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目前,任何關於匯率問題的風吹草動都會引起市場極大的關注,此問題已經成為全球的焦點,而中國的匯率問題無疑是焦點中的焦點。隨著中國經濟實力的提高及產業結構昇值進程推動,必然伴隨著人民幣匯率制度的漸進式調整及人民幣地位的逐步提昇,只是這一過程是曲折漫長的,需要在維持匯率穩定和保持國內經濟協調發展的基礎上逐步進行。
一、匯改應和國內經濟結構調整相輔相成從長期來看,匯率制度的調整必然和國內經濟結構的調整相輔相成,即受到國內經濟發展的推動,又反過來會推動相應的產業結構昇級加速。
隨著中國經濟規模的增長和國力增長,加之全球其它經濟體的經濟模式轉型,通過匯率制度的調整來協調和其它各國的長期貿易關系是一個必然趨勢。而歐美等過針對人民幣問題的施壓,實際上也是站在他們本國利益基礎上的一種舉措,是打著人民幣問題的幌子獲取或政治或經濟上的利益。
但對於中國而言,匯改必須要以國內經濟的復蘇和產業結構調整為基礎,人民幣的昇值過快,至少可能導致相關出口產業應對不及從而大規模停滯,最終影響就業這一重要目標。但匯改不能及時的適應經濟發展需求,又可能扭曲資源配置的機制,從而遲滯國內經濟結構調整的步伐。
總體上漸進的匯改更能為出口產業所接受,但同時也通過這一進程加速出口產業昇級,倒逼制造業擺脫勞動密集型產業的現狀。
而從日本匯率昇值導致資產價格泡沫和最終經濟崩盤的歷史教訓來看,匯改沒有和自身的產業昇級緊密聯系在一起,並因為思路上的錯誤而采取了極不適當的貨幣政策顯然是值得借鑒的。
二、不屈從"外力"歐美目前經濟持續不振,經濟復蘇的目標遲遲不能實現,加之失業率居高不下,美國等一些主要發達國家緊緊抓住逼迫人民幣昇值的大棒,通過烘托這一焦點問題來緩解國內日趨增加的政治壓力。
而從目前最高層表態來看,人民幣昇值不會屈從於外力,仍會根據中國的實際情況采取緩慢的漸進式的昇值。實際上,如在外部壓力下實現人民幣大幅昇值,無視對本國實際經濟的影響,其政治上也不符合中國目前日益提昇的國際地位,會有示人以弱的嫌疑,政治失分損失不小。
這就意味著中國和主要發達國家之間的匯率博弈將是長期趨勢,國際壓力大的時候匯改進程反而受到乾擾。貿易爭端和隨之而來的貿易保護行為可能更頻繁,也容易引起市場對出口的擔懮,因此如何協調這一進程確實考驗管理層的政治智慧。
三、嚴防死守堵熱錢在人民幣昇值預期下,投機性熱錢的流入顯然也對國內經濟和金融市場的穩定造成一定威脅。因此在匯改過程中,如何防范熱錢的衝擊也是一項長期任務。
目前信息顯示,各路外匯資金淨流入我國的壓力也有所增大。國家外匯管理局10月28日稱,在今年2月至10月的打擊"熱錢"專項行動中,查實各類外匯違規案件197起,累計涉案金額73.4億美元(這一數字略顯保守)。
總之,從中長期來看,恐怕我們難以回避熱錢的問題,尤其是在經濟全球化和人民幣地位提昇的背景下。
四、核心預期事件對於接下來的經濟運行情況,有兩件事值得特別關注。
第一,美國之前宣布的推遲匯率報告到G20峰會之後,如今,民主黨敗選已成定局,傾向於"不乾預市場"的共和黨將中國列為"匯率操縱國"的可能性就更小了,但是美國是否繼續利用此事做文章,或者以此為籌碼達到其政治目的仍值得關注。
第二,美國眾議院9月29日通過的《匯率改革促進公平貿易法案》很可能於本月中旬在參議院表決。是否會通過並獲得奧巴馬簽署值得關注,因為這將直接為美國對中國輸美產品提出反補貼訴訟打開方便之門,也必將由"匯率戰"引發"貿易戰"。
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