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『稀土』熄火『太陽能』接棒領跑
從近兩日盤面看,成飛集成等『妖股』紛紛倒下,前期表現異常火爆的稀土概念股也暫時『歇菜』,不過新能源概念又開始呈現遍地開花的景象。先有安凱客車、中通客車等新能源汽車股強勢漲停,隨後太陽能概念股川投能源、寶新能源等接棒領跑。熱點的快速切換也維系住了當前市場的活躍氣氛。
在深交所9月3日發布『禁炒令』後,壹橋苗業、成飛集成等『妖股』相繼步入調整階段。與此同時,包鋼稀土、北礦磁材等稀土概念股也在上周後半周開始呈現高位回落的走勢。
然而,前期熱點的集體熄火並不代表市場概念炒作之風就此終結,13日安凱客車、中通客車兩只新能源汽車股強勢漲停,安凱客車更是接連兩個交易日封死漲停板;而14日市場最大的亮點當數川投能源、寶新能源及江蘇陽光等強勢漲停的太陽能概念股。
分析人士表示,本周二太陽能相關概念股集體啟動,除了受川投能源公告資產注入的事件性刺激外,高層關於著力提高資源利用效率的表態也為該板塊的集體啟動注入了一劑強心劑。另外,當前市場盤整的格局依舊未變,市場存量資金炒作個股的熱情很難就此終結,而資金逃離已經充分炒作了的稀土板塊,轉而追捧其他受政策支橕的新能源個股也比較正常。
值得注意的是,當前熱點的炒作多屬於一日行情,且游資的參與熱情更高。在此背景下,熱點題材的輪換速度也會加快,提醒投資者注意熱點輪動的節奏。分析人士指出,接下來新能源其他未被炒作的概念板塊如風能等,或許存在一定的交易性機會。
南玻A(000012)在太陽能產業鏈上形成突破
□東興證券銀國宏
南玻A作為國內low-e玻璃的絕對龍頭,上半年在工程玻璃方面的表現低於市場預期。由於節能玻璃市場競爭加劇和分公司管理層對市場判斷出現誤差,導致產品線開工率不足,單位產品生產成本上昇,使得毛利率下降幅度較大。我們認為,隨著節能玻璃市場的快速增長以及分公司領導層做出相應的整改措施後,憑借南玻的品牌效應和過硬的產品質量,公司下半年工程玻璃板塊很可能改變上半年差強人意的表現。
同時,由於國內low-e玻璃市場競爭環境加劇,該產品毛利率的下滑不可避免。雖然南玻集團具有較高的品牌和規模優勢,也不可能在這一趨勢中獨善其身;不過節能玻璃在政策支持和民用節能意識逐漸改善的情況下,其大規模運用是一個必然的趨勢,南玻在節能玻璃方面產能擴張幅度較大,未來兩年隨著產能的大幅釋放(尤其是民用建築使用較多的鍍膜大板產能),節能玻璃對南玻的業績貢獻將明顯加大。
我們預計,公司工程玻璃下半年毛利率有望恢復到30%以上,但隨著工程玻璃市場競爭的加劇,毛利率上昇空間有限,公司這塊業務的發展將逐步過渡到『以量補價』階段。
公司上半年太陽能事業部遠超預期,一方面得益於歐美太陽能光伏電池市場的繁榮,另一方面也得益於公司自身的成本控制能力。
公司近一年多在太陽能電池產業鏈上的快速發展顯示了公司管理層的魄力和公司突出的研發能力,尤其是多晶硅方面,迅速將生產成本降至接近國際水平的約35美元/公斤(國內生產企業生產成本多在40美元/公斤以上),保證了公司在多晶硅行業較為艱難的時期依然可以盈利,在行業迎來轉機的時候迅速貢獻利潤。
目前國際太陽能電池需求量快速增長,在公司太陽能事業部投入大量資源的背景下,我們預計未來太陽能事業部的盈利貢獻將成為公司最重要的部分。
公司平板玻璃事業部上半年業績表現搶眼,但普通浮法玻璃對價格和成本都較為敏感,抗風險能力較差。公司在未來的發展中將通過大力發展工程玻璃、太陽能產業及精細玻璃三大產業,逐步弱化浮法玻璃收入佔公司的比重,弱化浮法玻璃產品的盈利波動對公司整體業績的影響。
根據公司目前的收入結構和未來的產能擴張計劃來看,公司未來的發展重心偏向工程玻璃和光伏太陽能電池產業鏈兩方面。
鑒於未來上述兩個市場的產品需求增長空間巨大,我們最為看好公司的這兩項業務。浮法玻璃業務對公司未來的收入佔比和業績貢獻將呈下降趨勢,但目前這塊業務對公司的影響還是非常大(2010年上半年約50%的營業利潤來自於這項業務);公司在精細玻璃業務方面這兩年一直表現平淡,但根據公司高管介紹,目前公司生產的精細玻璃已成iphone的主要供應商,未來的營收目標還是要提高一個數量級,對於這塊業務我們給予謹慎預測。
在此基礎上,我們預計公司2010-2012年EPS分別為0.594元、0.686元和0.893元,對應的PE分別為25.84倍、22.39倍和17.19倍,給予『推薦』的評級。
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