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19日參加中國證券報和中央電視臺財經頻道聯合推出的金牛證券分析師評選頒獎典禮的金牛分析師對明年市場走勢表態謹慎,認為明年可能仍是震蕩市。
行情維持震蕩『事情正在起變化』,剛剛『多翻空』的安信證券首席經濟學家高善文表示,通脹出現超預期上昇,其中食品因素是主要原因。2004年以來,中國農民工收入出現大幅度增長,增速甚至超過城市勞動力。中國經濟已經出現劉易斯拐點,未來勞動力短缺以及成本昇高將推動價格壓力,中長期來看,中國經濟GDP增速可能下降至目前一半的水平。
高善文判斷,未來農產品及勞動力成本上昇將是通脹的主要壓力,明年上半年通脹水平將超過5%,為應對這一局面,貨幣政策收緊將常態化,市場資金將日益趨緊。同時,明年宏觀經濟總量增長將保持穩定,並出現結構性變化。
對於未來A股投資主線,興業證券首席策略分析師張憶東認為是經濟轉型。中國經濟內生動力強勁,但是通脹、次貸危機等因素都有可能在明年對市場造成很大擾動,一定時期影響市場。他從三個角度來考慮明年的市場行情。經濟角度來看,目前尚處於經濟周期開始階段,而且在轉型的大背景下經濟不會過於糟糕,但是考慮到通脹和海外的不確定性因素,明年經濟增速同比來看,有可能呈現不太好也不太壞的狀態,表現溫和,環比來看呈現一些非趨勢性的波動。
從政策角度考慮,張憶東預測政策會維持折中的方案,不會采取非常過激的手段。但同時,對轉型的刺激、對中西部發展的推動力度非常確定。具體對市場的影響應該更為關注政策變動。
從流動性角度考慮,他表示市場擔心流動性緊縮風險。但從微觀層面來看,明年的流動性並沒有那麼可怕。如果用一句話表達對明年的看法,還是震蕩市。
尋找制造業昇級機會申銀萬國分析師袁宜認為,2005至2008年,經濟指標對股市的指引作用非常強,但從2008年四季度以後發生了一些變化,中國的股市跟隨政策的結構開始運行,股市有可能和經濟的表現正好相反。
用這個思路來考察股市策略不難發現,目前經濟情況良好,股市卻面臨了一定的壓力,經濟政策在三個變量當中進行權衡:保增長、房地產價格和物價。房價經過了持續調控還在上漲,而物價又成為了新的最令人頭疼的問題。所以市場開始擔心調控政策的出現。
袁宜預計,未來市場的調整會分為幾個階段:市場首先擔心政策,但不擔心經濟。在這個階段大家會不斷地去探尋未來會出現哪些調控政策,隨著政策出臺,比照預期會有一個向上的反彈。但政策遲早會對整個經濟前景預期產生一定的壓力,這時經濟前景預期發生變化,這將是一個減倉時期。
對於未來投資機會的把握,袁宜指出,2011年貨幣政策在高通脹背景下幾乎沒有太大空間,拉動經濟需要關注財政政策放松,『焦點應該落到中央財政支出傾斜的力度。如果出現對經濟前景的擔懮,中央財政除了增加對民生的傾斜,可能還會在一些重大工程上面有所波動。比如說加快電網的更新進度,對新一代通訊網絡的建設』。
他透露,申銀萬國選定了『轉型中期』的投資主題,所謂轉型中期指的是轉型和2006、2007年轉型初期剛剛開始的階段不同,但是還沒有到轉型的最後階段,中國新興產業尚未成為支柱產業。『此時,要更多仰仗龐大的中國制造業傳統產業昇級改造。因此在轉型中期的背景下面我們看好的品種是具有傳統和新興兩者的結合體。符合這一特征的上市公司,目前主營業務收入主要來自傳統領域,但未來發展增長點主要依靠昇級後的新興產品。未來申銀萬國會把關注點集中在制造業昇級方面,關注裝備制造業這一主題』。
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