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數據顯示,今年以來有35家公司披露股權激勵方案,15家公司首次發布股權激勵預案,已實施股權激勵方案的12家公司,有8家公司已經停止實施——
隨著國內經濟逐漸回暖,而上市公司股權激勵計劃也開始增多。《證券日報》市場研究中心和Wind數據統計顯示,今年已有15家公司公布了股權激勵預案,涉及股份數量達到10512.02萬股,較2009年同期的股權激勵數量激增了44倍。另有7家公司重啟股權激勵預案,有12家公司已實施,有8家公司已經停止實施。本報對今年以來公布股權激勵預案以及實施公司的基本面進行梳理,以揭示其中蘊含的玄機。
今年以來27家股權激勵公司年報季報業績雙增長
今年以來,共有35家上市公司宣布推出或重啟股權激勵方案,12家已成功進入實施階段。其中,26家公司的激勵標的物為期權,8家公司激勵標的物為股票。這些公司2009年年報以及2010年一季報淨利潤同時增長的公司有27家,其光明乳業、蘇州固?、金地集團等三家公司的年報季報淨利潤增長都在100%以上。
光明乳業3月26日上海市國資委已同意光明乳業股份有限公司A股限制性股票激勵計劃,激勵計劃尚需經證監會備案無異議後提請股東大會審議。本限制性股票激勵計劃擬授予的股票數量不超過840.81萬股,其中預留60萬股。授予價格為4.70元/股,有效期為5年,包括禁售期2年和解鎖期3年。解鎖期內,若達到本計劃規定的限制性股票的解鎖條件,激勵對象在三個解鎖日依次可申請解鎖股票上限為該期計劃獲授股票數量的40%、30%與30%。光明乳業2009年實現淨利潤12247.01萬元,同比增長142.82%;2010年一季度淨利潤2550.50萬元,同比增長191.34%。
蘇州固?屬於重新啟股權激勵方案的公司,6月2日公布擬授予激勵對象1061.06萬份股票期權,行權價格為8.52元,董事長、總經理吳念博90萬份,董事、副總經理楊小平50萬份,董事、財務總監唐再南50萬份等。公司2009年實現淨利潤3746.81萬元,同比增長123.09%;2010年一季度淨利潤1879.70萬元,同比增長329.89%。預計2010年1-6月的經營業績歸屬於上市公司股東的淨利潤比上年同期增長80%-130%;上年同期的淨利潤為1217.64萬元;業績變動的原因為2010年第一季度,半導體行業景氣指數持續高漲,公司募投項目QFN、晶圓和分立器件制造產銷兩旺,新業務也有較快增長,同時考慮到火災事故帶來的損失有不確定性,預計半年度歸屬於上市公司股東的淨利潤將為2200萬元至2800萬元。
金地集團於3月20日已實施股權激勵,依據本計劃授予的股票期權涉及的標的股票數量為9937萬股,佔授予時公司股本總額的4%。本計劃下授予的股票期權有效期為7年,自股票期權授予日起計算。本計劃下授予的股票期權,自授予日起1年內不得行權。本計劃下授予的股票期權行權價格為14.12元。公司2009年實現淨利潤177623.32萬元,同比增長111.24%;2010年一季度淨利潤116572.54萬元,同比增長2028.14%。
還有獐子島、南玻A、海翔藥業、大華股份、拓邦股份和安泰科技等6家公司今年一季度淨利潤同比增長也超100%。
值得關注的是此類公司2010年中期業績預增有11家,海翔藥業、遠光軟件等兩公司今年中期業績預增翻倍。海翔藥業的股權激勵於4月27日實施,股權激勵內容為授予激勵對象500萬份股票期權,行權價格每股10.71元,董事長羅煜竑65萬股,總經理李維金45萬股,副總經理潘慶華25萬股等。行權條件如下:2010年度相比2009年度,淨利潤增長率不低於30%,且淨資產收益率不低於9%;2011年度相比2009年度,淨利潤增長率不低於60%,且淨資產收益率不低於9.5%;2012年度相比2009年度,淨利潤增長率不低於90%,且淨資產收益率不低於10%;2013年度相比2009年度,淨利潤增長率不低於120%,且淨資產收益率不低於11%。公司2009年實現淨利潤3030.18萬元,同比增長18.38%;2010年一季度淨利潤1770.04萬元,同比增長346.18%。預計2010年1-6月的經營業績歸屬於上市公司股東的淨利潤比上年同期增長幅度在150%-180%之間;上年同期的淨利潤為1388.35萬元;業績變動的原因為2009年上半年,受國際金融危機影響,公司銷售和利潤明顯下滑。與去年同期相比,公司產品結構得到了顯著改善,低毛利率的貿易類產品逐步淘汰,培南類產品、與國外公司合作的產品銷售收入增長,產品綜合毛利率大幅提高,因此淨利潤同比大幅增加。
遠光軟件的股權激勵於4月1日實施,2009年實現淨利潤11557.06萬元,同比增長56.17%;2010年一季度淨利潤1457.87萬元,同比增長24.54%。公司於2010年4月預測2010上半年淨利潤同比增長20%-50%,現修正為2010上半年淨利潤同比增長300%-350%;上年同期歸屬於母公司所有者的淨利潤2361.11萬元;基本每股收益0.12元。差異原因:公司主營業務進展良好,同時,公司參股的華凱投資集團有限公司部分開發項目在2010年1-5月期間集中進入結算期取得良好經營收益,公司按權益法核算投資收益較上年同期增幅較大。
此外,斯米克於4月1日實施股權激勵方案,公司2009年淨利潤下降2倍,公司還實施了此方案。公司擬授予公司高管以及其他骨乾人員600萬份股票期權,該計劃有效期為7年,分四次授出。業績考核目標,如果在2010年年報公告前授出股票增值權的首批行權部分,公司淨利潤必須達到1億元,授出第二批、第三批和第四批行權部分,淨利潤分別要達到1.3億元、1.69億元、2.2億元,如果在2010年年報公告後授出股票增值權的首批行權部分,公司淨利潤必須達到1.3億元,授出第二批、第三批和第四批行權部分,淨利潤分別要達到1.69億元、2.2億元、2.86億元。公司2009年實現淨利潤2495.31萬元,同比減少207.09%;2010年一季度淨利潤虧損1282.52萬元。
斯米克預計2010年1-6月歸屬於上市公司股東的淨利潤為600-1200萬元;業績變動的原因為2010年,隨著國內宏觀經濟持續逐步復蘇回暖,公司預計市場需求將逐步擴大,江西募集資金項目已全面竣工投產,其產品成本優勢將逐步體現,中檔產品市場份額將逐步擴大,公司同時將加大新產品投放力度,預計2010年1-6月淨利潤將比上年同期增加50%以上。
與此同時,8家公司終止股權激勵方案,它們分別為生益科技、遠望谷、士蘭微、長園集團、江中藥業、國棟建設、興發集團和方大炭素。這是由於有部分公司就是因為股價長時間跌破行權價,纔被迫終止股權激勵計劃的,而如果市場持續低迷,未來恐怕還會有公司步其後塵。
4家次新公司股權激勵行權定價有玄機
今年以來,共有35家上市公司宣布推出或重啟股權激勵方案,12家已成功進入實施階段。其中,有4家次新公司推出股權激勵計劃的熱情高漲,這幾家公司分別是二重重裝、合康變頻、東方園林和探路者。
合康變頻於今年1月20日上市交易,5月28日公布首期股權激勵計劃草案,授予激勵對象限制性股票數量累計不超過314.9萬股。公司將授予高級管理人員、核心技術(業務)人員共34人累計不超過314.9萬股限制性股票,佔公司已發行股本總額的2.62%,授予價格僅為22.39元,是草案公布前20個交易日公司股票均價的50%,股票來源為公司向激勵對象發行股份。其中,董事杜心林、張濤和葉斌武分別獲授70萬股、60萬股和35萬股,財務總監、董秘王冬獲授45萬股,其他30名核心技術與業務人員共獲授104.9萬股,4名高管獲授股票佔本次授予的限制性股票總數的66.69%。合康變頻推出的股權激勵方案有些特殊,此次股權激勵計劃需員工直接購買定向增發股票,本次授予價格為草案公布前20個交易日均價的50%,即22.39元。根據證監會頒布的《股權激勵有關事項備忘錄1號》,如果標的股票的來源是增量,即通過定向增發方式取得股票,發行價格不低於定價基准日前20個交易日公司股票均價的50%。很明顯,合康變頻的股權激勵行權價格的定價很值得玩味。合康變頻今年一季度實現營業收入5346.13萬元,同比增長11.17%,環比下降41.3%;淨利潤1674.04萬元,同比增長12.0%,環比下降11.2%。
探路者於2009年10月30日上市交易的創業板公司,5月25日公告顯示,公司擬向激勵對象授予265.29萬份股票期權,其中首次授予240.29萬份,預留25萬份,股票來源為向激勵對象定向發行股票,首次授予部分行權價格為22.35元,而探路者最新收盤價為24.89元。此次激勵的人員為高管及核心技術人員101人,副總經理馮鐵林、韓濤、伍松林、董秘范勇建、財務總監張成均獲授14萬份,其他核心技術(業務)人員共96人共獲授170.29萬份。該計劃有效期為自首次股票期權授權之日起計算,最長不超過5.5年,自首次授權日起滿18個月後,激勵對象應在未來36個月內分三期按30%、30%和40%的比例行權。設定的行權條件是:以2009年淨利潤為基數,2011年至2013年相對於2009年的淨利潤增長率分別不低於30%、70%、120%,2011年至2013年淨資產收益率分別不低於10%、11%、12%。根據測算,公司每份股票期權價值為6.094元,首次授予的240.29萬份股票期權總價值為1462.61萬元。而2009年公司的淨利潤約為4403萬元,且今後各年度利潤將實現逐年增長,因此期權成本不會對公司的利潤產生不良影響。今年一季度營業收入為6780.96萬元,同比增長30.99%;淨利潤2546.55萬元,同比增長18.44%。
東方園林於2009年12月27日上市交易,4月13日公布股權激勵計劃草案,擬向75名中層管理人員授予股票期權數量共200萬份,涉及股票佔公司總股本的2.66%,行權價格為129.98元/股,股份來源為增發股份。其中,何巧勇、何國傑、何傑紅是公司實際控制人何巧女的直系親屬,在公司工作時間超過10年。五個行權期條件為公司2010年~2014年淨利潤環比增長率為80%、33%、35%、35%、36%。今年以來東方園林股價暴漲118.89%,2009年實現淨利潤8373.17萬元,同比增長41.44%;2010年一季度實現淨利潤811.74萬元,同比增長43.66%。公司預計2010年1-6月淨利潤比上年同期增長80-110%,上年同期淨利潤為3462.17萬元。業績變動原因:公司業務開拓進展情況良好,2010年上半年新進入城市預計在10個左右。
二重重裝於2月2日上市交易,5月18日公布擬實施股權激勵計劃,首期股票期權激勵對象共計124人,授予的股票期權數量796萬份(其中董事長石柯、總經理孫德潤分別獲授14萬份、13萬份期權),佔公司目前總股本的比例為0.47%,行權價格為10.34元。股票來源為公司向激勵對象定向發行股票,本股票期權激勵計劃實施後激勵對象繳納的股權認購款項將用於補充公司的流動資金。今年以來二重重裝股價上漲28.34%,2009年實現淨利潤38024.99萬元,同比增長9.69%;2010年一季度實現淨利潤2730.48萬元,同比增長23.42%。
業內人士認為,次新公司擬股權激勵的行為,這些公司之後的一兩年,一般業績都比較有保證。一方面是因為這些公司所處的行業、經營模式比較受推崇、受到政策鼓勵;另外一方面,公司自身在業績釋放上也是『自由掌控』。相對而言,上市公司更難把握的是二級市場的波動——二級市場價格跌破股權激勵行權價的情況,往往讓股權激勵方案流產。所以,對於上市公司來說,定一個較低的行權價,不但有利於行權,更符合股權激勵對象的利益。
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