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提要:從最近三個交易日成交量顯著縮減的態勢來看,市場做空動能已經得到較為充分的釋放,預計股指進一步下跌空間十分有限,而節前的主動回調也為節後行情帶來反彈空間。在節前市場連續調整的過程中,人民幣昇值與通脹預期始終成為市場關注的兩大焦點。在上述兩大事件的影響下,熱錢和居民儲蓄這兩大變量或為節後行情帶來新的動力……
[市場情緒與資金流監測]
根據最新的監測結果顯示,短期情緒指標快速回昇至52.79%,顯示投資者對節後行情普遍抱有樂觀預期。(研究表明,市場情緒存在周期性波動,而引發股價波動的諸多因素中,投資者心理情緒佔20%以上。)
根據萬隆Topone數據平臺的資金監測結果顯示,本周兩個交易日市場淨流出資金為91.24億。其中,中小散戶流出87.16億,顯示隨著長假的到來,中小散戶繼續減倉出局。監測結果還顯示,超級機構和機構分別錄得15.19億和3.9億的小幅資金流入,表明機構與散戶之間的分歧明顯。理論上,當前持續的負利率局面將進一步降低百姓的存款意願,同時考慮到管理層有意識引導過高的儲蓄率合理流動,未來儲蓄資金能否流入市場取決於投資信心的恢復和賺錢效應的形成。
[市況透析]
受中秋長假效應等多重因素影響,近期大盤展開連續調整的行情,其中上證綜指在反復多次上試半年線阻力未果後出現快速回調,連續跌破各短期均線系統支橕,截至目前在60天均線附近縮量徘徊。從最近三個交易日成交量顯著縮減的態勢來看,市場做空動能已經得到較為充分的釋放,預計股指進一步下跌空間十分有限,而節前的主動回調也為節後行情帶來反彈空間。
人民幣昇值和通脹預期成為關注焦點
在節前市場連續調整的過程中,人民幣昇值與通脹預期始終成為市場關注的兩大焦點。在上述兩大事件的影響下,熱錢和居民儲蓄這兩大變量或為節後行情帶來新的動力。
值得投資者關注的是,據中國外匯交易中心公布的數據顯示,9月21日美元對人民幣匯率中間價報6.6997.至此,人民幣兌美元已經連續八天大幅度昇值。筆者近期反復強調,昇值預期將在很大程度上增強人民幣資產的吸引力;與此同時,隨著人民幣國際化的進程加快,人民幣資產的吸引力將逐漸增強,熱錢重新流入的動力正在逐漸累積。
目前,人民幣一年期存款利率為2.25%,而美元基准利率接近零,兩者利差超過2個百分點。在人民幣重啟昇值步伐的情況下,境外熱錢流入動力明顯增強。根據經驗來看,黃金、有色等資源品,航空、造紙以及進口設備采購等用匯企業將明顯受益。實際上,從近日黃金、有色、保險、航空以及造紙板塊逆市表現的盤面特征來看,主力資金似乎已對此有所反應。
另一方面,在通脹預期強化和現實的通脹壓力下,各路資金的避險需求尤其是銀行儲蓄資金的分流為A股市場將帶來增量資金支持。注意到,中國人民銀行日前發布的2010年第三季度全國銀行家、城鎮儲戶、企業調查問卷顯示,63.9%銀行家認為下季度貨幣政策將保持現狀,銀行家信心指數創2006年二季度以來新高。居民房價上漲預期大幅上昇,但購房意願沒有明顯變化。居民儲蓄、消費意願略有下降,投資意願有所上昇。8月份CPI創出3.5%的年內新高進一步擴大了負利率局面,儲蓄資金的分流顯然有利於A股市場的企穩。
產業政策引導結構性熱點方向
從中秋假期前最後一個交易日的盤面表現來看,受政策刺激,農藥化肥板塊表現較為活躍。注意到,工信部、環保部、農業部、國家質檢總局日前聯合發布的《農藥產業政策》提出,我國已經成為全球重要的農藥生產和出口國。文件要求,到2015年,我國農藥企業數量減少30%,國內排名前20位的農藥企業集團的銷售額達到全國總銷售額的50%以上,2020年達到70%以上。四部門要求,將大力推進企業兼並重組,提高產業集中度;優化產業分工與協作,推動以原藥企業為龍頭,建立完善的產業鏈合作關系。另一方面,近段時期以來,受全球極端天氣影響,俄羅斯、加拿大等主要產糧國糧食大面積減產,全球糧食供求關系失衡進一步加劇,與此同時,通脹預期導致農產品價格普遍上漲,從而在一定程度上推動農化產品價格的上漲。
需要再次強調的是,即將於10月份召開的中共十七屆五中全會將研究制定"十二五"規劃建議,該規劃將為我國全面推動經濟社會發展轉型奠定體制基礎。從國務院多部門前期調研透露的信息看,未來五年中國將開啟經濟與社會的雙重轉型,以轉變發展方式和調整經濟結構為主線,部署中國經濟社會從外需向內需、從高碳向低碳、從強國向富民的三大轉型。而大力推進調結構的宏觀背景下,新興產業、並購重組、消費產業將面臨較多的投資機會。