【大勢研判】

　　今日消息面上宏觀偏空，但板塊以利好為多。"央行上調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點"弱於加息對市場的影響，但同時對抑制通脹的作用也較為有限，因此未來貨幣政策進一步收緊的預期仍將存在，這種預期對市場不利。"11月CPI同比上漲5.1%創28個月新高"意味著未來央行在貨幣政策上將采取進一步舉措的可能性是存在的。"11月份人民幣貸款增加5640億元"說明貨幣政策的進一步趨緊的預期在市場上也不會消失。"11月規模以上工業增加值同比增長13.3%"和"11月社會消費品零售總額13911億元"或許能給市場帶來一些安慰，但由於統計數據是以名義價格為基礎，因此實際的增長如何還不好說。但"A股科網股掀起優酷運動網絡股屬稀缺品"、"高端裝備十二五規劃將出臺"、"河南等五省市電煤告急:掀"保煤大戰""、"旅游業綜合改革試點工作啟動"則會給相關的行業和板塊帶來利好刺激。隔夜美股繼續走高為A股創造了良好的上漲氛圍，有利於A股的企穩走強，決定因素在自身運行規律。

　　上周五，央行上調准備金率0.5%。30天內央行3度上調存款准備金率，密集程度，史所罕見。原因就是CPI持續走高、近兩月我國銀行貸款和外匯佔款增勢過猛，已經超出了管理層預期，控制流動性、防通脹已迫在眉睫。央行此次之所以動用數量型工具，而非價格型工具，既是為了平衡"穩增長、調結構和管通脹"三大關系，也是為了防止人民幣昇值過快和熱錢流入。"數量型靴子"落已地，政策進入觀察期，年內再度提高存款准備概率較小，這對大盤短線穩定有利。但在高通脹沒有出現拐點前，在房地產價格居高不下之際，不排除央行在春節前還會繼續動用數量型工具來強行控制流動性，以防通脹進一步惡化。我們認為目前市場系統性機會依舊不大，而量能不足導致大盤一段時期內難以突破盤局，2750--2950點間的箱型震蕩是年內市場運行大概率事件。操作原則為:繼續高拋低吸、立足短線、買跌不買漲。短線可逢低關注文化傳媒、網絡科技、裝備制造和旅游。個股建議關注(002444)巨星科技(002444)、(600790)輕紡城(600790)、(600416)湘電股份(600416)。對於上周推薦的(600963)岳陽紙業(600963)和(600961)株冶集團(600961)可先逢高了結，等企穩後再介入不遲。

　　【熱點預判】

　　網絡科技、高端裝備制造、環保、旅游以及煤炭板塊

　　【宏觀聚焦】

　　1、央行上調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點(宏觀中性偏空)

　　央行網站:中國人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。【簡評】:上周五晚間，人民銀行再次宣布上調存款准備金率0.5個百分點，這是30天內第三次上調存款准備金率，同時也是年內第六次上調，這樣我國金融機構存款准備金率達到18.5%，再創歷史最高水平。據測算本次存款准備金率的上調回籠資金約3500億，在今年新增貸款超7.5萬億並無懸念和熱錢大舉流入的背景之下，我們認為其對市場資金面的實質性影響還是較為有限，因此存款准備金率的上調短期內對抑制通脹的作用也較為有限，未來貨幣政策還需要進一步收緊。不過央行在30天內3次上調存款准備金率，而沒有選擇加息工具表明政府對加息工具還是比較謹慎的，這可能緣於政府對國內，特別是國外經濟不確定性的擔懮，預計下一次加息的出現可能要到明年一月份，這在短期內對資本市場形成利好，由此來看，周一市場可能將再度演繹低開高走的局面。

　　2、11月CPI同比上漲5.1% ，創28個月新高(宏觀中性偏空)

　　中國網訊:我國11月份居民消費價格(CPI)同比上漲5.1%，環比上漲1.1%，居民消費價格漲幅擴大。今年1到11月份居民消費價格(CPI)同比上漲3.2%。【簡評】:數據顯示，11月份我國CPI指數高達5.1%，創下了28個月以來的新高，同時也超出此前市場普遍預期4.8%的增速，CPI的超預期主要是食品價格上漲11.7%所致。針對高企的CPI中國政府於11月19日出臺了穩定消費價格總水平、保障群眾基本生活的16條措施。目前，各地蔬菜價格開始明顯回落，糧食、食用油價格開始趨穩，面粉價格開始小幅下降，生豬出場價連續兩周下降，預計今年12月份中國居民消費價格總水平(CPI)可能回落到5%以內。不過11月份我國PPI指數上昇到6.1%，我們預計PPI新的一輪上行趨勢已經開始，PPI的再度回昇增大了向CPI傳導的壓力同時結合目前國內外宏觀態勢來看，我們認為未來我國通脹壓力仍將非常大。由此可以推斷未來央行在貨幣政策上將采取進一步舉措。

　　【行業資訊】

　　3、A股科網股掀起優酷運動，網絡股屬稀缺品(網絡科技板塊利好)

　　信息時報:受上周優酷網和當當網等在美上市影響，上周五A股互聯網類上市公司收到市場熱捧，互聯網指數周五上漲5.36%。【簡評】:我們認為，上周五A股互聯網指數大漲5.36%受2方面因素影響:首先，優酷網和當當網12月8日在美上市，優酷網當天大漲161%，成為繼百度之後五年來美國股市上市當日漲幅最高的股票，當當網亦當天大漲87%，而國內互聯網公司上周後半段的搶眼表現，顯然有受優酷網和當當網的影響。其次，目前國內A股網絡類上市公司相對稀缺，而互聯網企業的高成長的屬性也容易吸引市場的關注；但是，需要注意的是，目前我國主要的互聯網公司大多選擇在美國和香港上市是A股網絡類公司稀缺的主要原因。在A股的網絡類上市公司中，建議投資者關注樂視網(300104)、拓維信息(002261)(002261)等主營增長穩定而未來成長空間較大的公司。

　　4、高端裝備十二五規劃將出臺(高端裝備制造板塊利好)

　　上海證券報:高端裝備"十二五"規劃正在積極制定中，有望在2011年一季度出臺，主要分為五個部分:航空、航天、高速鐵路、海洋工程、智能裝備。圍繞新興戰略產業發展目標，在高端裝備業方面加強創新、提昇產業集中度，打造、培育行業的龍頭企業，並加強產業集聚地的建設。【簡評】:我們認為未來10年將是高端裝備制造業的黃金增長期，預計到2020年，我國高端裝備制造業銷售產值將佔裝備制造業銷售產值的30%以上，國內市場滿足率超過25%。在高端裝備制造這一分支產業中，航空裝備產業被列為首位，其次分別是高速鐵路、海洋工程、智能裝備。對於航天裝備制造業，十二五規劃中提出要積極推進空間基礎設施建設，促進衛星及其應用產業發展。建議投資者積極關注航空動力(600893)(600893)、哈飛股份(600038)(600038)、西飛國際(000768)(000768)、中信海直(000099)(000099)和海特高新(002023)(002023).

　　高鐵板塊我們重點推薦中國北車(601299)(601299)，晉億實業(601002)(601002)與天業通聯(002459)(002459)。海洋工程板塊，我們看好國內獨家承攬海洋油氣田開發工程建設的總承包公司海油工程(600583)(600583)，以及傑瑞股份(002353)(002353)、中集集團(000039)(000039)。智能裝備板塊，我們重點看好數控機床及自動化裝備子行業，重點推薦機床制造龍頭昆明機床(600806)(600806)以及秦川發展(000837)(000837)、南通科技(600862)(600862)、天馬股份(002122)(002122)、機器人(300024)(300024).

　　5、河南等五省市電煤告急:掀"保煤大戰"(煤炭板塊利好)

　　第一財經日報:一場全國范圍的大幅降溫，讓多地電煤瞬間變得緊張起來。昨天來自國家電網調度中心的最新信息顯示，公司所屬區域內陝西、山西、河南和重慶等地電煤告急，南方電網所屬范圍內貴州也出現電煤緊張。【簡評】:有關火電企業處境困難的消息並非新鮮事，"開盤必讀"也曾多次有過點評，只是這一次由於全國范圍的大幅降溫使矛盾進一步激化。歷史上電煤告急也曾多次出現，例如今年年初的暴雪就使全國大范圍電煤告急，而煤炭板塊也在那時出現了一輪強勁的上漲行情。目前的電煤告急，存在有供給面的問題，但更重要的是體制的問題，因此短期內煤價上漲的動力仍然存在。我們認為，從煤炭板塊的估值以及基本面情況來看，煤炭板塊具備上行的動力。

　　6、旅游業綜合改革試點工作啟動(旅游行業利好)

　　上海證券報:從國家旅游局獲悉，旅游業綜合改革試點工作正式啟動，成都、秦皇島、舟山、張家界成為首批試點城市。國家旅游局表示，將把綜合改革試點工作納入"十二五"規劃和明年的重點工作。【簡評】:《國務院關於加快發展旅游業的意見》提出"把旅游業培育成國民經濟的戰略性支柱產業和人民群眾更加滿意的現代服務業"，這次旅游業綜合改革試點工作正式啟動是國家旅游局和國家發改委貫徹落實《意見》的重要一步，是全國旅游領域深化改革的重要標志。"十二五"期間，在國民經濟轉型加速、擴大消費需求，高速交通配套支橕體系不斷完善，帶薪休假制度逐步落實的背景下，我國旅游業將面臨重大發展機遇，進入新的黃金發展期。我們預計這次首批4個綜合試點城市將會在財稅政策、投融資政策以及土地政策、交通通訊等基礎建設、航權簽證等有利於當地旅游業發展的各個方面得到國家和當地區域政策的支持。相關上市公司ST張股有望受益。

　　7、環保產業發展規劃有望公布(環保利好)

　　中國證券報:中央經濟工作會議提出，要強化節能減排和應對氣候變化，大力發展綠色經濟，完善政府節能減排目標責任考核評價體系，進一步發揮市場作用，健全激勵和約束機制。要大力發展循環經濟和環保產業，加快低碳技術研發應用。【簡評】:到2015年，整個節能環保產業產值將達到4.5萬億。其中，環保產業主要包括污水處理、固廢處理與脫硫脫銷三個主要部分，相關上市公司將成為其中受益者，值得投資者深度挖掘。

　　【市場信息】

　　8、11月份人民幣貸款增加5640億元(市場中性)

　　央行網站:11月，本外幣貸款增加6142億元，其中，人民幣貸款增加5640億元，外幣貸款增加85億美元。11月末，本外幣貸款餘額50.35萬億元，同比增長19.4%，當月本外幣貸款增加6142億元，同比多增2067億元。【簡評】:此前，市場普遍預期11月人民幣貸款增加5000億元左右，但從實際公布的數據來看，是遠超預期的。對於市場而言，在抗通脹的大背景下，新增貸款在提供更加充裕的流動性的同時，也會導致貨幣政策的進一步趨緊，央行30天內連續3次提高存款准備金率就是近兩月我國銀行貸款增勢過猛所致，盡管緊縮政策短期內無法改變當前流動性充裕的局面，但對市場心理的影響仍然不容忽視。

　　9、A股迎娶國際板進入"倒計時"(市場中性)

　　投資者報:A股歷經近20年的培育，逐漸長大成人。不僅擁有----主板、中小板與創業板，明年還要迎娶"國際板"。眾所周知，國際板就是中國正推進境外企業在A股市場發行上市，這些企業在A股上市後因其"境外"性質被劃入"國際板"。【簡評】:國際板推出無疑將分流主板流動性，而從另一個角度看，正因為流動性過多，是推出國際版的條件，這對於主板市場而言，影響並不大。

　　10、中國資本市場20周年成就展開幕(市場中性偏好)

　　中國證券報:12月12日下午，中國資本市場20周年成就展在北京展覽館隆重開幕。中共中央政治局委員、國務院副總理王岐山出席開幕式並參觀展覽。【簡評】:在中國資本市場20周年之際，黨中央、國務院對於資本市場改革發展工作的高度重視與親切關懷，充分反映了資本市場為我國經濟發展和社會進步做出的重要貢獻。

　　11、上交所擬十年建成全球資本交易中心(市場中性)

　　證券時報:近日，《上海證券交易所戰略規劃(2011--2020年)》(詳見A10版)正式發布。在日前舉行的戰略規劃新聞發布會上，上交所副總經理劉嘯東表示，上交所的戰略發展目標就是建立一個市場完善、法治健全、技術領先、運行高效、輻射全球的世界一流交易所。據介紹，上交所戰略目標實施分為近期目標(2011--2013年)、中期目標(2014--2016年)和長期目標(2017--2020年)。近期目標是，不斷增強核心競爭力，建設成為亞洲規模最大的資本市場，為實現中長期目標夯實基礎。中期目標是，成為亞洲主要資本市場，並在世界資本市場中發揮重要作用。到2020年，中國成為世界最主要的經濟體之一時，上交所躋身全球最具影響力的交易所之列，順利實現長期戰略目標。【簡評】:《規劃》指出，到2020年，上交所將發展成為全球最具影響力的交易所之一，股票市場全面成熟，債券市場更加完善，基金市場高度發達，證券衍生產品極大豐富，投資者結構日益合理。屆時，上交所將發展成為全球資本交易中心之一，是全球的資產配置中心和風險管理中心，具備全天候交易能力，是美、歐、亞太三大時區中亞太時區主要交易所。

　　【環球財經】

　　12、12月10日美股收高(中性)

　　證券時報:受樂觀經濟數據的溫和提振，美股12月10日收盤走高，以本周以來最大單日漲幅結束了一周來的清淡交投。截至收盤，道瓊斯工業股票平均價格指數漲40.26點，報11410.3點，漲幅0.35%，是本周以來最大單日漲幅。納斯達克綜合指數漲20.87點，報2637.54點，漲幅0.80%。標准普爾500指數漲7.40點，報1240.40點，漲幅0.60%。標普500本周以來累計上漲1.3%，而道指僅漲0.3%。【簡評】:隔夜美股繼續走高為A股創造了良好的上漲氛圍，有利於A股的企穩走強，決定因素在自身運行規律。