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近日,國金證券發布了上市券商2010年中期業績前瞻。
報告認為,由於業績增長基數大幅抬昇和2季度行業驅動因素持續低迷等原因,預計上市券商中報業績同比也將出現明顯的負增長。2季度的單季業績環比有明顯回落,業績環比回落的主要原因在於2季度單季的自營業績出現明顯下滑。因此,建議在業績負增長的趨勢下,謹慎等待估值風險釋放後的機會。
在2季度裡,市場指數環比下滑23%,自營業務的市場環境較為惡劣。此外,由於大部分上市券商的浮盈儲備相對有限,因此2季度自營業績下滑的風險相對較大。
預計各家上市券商2季度單季業績環比增速分別為:中信證券(-28.69%)、海通證券(-30.95%)、長江證券(-90.95%)、國元證券(-48.71%)、東北證券(-48.02%)、西南證券(-83.54%)、光大證券(8.49%)、招商證券(-35.7%)、廣發證券(-20.34%)和華泰證券(-15.97%)。其中,光大證券2季度業績環比增長情況好於其他券商的原因在於公司1季度自營虧損導致基數較低。
因此,國金證券給予券商行業持有評級。
報告還對2010年上半年證券業基本面運行做出了分析。
經紀業務方面,2010年上半年的股票基金交易總額與去年同期基本持平;根據跟蹤了解的情況,預計上市券商2010年2季度的淨傭金率環比仍有一定程度的下滑。
自營業務方面,鑒於2季度較差的自營操作環境和09年底較少的浮盈儲備,預計上市券商2季度單季的自營業績難有理想表現,並有可能侵蝕掉1季度實現的投資收益。
投行業務方面,受益於IPO在去年中期的重啟和創業板的啟動,今年上半年的權益類融資總額為4540億元,同比大幅增長331.28%。今年上半年的核心債券類融資總額為2161億元,同比增長18.3%。
資產管理業務方面,截至今年2季度末,基金市場的存續規模為24619億元,同比增長16.75%。去年下半年以來,券商集合理財產品的發行較為密集,券商的資產管理業務收入仍較為穩定。
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