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[市場情緒與資金流監測]
根據資金監測結果顯示,周一市場資金淨流出116.6億。其中,中小散戶資金淨流出79.32億,顯示中小散戶入場意願依然較低。監測還顯示,機構、大戶分別淨流出9.64億、30.38億;同時,只有超級機構錄得小幅流入2.67億。
[博弈市況透析]
周一A股早盤開盤後在有色、能源等大宗商品類板塊的帶動下,大盤開始發力上攻,但隨著受到美元指數小幅反彈,有色、煤碳開始出現短期獲利回吐,最後帶動了早盤多數板塊下跌。午盤在超大盤、金融板塊的發力下,大盤開始小幅回昇。
美國非農數據差於預期,美元指數深度回調。
於12月3日晚公布的美國非農就業人口數據預期增長14萬人,經季調後實際就業人口僅增長3.9萬人,遠差於市場預期,周五美元指數從當天相對高位81大幅下挫至收盤時的最低位79.18.同時值得注意的是,市場人士依然對歐元區主權債務危機可能會進一步擴大而擔懮。我們認為,處於疲弱狀態的美國、歐元區經濟體將可能進一步擴大全球新一輪的量化寬松規模,全球未來數年流動性泛濫將會成為一種常態,新興市場將不可避免的受到熱錢衝擊,同時國際大宗商品也會因流動性泛濫而可能被推高。
美元指數向下回調,將會使國際大宗商品價格走高,從而在一定程度上加大我國輸入型通漲的壓力,同時對A股的有色、資源等板塊帶來一定的支持,例如黃金、煤碳類個股。但我們認為,這種情況在美、歐經濟處於疲弱的情況下更多的可能是表現為階段性行情。另一方面,從中期來看,更值得我們注意的是,現階段美國、歐元區經濟體的經濟復蘇依然處於較為疲弱狀態,而我國作為較其它國家先行一步復蘇的經濟體,熱錢將可能持續、快速的流入我國進而推動A股的上漲趨勢。
貨幣政策轉向穩健
12月3日中央政治局會議為即將於本月10日舉行的中央經濟工作會議定下基調時強調,明年實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性。目前,我國正處於經濟轉型的特殊階段,流動性過於快速收緊不單會引起存在泡沫的行業硬著陸,而且會使正在轉型中的企業、或正在培育中的新興產業受到衝擊,經濟增長將會被動狀態,進而導致我國收入分配改革推進受到阻礙,最後無法進一步擴大內需的惡性循環。
雖然管理層釋放出良好的信號,但需要關注的是,市場預期11月CPI將會接近5%,顯示通漲壓力依然高企,因此,投資者在可能於近期內加息的預期下對市場看法較為偏向謹慎。
但我們萬隆研究中心認為,穩健的貨幣政策代表的是中性的貨幣政策。負利率、央票倒掛,通漲持續的情況下,通過加息一定幅度、信貸結構的調整,將更加有利於我國經濟調結構、保增長的實施。例如加息可以使鋼鐵、水泥等產能過剩行業、受調控的房地產行業受到一定的壓制;通過積極的財政政策支持新興產業、昇級轉型企業發展;通過信貸結構政策,使貸款主要偏向於國家積極支持發展的行業等。