下屬一號露天礦和紮哈淖爾露天礦及相關資產重組設立,煤礦實際產量2000萬噸左右,資源儲量13.9億噸,可采年限50.12年,是國內五大露天煤礦之一,主導產品為優質褐煤,平均發熱量3100大卡/千克,具有低硫、低磷、高揮發分、高灰熔點特性,符合環保要求,主要用作電廠燃料。公司煤炭銷售輻射半徑已達蒙東、吉林、遼寧地區;銷售范圍內所服務電廠市場佔有率達60%以上。
投資基於兩條主線
2011年煤炭市場仍將保持高景氣度。長江證券認為,一方面下游行業有望逐步回昇,需求增速或將維持高位;另一方面,受鐵路運輸瓶頸以及主要產煤區投資下降的影響,產量增速可能放緩。特別看好煉焦煤、噴吹煤的表現。2011年長江證券的投資思路基於兩條主線:一是通脹預期:2011年通脹壓力逐步顯現,歷史表明通脹階段煤價和估值都將有顯著提昇;二是兼並重組:『十二五』規劃仍為重點,短期意味著產能收縮,部分煤種價格上漲,長期成本上昇和集中度提高成為趨勢。建議關注的是通過小礦整合和資產注入而實現產能擴張的公司。因此,建議關注兩類公司:一是產品具有煤種優勢,價格彈性較大的;二是,小礦整合和資產注入產能釋放潛力較大的公司;主要有西山煤電、神火股份、潞安環能、兗州煤業和蘭花科創。
煤炭行業值得長期看好。國元證券認為,目前,大多數煤炭上市公司均參與到煤炭資源整合中,其主要途徑有:一是直接參與煤炭資源整合,收購小煤礦實現資源儲量和產能的提昇;二是通過集團參與整合,待時機合適後完成資產注入。煤炭上市公司中『小公司、大集團』的現象較為普遍,建議關注資產注入預期較為強烈的上市公司,如西山煤電、山煤國際、國陽新能、潞安環能等。同事,還建議關注業績對煤炭價格彈性較大的公司,如平煤股份、恆源煤電、蘭花科創等。
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