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[市場情緒與資金流監測]
根據最新的監測結果顯示,短期情緒指標從64.37%高位回落至53.49%,顯示多空雙方在年線一帶的反復爭奪加劇了市場觀望情緒,不過情緒指標處於50%以上,總體上仍保持相對穩定樂觀狀態。(研究表明,市場情緒存在周期性波動,而引發股價波動的諸多因素中,投資者心理情緒佔20%以上。)
根據資金監測結果顯示,本周市場資金淨流入259.85億。其中,散戶資金淨流入44.01億,顯示隨著股指的逐步回穩,中小散戶有重新入場的意願,不過從流入規模來看,散戶入場動力相對有限。監測還顯示,超級機構、機構分別錄得105.28億和135.58億的資金流入,表明機構在低位進場布局意願相對積極。(理論上,當前持續的負利率局面將進一步降低百姓的存款意願,同時考慮到管理層有意識引導過高的儲蓄率合理流動,未來儲蓄搬家能否持續將取決於市場賺錢效應和投資信心的恢復。)
[博弈市況透析]
隨著政策緊縮預期壓力的逐漸消化,本周深滬大盤呈現築底回穩的態勢,其中上證綜指基本依托60天均線支橕,並一度試探性收復年線阻力;而深成指則在年線附近獲得支橕後展開小幅回昇行情,一周漲幅為1.98%,整體表現強於滬市。可以預期,伴隨通脹預期的逐漸趨穩和未來政策基調的明朗化,前期大跌引發的緊張情緒將進一步舒緩,從而有利於市場人氣的恢復和行情深入。
通脹預期逐漸趨穩
值得關注的是,在國務院出臺治理通脹的16項措施之後,國家發改委針對穩定物價連發五篇評論,強調我國有能力有條件保持價格總水平基本穩定,把握好"立足當前、著眼長遠,綜合施策、重點治理,保障民生、穩定預期"的原則要求,依法加大市場價格監管力度,保障消費價格總水平保障群眾基本生活。與此同時,央行一月內連續兩度上調存款准備金率也引發了市場對未來政策緊縮的擔懮情緒,而在A股持續調整之際,《人民日報》特約撰文稱,中國政府抑制通脹不會以犧牲經濟增長和打壓股市為代價。抑制通脹對股市是長期利好,市場不應反應過度。文章指出,股市是目前吸收流動性的最好地方,保持股市的健康發展是政府經濟管理的一個主要目標。
綜合而言,居於現實的通脹壓力,未來貨幣政策的回歸常態化和政策適度收緊已成為市場共識。在12月中央經濟工作會議重新定調之前,政策面的不確定性依然是行情發展一大制約因素。
儲蓄分流成為行情助推器
需要提醒的是,在CPI持續高企和實際負利率預期下,跑贏CPI收益的預期已成為儲蓄搬家的最大動力。在政策逐漸收緊的背景下,儲蓄搬家卻成為補充市場流動性的一股重要力量。統計顯示,2010年以來成立的基金已達130只,募集總規模超過2552億元。盡管近期股市寬幅震蕩,但新基金發行熱度不減,本周共有27只新基金集中發行,11月以來成立新基金平均募集規模34.59億份,較今年平均水平暴增一倍。與此同時,兩市新增A股帳戶數也保持較高水平。可以預期,在負利率狀態持續存在的背景下,儲蓄搬家仍將持續,成為中期行情發展的助推器。
主題投資與個股行情保持活躍
從本周的熱點表現來看,生物制藥、環保、機械與裝備制造、智能電網、物聯網等新興產業個股以及創業板整體表現較為突出;與此同時,釀酒食品、紡織、旅游等消費板塊,以及西藏、青海等區域板塊個股也有良好表現。深入分析可以發現,隨著年底的逐漸臨近,市場關注的焦點開始逐漸轉移至與十二五規劃建議密切相關,受益於經濟結構轉型與產業昇級的行業板塊,主要包括戰略性新興產業、區域經濟以及內需拉動的消費類品種。