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上證指數在2600點左右的拉鋸戰已經蔓延半月,且已經延續到6月。
盡管近日傳出保險資金將擴大入市比例等利好消息頻出,但這並沒有提振保險資金的投資信心,而保險公司的投資收益並不樂觀,截至4月末,保險公司公允價值變動損益為虧損101.09億元。
政策利好出臺
當上證綜指一直在2600點上下徘徊之際,市場傳出保監會將調整保險資金運用政策的消息。具體內容包括:原規定股票和基金(包括股票型基金、債券型基金、貨幣型基金等)投資合計不超過公司總資產的20%,現改為股票和股票型基金合計不超過20%;有擔保債的信用評級從AA級以上降至A級以上,對有擔保債的總額不設限,無擔保債則從15%上限上調至20%;投資品種新增加了恆生成分指數股、H股、紅籌股以及大型國企在香港公開發行的債券等境外債券品種,國內債券信用評級不低於AA,國際債券信用評級則不低於BBB;提高基礎設施債權投資計劃的比例,由壽險公司不超過上季末總資產的6%、財險公司不超過上季末總資產的4%,統一上調至10%,並降低相關投資門檻。
『目前並無政策出臺的確切時間表,我個人的理解是,監管層默認了這樣的消息以及存在。』某保險公司資產管理公司人士認為。
中國太平執行董事劉少文近日表示,放寬險資投資比例屬於好事,預計有關政策很快將生效,『集團旗下在內地注冊的保險公司,包括太平人壽及太平財產,均會實行新的投資政策。』
這樣的政策雖是長期的利好,但目前很多保險公司的投資額度並未用完。『主要還是看每個公司怎樣具體配置。大部分公司的投資都不會做在上限,一般都留有一定餘地。但是如果上限提高,保險公司的整體配置空間也會相應提高。』外資背景的金盛保險執行副總裁及首席投資官郭晉魯表示。
『以金盛來講,目前基金的投資上限為15%,基准配置在10%左右,如果有確切的政策,我們將積極進行研究,根據自己的資產負債匹配情況、外部市場狀況等因素做出相應調整。』郭晉魯說。
對於有擔心認為混合型基金因無法歸類而無法享受利好,上述保險公司資產管理公司人士認為,目前保險公司配置中,一般都買的是股票型基金,債券型基金和貨幣型基金所佔的比例並不高,因此盡管監管層在保險資金的A股權益投資中,將非股票型基金拿出來,但這給股市帶來的新增資金非常有限。
謹慎樂觀
不過,盡管保監會對保險資金投資上限『網開一面』,但在目前行情持續震蕩的情況下,作為主要機構投資者的保險資金仍對市場不容樂觀。
數據顯示,截至4月末保險公司資金運用餘額為39702.45億元,其中銀行存款11460.26億元,較上月減少134.48億元;債券20500.15億元,較上月增加374.40億元;股票(股權)3973.87億元,較上月減少98.16億元。
保監會6月2日發布公告稱,信誠人壽請示關閉專打新股的投連險賬戶並獲得批准。而這是保險業首個打新股的投連險賬戶。
業內人士認為,主要原因是目前新股頻頻破發,5暫有9只新股在上市首日出現破發,此前熱衷打新獲利的保險資金現在無法獲利因此失去熱情以及耐心。另外,直接參與股市投資的投連險股票型賬戶平均收益並不樂觀。
國金證券發布的一季度報告顯示,38個可統計的投連險股票型賬戶平均虧損3.31%,對比的數據則是一季度投連險貨幣型賬戶和債券型賬戶的平均收益率分別為0.27%和1.08%。可見目前在股市低迷的環境下應穩妥為重。
一家保險資產管理公司人士看空當前市場。『我們目前股票倉位在6成左右,近期如有反彈會考慮適當減倉,調整投資結構。基金倉位在6成左右,債市買短端比較多。』他認為,一方面目前無明顯利好消息,宏觀政策上持續偏緊、趨冷,信貸流動性不再寬松。另一方面,海外經濟也不容樂觀,尤其是歐債危機仍未化解,經濟走勢仍不明朗。
太平集團也相對謹慎。劉少文表示,由於目前市場存在對於經濟過熱的擔心並且市況波動嚴重,公司投資將以審慎為主,會否進一步增大股票投資比重仍要取決於市況,『目前集團股票投資的比例較低。』
不過,相對中資保險公司較多看空目前市場,外資保險公司人士並不急於下結論。『由於政策的不明朗,因此市場容易朝偏空的方向想。對外資公司來講,並不太強調短期「擇時」,而是更加關注中長期的配置。』郭晉魯表示。
『我們對選擇什麼類型基金、對基金的行業配置比較關注。我們部分地認同房地產價格很難有更大的上昇空間。』郭晉魯認為,根據宏觀政策調結構、經濟轉型的導向,金盛將增加消費類行業、新興產業、環保、低碳類產業的投資。但是這也不意味著就不看好金融、房地產、鋼鐵等傳統產業,畢竟中西部開發,城鎮化進程等對這些行業還有一定的空間。
『在債市上,金盛偏重選擇中長期債券。』郭晉魯說。由於存在通脹預期,同時目前債券收益率的絕對水平不高,在策略上,金盛采用啞鈴型的資金配置,重點投資於期限較長的債券和流動性高的貨幣市場工具,弱化中期債的投資,形狀像一個啞鈴。這樣的配置一方面可以提供長期穩定回報,另一方面又保留資金的靈活性,當利率上昇時可以取得更高的回報。
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