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隨著市場估值吸引力愈發顯然,我國銀行業系統風險有望解除及歐元區債務危機見底。上證指數在上月創出2481.97點後,本周三的強勢反彈似乎已顯轉暖跡象。
知錢俱樂部向貴成接受本報記者采訪時表示,上述多種利多因素將助使市場有望企穩,而後期的行情很難重現2009年夏季的激情,振蕩走高將是最可能的走勢。
銀行業處歷史最好的時期
壓力測試的結果表明,房地產價格下降30%,開發貸款不良率和個人按揭不良率都在銀行承受范圍內。房地產行業最大的利空房產稅,從面積、稅率、推進時間看,都沒有以前預期的那樣大的殺傷力,更象是隔靴搔癢。具有代表意義的萬科已經在全國普遍降價,隨著價格下降,交易量會慢慢回昇,房地產市場軟著陸可期。
向貴成表示,從最近的規范和統計核算的結果看,地方政府的投融資平臺,也沒有較大的系統性風險。2009年下半年投融資平臺負債率達至最高,後經金融系統的清理、規范化,已開始出現平穩回落。與美國、巴西、新西蘭政府對地方政府的債務率以150-200%來測算相比,目前我國地方政府的本級整體債務率和地方投融資平臺的負債,仍在可承受范圍之內。
經過近五年左右的公司治理、股份制改革、上市融資和發行債券等各種形式的融資,現在銀行業資本金的充足率和質量應該是歷史上最好的時期:資本充足率是10%,有的大型銀行達到11%、12%。一些中小銀行一直保持在13%以上。今年一季度,銀行業實現了超過市場預期的增長水平。從上半年表現來看,銀行業仍處在業績上昇期。
估值已具有吸引力
AH股溢價指數是一個重要的參考指標,目前這個指標已經回落到歷史的低位水平。整體A股相對H股幾乎達到相同水平,許多金融業表現呈負溢價。
隨著本周三農行順利過會,市場當天即用銀行等股票的大反彈報以熱烈的歡迎,雖然農行發行價最低為1.905元未被證實,但若最終農行能以低於市場普遍預期的低價發行,以銀行為代表的大盤藍籌股有望借此機會開展一輪較大的行情。
全球市場調整到5月底,道瓊斯工業平均指數當前靜態市盈率為14.22倍,標普500指數為15.72倍,納斯達克綜合指數為28.51倍。香港恆生指數為14.06倍。而歐洲主流指數市盈率均在10倍左右。A股目前的整體市盈率與上證1664點指數時接近。
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