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周三滬深股市震蕩上昇,收盤滬綜指漲0.49%至2421.12點,深綜指漲1.34%至958.39點,300指漲0.69%至2580.48點,7月期指漲0.39%至2568.4點,成交有所縮小,表明多空把握均不大,均不敢過度操作。
盤面看,銀行股有所走弱,這可能是農行吸引社會申購資金量少於預期造成,因其暗示社會對其發行價不太認可,雖然相關方說得花好稻好。西藏等地域板塊借利好而有炒作,中小板和創業板個股漲幅略領先大盤,一些空調生產商借高溫有所炒作,除此之外市場乏善可陳。
新華社及央視近期就股市均作正面評論,新華社對『滯脹』提出反駁,央視以反問『大跌正常嗎?』這一形式反駁了一些專業人士對經濟的過度擔懮,甚至稱『股市跌半年緣於短視』。很明顯,這些密集的輿論會對安撫人心起一些作用,對支橕股指短線上漲有一定作用,但中線支橕作用不一定太強。股指的中線走強最好是機構主力不聲不響用資金掃上去,而非動員其他投資者買入。
確實,我們不能將當前經濟看成『滯脹』,畢竟我國經濟增速即使放緩也遠高於CPI,而且我國過快的GDP放緩原本也是好事。另外,說股市投資者過度悲觀也是有一定根據的,比如最近國內商品期貨雖有所調整,但多數品種整體走勢尚可,走勢遠好於相關個股,如有色金屬股。
不過筆者認為,股市下跌未必全因投資者看壞經濟,極重要原因之一是股市投資者擔心貨幣緊縮。以2008年底情況看,當時經濟形勢比現在更不好,但貨幣充足,所以股市投資者愣將股指由1664點推到3478點。
除貨幣因素外,投資者另一擔心因素是融資過度。融資過度也只是問題的一個方面,目前許多公司招股價遠高於股改前,但無須支付股改對價,顯然這對支付過對價的老公司是不公平的,當然對二級市場的股民就更不公平了。近期一些創業板、中小板個股慘跌,極重要原因就是不久後這些公司將有許多非流通股解禁。當然,絕對的公平並不存在,也並不可取,但相對公平還是應該有一些的。
股指期貨門檻過高也就罷了,說這是保護中小股民,就算是吧,但股指期貨『T+0』而股票不允許『T+0』肯定應屬於另一種不公平。除不公平外,股票『T+1』還有個不合理之處,就是不符合如今已新推出來的融資融券業務,因假如投資者融資買入股票卻遇暴跌而爆倉,此時卻無法在當天平倉。
有些分析師認為,放寬機構投資股指期貨能穩定股市,因屆時機構無需再拋現貨,只需放空股指期貨對衝即可。這聽起來似乎有點道理,其實不然,這麼乾的機構多了,勢必造成期指跌幅大於現指,而現指又具有向下的指引作用。
關於A股後市,也沒啥好說的,因沒有太多東西改變筆者觀點,所以仍維持最近觀點,即股指可能封閉缺口並上試2500點阻力。至於後市能不能產生大行情,筆者仍認為這主要取決於貨幣松緊,而貨幣松緊又和樓價、糧價、社會工資上漲、地方融資平臺安全甚至是歐美經濟情況等變量相關,因此仍建議投資者拿些底倉,觀望這些方面的情況。
也就是說,如今投資者不妨先當成反彈來做,然後觀望形勢向何處發展,主要是看國家到底有多少松動貨幣餘地。至於經濟好壞及上市公司業績如何,筆者不敢說這些東西不重要,但在我們這裡,倒是可暫時漠視的。
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