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浙商證券資產管理公司副總經理周良
在近期震蕩市中,浙商證券的小集合理財產品已經取得了10%的收益,浙商證券資產管理公司的副總經理周良表示,未來反彈的高度還看政策放松的程度,投資者可關注高成長和低估值的兩頭,以高成長股票為主體,適當介入低估值的股票。
中國證券報記者:浙商證券今年發行了匯金1號和金惠1號兩個集合產品,淨值表現都比較好,你們的投資方法是怎樣的?
周良:對於股票投資,我們的原則是『把自下而上的選股方法做到極致』。我們只投資具有長期成長性的上市公司。在投研決策流程上,我們重點把控股票核心池的質量。
中國證券報記者:業績背後的投資思路和邏輯是投資者最為關心的,你們的核心投資理念是什麼?有哪些獨特的研究或者投資上的優勢?
周良:根據以往的投資經驗,我們認為股市投資的超額收益並不來源於對大盤的判斷,而是來源於對投資品種的選擇。這一點和很多投資者直觀的理解不同。對於大勢的判斷,所有投資者所能獲取的信息基本都是一致的,沒有很大的信息不對稱。每個投資者都是基於基本相同的宏觀數據或技術形態對大勢作出判斷。每天有1000億的賣出,就有1000億的買入。買入的人並不比賣出的人更理性,反過來賣出的人也並不比買入的人更聰明。所以,判斷大勢有時准有時不准,有時帶來超額收益,有時又是負的超額收益。幾年平均下來,結果是獲得了一個市場平均收益,並沒有明顯的超額收益。這點對機構投資者也一樣。所以我們認為只要花10%的精力在大勢判斷上就可以了。
而對於上市公司的深入研究,卻能帶來超額收益。對一個行業和一個上市公司研究越深入,越能掌握別的投資者不知道或者忽視的信息。例如通過了解行業內其他公司的情況,判斷一個上市公司盈利增長的情況,通過幾個地區的銷量判斷出某個產品全國的銷量,通過與上市公司高管的溝通判斷管理層的積極性。在掌握更多、更准信息基礎上的判斷,一定更有勝算。
另一方面,我們非常看重與一些行業內投研能力領先的投資機構的交流,像一些基金公司和證券公司。我們覺得這些業績領先的機構,每一家都有其獨特的優勢。通過與這些機構投資者交流,能夠相互驗證自己的判斷,了解投資行業關注的重點,雙方都能得到提高。
中國證券報記者:下半年股市的關鍵影響因素有哪些?在你看來,應當抓住哪些重要的投資主線?
周良:我們覺得關鍵點還在於對政策放松的預期能否變為現實。目前市場的反彈行情來自於對經濟預期與政策預期的逐漸明朗。下半年反彈能否繼續深入發展,就要看政策放松的跡象能否真正出現。
中國證券報記者:對於未來的市場趨勢,你是怎麼判斷的?自7月份反彈以來,市場累計了一定的漲幅,未來的空間還有多大?投資者可以關注哪些板塊?
周良:對於未來幾個月的市場走勢,我們還是相對比較樂觀的。我們覺得在經歷了2600-2700點前期密集成交區的震蕩後,大盤向上運行的可能更大些。
我們關注高成長和低估值的兩頭。以高成長股票為主體,適當介入低估值的股票。在國內消費旺盛的態勢下繼續關注消費這條主線,包括裝修裝飾、綠化園林、品牌服飾、新產業和新模式等。對於目前估值較低的金融、建材等板塊也可以關注。
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