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世界經濟『二次探底』的隱懮引發對股市『二次探底』的懮慮,房產稅試點的消息讓原本平靜的市場心理再起波瀾。滬深300現指上周重拾跌勢,單周跌幅達3.72%。現指成交量的持續萎縮引發了市場對於底部的猜測,抄底資金介入,期指合約表現相對強於現指,一定程度上限制了現指的下行空間。但是,上周四,多頭始終未能攻破2800一線的多空分水嶺,信心再度受挫。主力合約IF1006單周跌幅達3.64%。
6月的第一周股指期貨隨大盤繼續橫盤震蕩,波瀾不驚,各合約仍維持一定的昇水且昇水較為平穩,沒有出現大基差或者貼水的情況。主力合約IF1006的每日期現套利年化收益率峰值周一到周三均在10%以上,周四周五縮小至10%以內。次月合約IF1007在周四與周五基差峰值僅為40點左右,這是4月16日以來期指市場從未出現過的情形。180ETF周三與周五的成交量創股指期貨掛牌以來的低位,而其周四的成交量多為套利平倉盤所致。期指基差波動幅度不足以激發套利者的熱情,整個一周套利者入場意願冷淡。IF1007一周的期現套利年化收益率峰值多在6%附近波動,是唯一出現過超1%套利持有到期收益率的合約。IF1009和IF1012的流動性延續上周良好的勢頭,昇水仍維持在前一周的低位,期現套利年化收益率僅為3%到4%,依然不適合進行期現套利。大盤上周下探低位時,期指各期指未現貼水,顯示大盤繼續橫盤震蕩整理的可能性較大,投資者不必對後市過於恐慌。此外,下周五交易結束後,股市和股指期貨市場都會迎來五日的端午長假,長假過後IF1006僅剩2日交易即面臨交割,期指參與者需提前作好相關的准備和預案。
我們認為,多頭信心短時間內難以完全恢復。第一,雖然只是原則上同意推進房產稅改革,但是市場已經過度反應,房地產調控政策利空風險仍然沒有釋放完畢。第二,一年期央票發行利率意外上調,打破了此前連續17周持穩的局面,加息隱懮猶存,5月份CPI數據本周即將公布,是否超過3%的警戒線將主導市場情緒。第三,歐洲債務危機遠遠沒有結束,上周五,受匈牙利財政問題拖累以及美國就業數據不及預期影響,道指跌幅超過3%,收於萬點關口之下,大宗商品價格全線暴挫,外圍市場並不作美。5月24日,滬深300現指突破下降通道上軌後出現技術性反彈,本周仍然存在繼續回落的可能,關注5月21日低點2647點的支橕。6月合約距離到期交割還有7個交易日,本周平倉及換倉風險或將加劇其波動,2800一線仍然是多空分水嶺。
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