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非金屬類建材業。
報告要點:
11月30日工信部出臺《水泥行業准入條件》,自2011年1月1日起實施,主要內容如下:
對新型乾法水泥熟料年產能超過人均900公斤的省份,原則上應停止核准新建擴大水泥(熟料)產能生產線項目,新建水泥熟料生產線項目必須嚴格按照"等量或減量淘汰"的原則執行;鼓勵現有水泥(熟料)企業兼並重組,支持不以新增產能為目的技術改造項目。
對此我們有以下評論:
第一,限制產能的政策方向沒有變:依然強調"供給上做減法"。
2009年9月30日時,國家出臺了38號文件《關於抑制部分行業產能過剩和重復建設引導產業健康發展的若乾意見》,嚴格控制水泥的新增產能,同時出臺的《水泥行業准入條件(征求意見稿)》則進行了較為詳細的指示。時隔14個月,《水泥行業准入條件》正式出臺,令人驚訝的是,多項指標的門檻出現降低,這是否意味產能限制的放松?總之,我們認為《條件》是依據38號文件在這一年多的執行情況總結的更為具體的細則,其限制產能過剩、調整產業結構的大方向沒有改變,且更具操作性。
第二,注重環境保護,水泥將逐漸擺脫高污染高耗能的"標簽",略有放松的同時,《條件》對環境保護方面的要求有了明顯的加強,並有詳細的標准予以規范。
新建或改擴建水泥(熟料)生產線項目,必須依法編制環境影響評價文件;嚴格執行環境保護設施與主體工程同時設計、同時施工、同時投入使用的環境保護"三同時"制度,嚴格落實各項環保措施;新建或改擴建水泥(熟料)生產線項目未經環保部門驗收的不得投產;對水泥行業大氣污染物實行總量控制,新建或改擴建水泥(熟料)生產線項目須配置脫除NOX效率不低於60%的煙氣脫硝裝置。新建水泥項目要安裝在線排放監控裝置,並采用高效污染治理設備。
此外,再一次重申"鼓勵對現有水泥(熟料)生產線進行低溫餘熱發電、粉磨系統節能、變頻調速和以消納城市生活垃圾、污泥、工業廢棄物可替代原料、燃料等節能減排的技術改造投資項目"。
國家對水泥產業的環境問題的日益重視已通過嚴厲政策得到體現,不排除未來的環保要求會進一步加強,屆時,水泥產業將擺脫高污染、高耗能的烙印,實現"綠色水泥"。
第三,政策長期利好行業,區域性大水泥股將明顯受益.
在下半年限電帶來水泥價格暴漲甚至出現水泥荒的情況下,新的准入政策有所放松,並且更具有操作性,這是合乎情理的!但是我們看到,准入條件也給了市場一劑定心丸:"供給上做減法"這個大的政策方向沒有出現變化,和38號文件不同,准入條件將在未來幾年內長期利好行業的發展;在目前行業估值較低、2011年趨勢向上的背景下,我們維持周報的觀點,目前是介入時機!分區域來看,我們比較各省人均新型乾法年產能,發現浙江、江西、安徽、湖北、內蒙古、遼寧、重慶等省市水泥產能都已突破或接近審批紅線?人均900公斤新型乾法熟料年產能,未來這些區域的新增水泥產能將得到嚴格控制。
我們認為海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)、冀東水泥(000401)、江西水泥(000789)等區域性大水泥股將充分享有政策優勢。(長江證券)
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