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高鐵建設為新材料行業帶來重大機會。未來3年高速鐵路投資額度將達到9000億元以上,年均投資將超過3000億元,為高速鐵路系統配套的化工材料將扮演越來越重要的角色,中國的高速鐵路建設不僅僅給新材料企業帶來了發展機會,同時也給新材料產業提出了更高的要求。高鐵用材料
包括鐵道車輛(車體、轉向架、車輛內裝及設備)、輪-軌、受電弓滑板、制動摩擦、路基等,為滿足節能、安全、環保、舒適目標,對於高速鐵路用材料的要求主要有兩點:輕質高強;隔振減振(高鐵速度快、振動大)。
百分百個股本周跑贏大盤分析人士認為高鐵耗材也將成為相關公司的利潤增長點,高鐵耗材涉及中鼎股份、時代新材、晉億實業、博深工具、大冶特鋼等7家上市公司。
本周以來,高鐵耗材類個股表現強勁。據《證券日報》市場研究中心統計,該類個股模擬指數本周上漲5.97%,跑贏上證指數6.02個百分點,換手率為11.82%,合計成交額達37.43億元。該模擬指數處於歷史高點附近,自2008年11月以來形成的的上昇趨勢仍在繼續,目前股價仍在不斷創新高過程中,上昇趨勢明顯。
具體個股來看,這5家個股中,全面跑贏上證指數,其中,晉億實業(9.97%)、大冶特鋼(9.11%)等兩只個股周漲幅超過9%,值得關注。
其中,晉億實業以9.97%的周漲幅位列該類個股榜首,本周主力資金淨流入139.939萬元,換手率18.07%,成本均線呈發散狀態,強勢依舊。公司為全國最大規模緊固件生產和出口企業,並經國家商務部批准設立了緊固件研發中心,國內緊固件生產企業真正上規模、上檔次僅200家左右,在緊固件銷售收入十強企業中,公司排名第二,已經形成年產800萬套高鐵扣件生產能力;2009年11月鐵道部運輸局同意公司生產彈條IV型、V型、WJ-7型、WJ-8型扣件系統通過上道技術審查,可上道使用,這是鐵道部主管部門對我國扣運專線扣件生產廠家第一次進行上道認可。2010年上半年一般緊固件完成35565萬元,同比增長53.63%。
大冶特鋼以9.11%的周漲幅排在該類股漲幅榜第二位,本周主力資金淨流入2102.28萬元,換手率5.98%,成交金額4.32億元,股價脫離整理平臺上沿,目前走勢依然強勁。公司所屬行業為特種鋼鐵行業,全部收入均來自特殊鋼的生產和銷售,高鐵軌道與機車軸承所需均為特殊鋼材。作為早在張之洞時代所建歷史悠久,底子厚,生產技術力量強的華中特鋼企業,公司以其鋼種多,質量高,規模大而具特殊的區域性戰略意義。在實力強勁的中信泰富的推動下,公司完全有望整合這一重工業發達,大量需求特鋼的華中地區業務,成為區域性龍頭企業。2010年上半年,公司鋼、鋼材生產量、銷售量分別為63.9萬噸、66.75萬噸、67.47萬噸,分別同比增長30.38%、33.21%、37.22%。
財務數據顯示,今年前三季度,該類概念板塊合計實現歸屬母公司淨利潤10.71億元,每股收益為0.5295元、每股淨資產3.6287元、每股營業總收入6.0312元、每股經營活動產生的現金流量淨額為0.2561元、淨資產收益率為16.31%;以12月10日收盤價計算,該類板塊動態市盈率為32倍,機構預測該行業2010年市盈率將下降至30.19倍(板塊數據均為加權平均所得)。
高鐵建設形成巨大產業鏈條車體材料方面,目前使用不鏽鋼和鋁合金,由於車輛輕量化的要求越來越高,復合材料日漸受到關注。意大利ETR500高速列車的車頭前突部分采用的是芳綸纖維增強環氧樹脂的FRP,法國國營鐵路公司(SNCF)的TGV高速列車采用碳和玻璃纖維強化環氧樹脂包覆發泡蜂窩材料芯。
轉向架方面,轉向架必須滿足安全、運行舒適度以及耐磨損、易檢修等要求。多采用優質碳素鋼、低合金低碳高強度鋼、耐候鋼制造的構架。近來研究熱點為高分子復合材料和鋁合金制造的構架。德國開發了世界上第一個纖維復合材料的轉向架構架。
車輛內裝及設備方面,車輛內裝及設備主要有裝飾板、廁所、盟洗室、座椅及水箱等,應以鋁合金和高分子材料為主,如裝飾板采用鋁合金上疊合一層不燃性的纖維增強塑料,廁所、盟洗室、座椅及水箱還要考慮到衛生和耐腐蝕性,也以不燃性的為佳。
受電弓滑板材料方面,受電弓滑板是機車供電系統中的重要集電元件,它的使用必須經濟安全,既對接觸網導線磨耗小,自身有足夠的使用壽命,又不影響弓網關系。目前國內外研究的浸金屬碳滑板已步入了實用化的階段,與此同時,還應加強碳纖維一金屬復合材料滑板的研究,這種滑板在集電、潤滑、抗撞擊性能方面都會超過現有的金屬滑板、碳滑板、浸金屬碳滑板和粉末冶金滑板,其應用前景十分廣闊。
無砟軌道系統方面,板式無砟軌道是由長鋼軌、扣件系統、軌道板、水泥瀝青砂漿、混凝土底座及凸形擋臺組成的一種新型軌道結構。為了使板式軌道具有一定的彈性,並固定軌道結構的位置,在混凝土底座和軌道板之間,以及凸形擋臺周圍填充緩衝材料層,同時消除混凝土構件施工誤差。緩衝充填材料目前一般使用水泥瀝青砂漿,采用水泥、乳化瀝青、砂及各種摻和料混合而成,通稱CA砂漿。
高鐵鐵軌所用到的高分子減振、降噪材料多達十幾種。聚氨酯、碳纖維復合材料、熱塑性彈性體、聚氯乙烯、硅橡膠、環氧樹脂、丁基橡膠、丁苯橡膠、三元乙丙膠等。凸形擋臺填充使用聚氨酯樹脂,具有粘度小,易於施工;防沈降效果好,具有較高的承載強度及韌性,抗衝擊性能優秀,並擁有良好粘結強度,優異的抗疲勞性、耐熱老化性及耐腐蝕性等優點。
用於高速鐵路路基和軌道之間的減振材料聚酯聚醚彈性體,目前國內生產企業還不能滿足需求,主要從國外進口。而美國杜邦公司的聚酯聚醚彈性體材料售價在每噸10萬元左右甚至更高。如果該材料實現國產化,價格可以降低一半。
分析師看好7只個股在鐵路投資超預期及快速路網迅猛發展的背景下,光大證券在近期報告中特別看好高鐵耗材股。並且給予太原重工、晉億實業、中鼎股份、晉西車軸、博深工具『推薦』的投資評級。
其中,中鼎股份是高鐵用橡膠減震件細分龍頭,4年一換。未來3年細分市場復合增速超40%。近期中銀國際、招商證券、長江證券、中金公司也給予公司『謹慎推薦』的投資評級。
博深工具是高鐵剎車片的潛在供應商(剎車片每30小時需要更換),市場廣闊毛利奇高。市場人士分析認為,動車剎車片在2012年和2020年市場容量分別為23.6億和72.5億,8年期復合增速15.1%。
長江證券則中長期看好易耗品設備相關企業,易耗品需求會隨著高鐵保有量的提昇而大幅提昇,推薦太原重工、時代新材和晉西車軸。
東方證券在最新的公司評級中,給予大冶特鋼『推薦』的投資評級。公司未來將明顯受益於高鐵快速發展:大冶特鋼是國內最大的鐵路用滲碳軸承鋼供應商(約佔65%),近三年鐵路軸承佔公司收入17%,主營利潤佔比達21%,另外公司部分彈簧鋼也應用於鐵路行業,在國內鋼鐵公司,大冶特鋼業務收入與鐵路相關性最高。
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