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從已經發布中期業績預告的部分公司盈利情況不難看出,上市公司上半年業績同比增長將延續一季度的高增長態勢。不過,隨著低基數效應逐漸退去,以及對下半年宏觀經濟增速回落的預期,上市公司全年業績環比增幅很可能出現前高後低的態勢,而在結構調整的背景下,不同的板塊業績可能在整體增幅放緩的背景下呈現明顯的分化。
從截至7月4日的A股公司業績預告整體情況來看,上半年上市公司業績報喜的公司佔絕對多數。上半年上市公司業績延續一季度的增長勢頭。根據上市公司一季度業績報告,今年一季度上市公司營業總收入同比增長超過50%,實現淨利潤同比增長超八成。這主要是由於去年同期在金融危機的影響下,企業利潤基數較低,而隨著金融危機影響減退,上市公司盈利能力逐漸恢復,促成了今年一季度以來企業利潤快速增長。
而值得注意的是,從環比的數據來看,非金融企業的收入已出現了下滑情形,尤其是受政策影響的房地產、建材、金屬等行業。例如,已經公布業績預告的36家房地產公司中,雖然不乏業績翻倍的公司,但也有超過一半的公司預計業績下降甚至虧損。其中,首次出現虧損的剛泰控股(600687)表示,預計上半年虧損的主要原因為預計可售房源較少,預計可確認的房產收入較少。
事實上,6月中旬以來,多家券商在相繼召開的2010年中期策略報告會上也較多地提到了對業績增速的擔懮。有研究人士指出,一季度同比數據走強最主要的原因是基數問題,從環比情況來看,企業盈利能力基本沒有太大變化。而隨著下半年低基數效應逐漸消失,企業需要依靠毛利的提昇和銷售收入的擴張來實現盈利的快速增長。
下半年,為完成『十一五』節能減排目標,控制能耗和淘汰落後產能等政策落實將對有關行業造成影響。不僅如此,不少機構預測6月份CPI繼續超過3%,而上半年整體CPI也將接近這一警戒線,這意味著加息等緊縮政策在下半年仍可能被祭出。而由於原材料價格維持高位,資源性成品價格上漲預期明確,企業毛利率提昇的難度也較大。
另外,從外圍經濟來看,歐洲經濟的不穩定因素將牽制整個外需的回暖,層出不窮的貿易保護也將繼續滋擾外向型企業。金融危機後,在政策刺激下的全面增長態勢之後,各行業將面臨庫存和成本的雙重壓力。
券商研究人士大多預計全年上市公司業績增幅在20%左右,不到一季度增幅的1/4,可見全年上市公司業績增長將呈前高後低之勢。不過,在結構調整的總體趨勢下,行業增長將出現明顯分化,受到政策扶持的新興產業仍被看好。
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