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對於未來的經濟格局,總體可以從兩個方面來把脈,即國外的政治經濟情況(主要是美國),以及國內的政治經濟現狀,綜合起來,我們認為未來此輪"貨幣造牛"的行情可能會有所調整,長期來看,市場很可能會進入平穩上昇的牛市格局。
一、國外市場仍有籌碼
近期,歐美經濟下滑和中國經濟持續增長形成鮮明的對比,直接導致美元的疲軟和人民幣持續走高,而美國量化寬松的貨幣政策對人民幣昇值的格局無疑雪上加霜。在此背景下,國際熱錢集中流向中國,成為近期中國股市上漲的最大動力。
如今,美國手中仍然掌握著控制游資走向的籌碼。原定於上周公布的匯率報告,推遲到了11月的G20峰會之後,這就是對此籌碼的充分利用。另一方面,11月2號美國面臨著中期選取,出於政治的考量,美國也會在是否將中國列為"匯率操縱國"上面做文章。
我們萬隆證券網認為,"匯率法案"通過的可能性極低,這只不過是美國向中國施壓的一個工具,自編自演的一場鬧劇而已,美國將前的中國列為"匯率操縱國"的可能性微乎其微,最重要的原因就是美國深知貿易戰對自己沒有好處,相反,中國廉價產品在美國市場被迫提高價格還直接增加普通大眾的支出,不會對自己標榜的初衷"提高就業率"帶來改善。另一方面,美國大力宣揚的G20峰會很可能無終而果,各國都知道應該怎麼解決,但是沒有誰會願意傷及自身利益,歐美經濟實力下滑的同時,中國經濟實力正在增強,不可能要求中國簽署類似的"廣場協議".
二、國內市場造就長期格局
目前,此輪的這番行情,好似1999年開啟的"5·19"行情,更確切的來講,和2009年用流動性推動的行情如出一轍。因為就目前的中國經濟運行情況而言,雖然整體運行良好,但是還不足以支橕此輪暴漲行情。
對於國內,昨日結束的"十七屆五中全會"制定了未來十二五階段的整體發展格局和方向,這對於市場是一個長期的利好。
根據五中全會會議公報,"十二五"期間將推進行政體制改革、經濟體制改革、財稅體制改革、金融體制改革、資源性產品價格和要素市場改革、收入分配制度改革、社會事業體制改革、城鄉改革等領域的改革攻堅。
我們認為,每一項改革都會涉及到到利益集團的利益,阻礙的力量令我們對這些改革的成果不抱過於樂觀的態度。但是對於維穩的訴求,使得管理層對於確保經濟平穩增長方面的努力必定會竭盡全力,盡管有些措施可能並不涉及這些改革。
總體來說,對於國內的情況,未來管理層會有條不紊的進行十二五的相關規劃,這對於大盤是個有力的支橕,維穩中的相關措施則對此構成有力的輔助。
三、未來市場平穩走強
綜合國內外的情況,我們認為在11月中旬之後,隨著美國中期選舉和G20峰會的結束,人民幣昇值的壓力會逐漸趨緩,人民幣可能會有小幅的回落,但是回落幅度不大,主要是源於國內外經濟實體的支橕。長期來看,人民幣會進入平穩昇值的上昇渠道。
對於市場方面,我們認為,接下來隨著國外影響因素逐漸減弱,之前集結的大量熱錢會有一定程度的獲利撤出,但是監管當局一定會采取一定的措施,防止熱錢快速撤退對經濟造成的巨大衝擊。至於相關措施,在延續之前手段的基礎上,很可能進一步加快人民幣國際化的步伐,進一步疏通人民幣健康的流通渠道。
總體來看,對於市場未來走勢,我們認為,在中短期內,市場可能會隨著國外(主要是美國)因素的變化,進行一個小幅的調整,但是力度有限。長期來看,市場會延續此輪的"貨幣造牛"的行情,進入平穩上昇的通道。
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