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申銀萬國23日發布的2011年投資策略報告預計,2011年中國將維持高增長、高通脹格局,經濟增長率為9.6%,通貨膨脹率為3.7%,而上證綜指也將維持2600-3800點區間,『傳統+新興』模式的企業將在未來經濟轉型過程中獲益更多。明年一季度之前,過快通脹引發的政策緊縮風險加劇,建議投資者先防御、後進攻。
申萬研究認為,2011年中國經濟和政策環境將發生三大核心變化:勞動力價格明顯提高、節能減排力度繼續加強、經濟均等化實質性推進。三大核心變化將推昇六大增長主題,包括制造創新、裝備制造、節能環保、生產服務、消費以及『新西蘭』——以新疆、西藏為代表的欠發達地區將迎來大發展。
申萬研究預計,貨幣適度從緊,三率(匯率、利率、准備金率)齊昇可能性較大,預計2011年利率提昇1-2次,匯率昇值5%,准備金率多次調昇。財政政策將主要發揮結構調控作用,通過政府支出和減稅來引導企業行動。
申萬研究表示,明年二季度之後,隨著通脹警報的逐步解除,對政策放松的期待會開始萌動,有助於股市企穩回昇,市場風格會重新回歸周期類股票。其中,『制造昇級』有望成為貫穿2011年全年的投資主題。(陳光)
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