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漢鼎諮詢截至目前已經為12家被否企業提供了『二次上會諮詢』,並且客戶開始陸陸續續的二次上會成功過會,漢鼎憑借著豐富的IPO諮詢經驗,深度剖析近期創業板企業被否的原因。與您分享,並祝福所有企業都能順利過會。如有分析不妥之處,請還與漢鼎諮詢聯系。
豐林木業主營業務為中(高)密度纖維板、膠合板的生產銷售以及營林造林業務。句招股書數據顯示本次擬在深交所發行5826萬股,發行後總股本23445.6萬股,擬募集資金3.4億元投入豐林木業阻燃人造板建設等5個項目。
分析報告顯示:原因1歷史沿革存在非合理性解釋
世界銀行集團成員IFC低價對賭式入股,金石投資、神秘上海公司低價突擊入股。招股說明書顯示,IFC持有豐林木業1710萬股,佔發行前總股本的9.725%。據了解,IFC是世界銀行集團的成員之一,是依據179個成員國間協議條款建立的國際組織,中國是IFC的24個執行董事國之一。所了解,在2007年8月7日,豐林木業改制前夕,豐林國際與IFC簽訂股權轉讓協議,將其持有的豐林木業11.4%的股權以1710萬元人民幣轉讓給了IFC,相當於每股1元的價格買入。但僅相差一日入股的南寧豐誠、湖北東亞和上海興思則分別獲得990萬股、150萬股、150萬股的股份。按其出資額計算,入股成本均為1.67元/股。
IFC如此低價入股,原因為豐林木業2007年度、2008年度、2009年度取得匯兌收益分別為1217.71萬元、1018.84萬元、6.68萬元,為公司向IFC借入的美元長期貸款年末應償還本金餘額因人民幣匯率上昇而產生的匯兌收益。為此,使公司的盈利可持續性存在重大疑慮。
分析報告顯示:原因2盈利模式過度依賴增值稅退稅
豐林木業一直以來都存在過分依賴增值稅退稅的風險,且增值稅即征即退金額佔淨利潤的比例還在逐年增高。根據相關規定,公司以林區三剩物和次小薪材為原料生產加工的纖維板產品享受增值稅即征即退的優惠政策,2007年、2008年2009年增值稅退稅比率為100%,2010年增值稅退稅比率為80%。招股說明書顯示,2007年至2009年,豐林木業取得的增值稅即征即退金額分別為4551.34萬元、2574.34萬元、2911.97萬元,佔當期淨利潤的比例分別為33.94%、31.17%和39.77%。今年上半年,公司的增值稅退稅卻較去年年底激增56%,至4534.56萬元,佔今年中期公司淨利潤的57.84%。即征即退,是指對按稅法規定繳納的稅款,由稅務機關在征稅時部分或全部退還納稅人的一種稅收優惠。其實質是一種特殊方式的免稅和減稅。即征即退稅款返還較快,但由於該項政策尚未以法律、行政法規的形式確定下來,因此未來存在著政策變化的可能,而這種未知性也給廣西豐林帶來了一定的業績風險。
分析報告顯示:原因3未明確合理解釋其已成既定事實的『違反勞動合同法』
公司在執行社會保障及員工福利時涉嫌違反了勞動合同法。公司於招股書中表示,『公司在2006年之前未正式繳納住房公積金,但為有需要的員工提供了員工公寓、集體宿捨等福利。2007年12月,本公司及下屬子公司補繳了2005年1月至2007年12月積欠的住房公積金,此後公司及各子公司均按照規定及時足額繳納住房公積金。』
國務院頒布的《住房公積金管理條例》第二十條規定,單位應當按時、足額繳存住房公積金,不得逾期繳存或者少繳。盡管公司於2007年補繳了積欠的住房公積金,但也已經違反了法律規定。
此外,公司還提到『2006年9月8日設立之日至2009年9月30日期間,上思豐林只為當時大部分員工繳納了工傷保險,未為員工繳納養老保險、醫療保險、失業保險和生育保險以及住房公積金。』勞動合同法第72條規定,社會保險基金按照保險類型確定資金來源,逐步實行社會統籌。用人單位和勞動者必須依法參加社會保險,繳納社會保險費。社會保險包括養老保險、失業保險、工傷保險、生育保險和醫療保險。公司並沒有按時且為全部員工繳納社會保險,已經違反了勞動合同法的條例。
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