節前一周，A股總體呈現小幅震蕩走高態勢，其間管理層回收流動性動作明顯緩和，擴容也有所緩和，顯是為農行IPO騰出空間。在端午長假期間，國際金融市場有向好之勢，預計將為今日復牌的A股帶來些正面影響。

　　我國港股僅於本周三休市一天，其周一和周二均漲，和上海股指關聯度最大的國企指數周一和周二共漲了1.9%。美股本周二大漲2.1%，有色金屬、原油等商品均錄得不俗漲幅，因此今日A股中資源類股或走勢不錯。

　　我國節日期間，美國公布的包括紐約州制造業指數在內的經濟指標不錯，但也有穆迪公司調降希臘債信評級利空，只是市場似乎習慣了希臘方面利空，加上穆迪這次調整本就遲鈍了些，所以國際金融市場走勢依然較好。

　　A股中資源類股權重不小，其走強應為股指帶來一定支橕，然而權重最大的金融、地產股可能承受些壓力，因銀監會在本周二通過發布 《中國銀行業監督管理委員會2009年報》警示，今年個人住房按揭及房地產開發貸款的信用風險隱患可能上昇，部分信貸資金形成實質性風險和損失的可能性增大。另外，銀監會還已要求商業銀行在6月底前回報風險部位。

　　關於我國樓市，國際投行觀點不一，我國節日期間，野村控股表示，中國房地產泡沫將很快破裂，平均價格將在未來12個月至18個月最多下跌20%。然而，摩根士丹利表示，中國樓市繁榮不是泡沫，因為住宅需求穩健。

　　節日期間，另有萬科樓盤降價消息。該消息應對地產股中性，因樓價走軟使進一步出臺嚴厲政策的幾率下降，但同時樓價下跌也可能影響地產股未來業績預期。

　　有關股指期貨的消息可能為股市帶來一定負面影響，因節前市場所盛傳的『限制期指過度交易』傳言落空。本周稍早，中金所有關人員否認了即將出臺期指交易限制措施。期指推出近兩月了，其持倉上昇速度較快，顯然這會分流市場中一部分資金，不過從目前持倉總量來看，可能還不至於會對現貨股票交易的資金量構成很嚴重影響，但未來趨勢如何就不好說了。如果未來持倉量進一步膨脹，那麼最終『較大地分流』股市資金的可能性並不能完全排除。

　　筆者認為，分流資金量的上昇速度只要維持相對平緩，那麼對現貨股市衝擊便會較小。限制這種『分流速度』過快上昇的方法有多種，上周傳言中的行政限制期指過度炒作雖然也是個方法，但此法副作用也極多。更平穩和長遠的方法應該是放開主板股票交易的『T+0』規則，消除股票交易中的不公平限制。另外，提高股票分紅回報以及減少其再融資頻率也是十分重要的。也就是說，只要將股市的回報功能提昇了，那麼自然會減弱一部分投資者對期指的興趣。

　　從純理論講，不能創造財富的期指是零和游戲 (假定可忽略手續費)，而能夠創造財富的股票市場是正和游戲(假定分紅遠大於融資及買賣手續費)，所以股票市場的吸引力原本天生就對期指炒作有一定限制作用。然而我們應承認，目前A股在回報方面的吸引力還是相當小的，所以期指炒作吸引力必然會被放大。

　　綜上所述，節日期間多空因素均有，外盤上漲為利多，內盤樓市及期指消息偏空，這些多空因素在相互抵消後可能依然偏多，這或使股指暫能維持節前不溫不火的反彈走勢。只是這種反彈所能延續的時間可能較有限，因月底前後農行極可能發行股票，帶來些衝擊一般也難免。操作上，投資者可趁股指衝高減持，先回避一下擴容壓力。即使看好後市，待農行IPO後再回補籌碼亦不遲。