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市場被農行IPO定價方面的消息弄得戰戰兢兢,多頭不敢放手買,空頭自然也不願割肉,於是成交創出一年多來的地量。農行消息天天會有新版本,既有消息說定在2.7元,也有說定在3.5元,還有傳言稱H股定在2.88港元至3.48港元之間。
昨天A股仍是窄幅波動,盤中有殺跌動作,尾市照例護下盤。滬綜指最後收跌0.12%至2566.75點,深綜指漲0.20%至1047.23點,滬深300指數跌0.04%至2757.50點,7月期指漲0.34%至2771.0點。
或為了對衝熱錢撤離所造成的流動性不足,或為了農行發行考慮,近幾周央行在公開市場操作時不斷進行逆回購注資,累計注資達7000億元,相當於年內3次上調准備金率中的兩次被中和掉了。如果央行下調存款准備金率,也能達到同樣的貨幣效果,只是會給樓市以錯誤信號。
有些研究機構認為,上周末開始的人民幣二度『匯改』有可能引發熱錢流入,使未來貨幣供應趨松並助漲股市。筆者認為,即使熱錢有所流入,可能也不如以往那麼強烈,一方面是因為人民幣匯率可能是雙向波動,未必會單向昇值;另一方面,國際金融環境不太穩定,國際投資者的避險情緒也不太可測。
今年頭5個月美國整體經濟指標不錯,但6月份起急轉直下,許多經濟指標弱於預期。上周公布的初請及續請失業金人數雙雙增加,本周二公布的5月份二手房銷量意外低於預期,本周三公布的5月新屋銷量數字竟然大降33%至歷史最低值。隔夜美聯儲利率會議的會後聲明也一反常態,措辭明顯謹慎起來,對經濟的樂觀度大降。
美國似乎傾向於持續的經濟刺激政策,要不然增長很難維持,然而當下英國及歐元區主流國家力主削減赤字,完全不同意美國加大經濟刺激力度的看法。本周末G20會議一定會就此議題進行爭辯,投資者應充分關注。如果西方各國在這一點上達不成一致,那麼金融市場必有震蕩。一般而言,如果繼續加大刺激政策,則經濟復蘇勢頭暫能維持,雖然這會造成下一波更大的危機;如果采取增收節支手段,那麼全球經濟健康度從長期來說或將緩緩修復,但短期內經濟下滑的風險劇增。
從美國角度講,當然最愛刺激經濟了,因其有『國際鑄幣權』,其發行貨幣能損及全世界人民,於是刺激經濟的成本就由全球各國分攤。德國等歐洲國家卻相反,若歐元區成員國出現赤字,倒霉的還是這些經濟相對較好的國家。非美國家對這一點看得很清楚,只是不太願意挑明。依筆者看,在財政紀律方面,可能德國是做得最好的國家之一,美、日等均不行,英國現大有進步,最不行的當然是希臘等國了。
我國當前也受地方政府債務困擾,這兩天這方面的消息極多,筆者很慶幸此事已引發政府高度重視。筆者認為,我國在刺激經濟方面的餘地也不可能太大,否則地方債務問題及產能過剩問題或更棘手。若欲使我國經濟走向良性,惟有下決心調結構,並衝破阻力進行收入的合理分配。
大盤短線走勢無疑和農行消息息息相關,定價不同,短期走勢自然就不同。對此投資者無從猜測,也只能等待,無論做空做多,均應等待下周二農行定價基本明朗時再說。
一般而言,農行上市前越是低調,上市後股指走勢越可能向好,這點投資者可參考當初國航灰頭土臉的上市。如農行上市前很高調,或其他銀行股奮力拉昇,那麼股指就危險了,這點可參考中石油上市及之前中國神華的奮力拔高動作。股市的花樣雖時時翻新,但萬變不離其宗。
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