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核心提要:表面上,人民幣昇值僅利於部份板塊。但更深層分析,人民幣昇值將有利於中國經濟轉型的推進……
[資金監測與市場情緒分析]
根據最新監測輿情指數顯示,中小散戶情緒由前期的45小幅回昇至目前的49,顯示出目前中小散戶悲觀謹慎情緒開始有轉向謹慎偏樂觀的跡象。
同時,監測結果還顯示,機構(基金、QFII、私募等)輿情指數今天繼續錄得微幅小跌(59微跌至58.4),可以看出機構目前主要采用小幅調倉策略,逢低布局之意依然存在。
根據萬隆證券研究中心最新對各行為主體今天的資金流動監測數據顯示,存在小幅淨流出約43億元:其中,中小散戶今天共流出資金30億元,顯示中小散戶謹慎情緒再度回昇;機構、超級機構今天共錄得資金淨流出約1.5億元,依然顯示出機構小幅調倉策略,或是持續逢低布局之意。
[格局與情緒偏差分析]
今天大盤表現平平,整體上維持縮量震蕩格局。其中釀酒、中西部概念、消費昇級等板塊漲幅居前;而周期性、資源類、出口企業類板塊處於跌幅前列。顯示出投資者依據十二五規劃主線進行風格輪動的布局策略依然明顯。
按照正常邏輯分析,一般認為人民幣昇值將會利好於房地產、銀行等板塊。但今天相關板塊個股卻呈現弱勢,說明投資者目前對房地產調控的擔擾情緒依然相當濃厚。而對於煤炭、有色板塊繼續處於弱勢回調,主要是受到美元開始有所企穩及我國管理通漲預期的影響。我們認為中國投資增速、制造業動能依然強勁,隨著通漲企穩的情況下,煤炭、有色存在一定的投資機會。
中短期角度看,人民幣昇值是一把雙韌劍。一方面由於通漲的制約,決定了我國近幾年將會加快人民幣昇值的步伐;另一方面由於我國低端出口業佔出口額的比例依然較大,人民幣持續昇值將會令大部份低毛利率的企業面臨倒閉的壓力加大。因此,我們萬隆證券研究中心認為,人民幣昇值更多的是采用階段性小幅昇值策略是比較確定的(逐步小幅昇值有利於一定程度控制通漲的同時,也為低端出口業轉型昇級帶來較大空間)。
而近一個月以來,人民幣已經昇值近千個點的情況下,我們認為,短期之內人民幣進一步昇值的幅度有限。同時,由於人民幣昇值的趨勢是較確定的,因此,從中長期角度看,我們認為持有航空、造紙等相關不受政策調控的板塊個股,將可以獲取超額收益的概率較大。
值得注意的是,近期消費昇級、中西部概念板塊表現優異。結合我們萬隆證券研究中心近期的輿情監控信息分析,由於中西部、消費昇級等相關板塊估值水平還較為合理,而且受益於經濟轉型,因此,此類板塊在近期震蕩行情中或將成為具有防守與進攻雙重特性而受到較大的青睞。