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新興市場經濟體今年迄今以創紀錄的速度發行公司和主權債券,這個跡象表明,金融危機後,投資者對發達國家以外的機遇越來越感興趣。
根據湯森路透的數據,包括各國政府和企業在內的借款方,今年迄今已籌集近3000億美元,比創紀錄的2009年同期增加10%。
機構投資者表示,這些資金流入表明,對於遭受金融危機最沈重打擊的發達市場的風險,投資者的觀感已經發生變化,如今客戶越來越願意尋覓不那麼主流的機遇。
『問題不是人們突然認為新興市場安全得多,而是他們意識到哪裡都有風險,他們不能簡單地假設發達國家是安全的,』新興市場投資管理公司安石的研究主管傑羅姆·布思表示。
新興市場過去也曾遇到熱錢流入,當熱錢以同樣快的速度撤出時,這些經濟體遭受了沈重打擊。不過,投資者相信,金融危機和風險觀感的變化意味著,這一次情況不同。
『發達國家的債務與國內生產總值之比大約是新興市場的兩倍,而且還在增加,』高盛資產管理公司新興市場債務主管山姆·芬克爾斯坦表示。
『這使新興市場變得很有意思,因為你得到了增量息差(與發達國家相比較高的利率),而實際上承擔了較小的宏觀經濟風險。』
高盛的純新興市場債務資產已從去年3月的33億美元,增至今年3月的132億美元。
『我不敢說所有資金流入都是長期的,但這一次,越來越多的投資者在資產配置時把新興市場視為核心,』芬克爾斯坦表示。
不過,投資新興市場並非一場單向賭博。盡管俄羅斯成功重返資本市場,在1998年違約以來的首次債券發行中籌資55億美元,但迪拜對其債臺高築企業的重組,卻令其他投資者神經緊張。
但在中國企業的帶動下,公司借款如今佔新興市場債券發行量的大約3/4,高於金融危機前的一半多一點。
(摘自6月28日英國《金融時報》中文網絡版)
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