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IPO第七次重啟以來,市場觀點不一。期間有投資者擔懮大盤可能下挫,有人期待資本盛宴拉開帷幕。通過對歷史數據的研究發現,七次IPO重啟A股市場多以震蕩應對。漢鼎諮詢將IPO歷次關閉重啟進行了分析研究,融合政策背景、宏觀環境及資本市場等的反應,以窺見IPO七次重啟的軌跡。
IPO關閉重啟經濟向好趨勢多不變
資料顯示,七次較長的IPO關閉和重啟,有六次是重啟前下跌、重啟後企穩回昇。值得注意的是1995年至1996年的前三次IPO重啟與2005年至2006年的後三次IPO重啟,我國經濟都不在蕭條期,GDP增長都在10%上下。不同的是2001年的第四次IPO重啟情況恰恰相反,當時的經濟相對低迷,GDP增速8%,而股市此時卻在高位。這種情況導致IPO重啟後市場方向發生了改變。鑒於第七次IPO重啟的背景與歷史上第四次IPO重啟情況很相似,這也是導致一些投資者對此次IPO重啟市場信心不足的原因所在。
漢鼎統計發現,在新股發行後,一般市場會出現反彈走勢,股市也會呈現出大幅震蕩的在整理格局。
資本市場短期波動多數大趨勢不變
漢鼎諮詢分析發現,新股發行給市場帶來的更多是短期波動,並沒有改變市場大趨勢。根據A股已經經歷的七次IPO關閉情況看,6次重啟IPO發行,並沒有對市場中短期運行趨勢產生影響。只有1996年1月3日,暫停約6個月後,重啟IPO大盤反轉而上漲,市場運行趨勢產生了逆轉。具體表現為:
在1994年7月21日-1994年12月7日,暫停5個月後,大盤延續下跌趨勢;1995年1月19日-1995年6月9日,暫停約5個月後,大盤繼續回落;1995年7月5日-1996年1月3日,暫停約6個月後,大盤反轉上漲;2004年8月26日-2005年1月23日,暫停約5個月後,大盤延續下跌趨勢;2005年5月25日-2006年6月2日,暫停約1年後,大盤延續上漲趨勢;2008年9月16日-2009年7月15日,IPO的審核在暫停了近10個月後,大盤繼續低迷。
漢鼎諮詢分析認為,關閉重啟IPO並不會對市場造成衝擊。主因是左右資本市場漲跌的因素很多,而盈利預期和宏觀基本面的影響則被視為主要力量。因此,關閉IPO也產生了較明顯的時間軌跡。其中,被認為是轉勢月份的6月多次出現在記錄裡。1991年6月份大底,1992年6月份大頂;1994年6月份接近歷史大底;1996年6月份新一輪牛市行情啟動;1998年6月份和1999年6月份形成年度高點;2001年6月份和2002年6月出現高點;2003年6月調整開始;2004年6月引發市場低迷;2005年6月歷史低點;2007年6月寬幅洗盤;2008年6月創下14年歷史上最大月跌幅。2009年6月19日,第七次IPO重啟,小牛行情結束。
證監會審批:參考市場表現
通過對七次關閉重啟的數據分析發現,在近十年的IPO歷程中,證監會審批、放行的態度比較明晰,幾乎都在與股票市場的表現保持一致。與此同時,企業也因為這十年中證監會審核思路的變化成功IPO。
按照時間順序統計發現,在近十年的IPO歷史上,每個階段成功IPO的企業數量分布差異很大。資料顯示:1999.5.19-2001.6.14有266家企業成功IPO;2004.8.31-2006.6.7正值熊市,A股在15個月內無新股上市,這也是IPO歷史上絕無僅有的;2006.6.7-2007.9.28適逢牛市,2006年融資額3956億,2007年融資額4780億,有153家企業成功IPO。同一時期的美國,也只有約220只新股上市,籌集的資金約為220億美元,只有中國的一半;2008.9.17至今受當年金融風暴的影響,2008年第三季度,A股IPO只有18家。至9月17日,IPO大門再次關閉。
漢鼎諮詢統計顯示,自2009年7月21日以來,創業板上市企業為141家,失敗企業為30家,共計為171家。上交所IPO、債券發行和配股企業全部成功,共計165家。深交所IPO,債券發行和配股企業失敗15家,成功297家,共計312家。
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