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本周滬深A股市場在震蕩中繼續探尋底部支橕,雖然滬指在多次下探低位後出現逆轉走勢,但投資信心不足和成交量持續萎縮嚴重制約了大盤的反彈空間,在外圍出現反彈的情況下仍然呈現弱勢,全周創出了本輪調整以來的最低收盤點位,這意味著市場重心下移的趨勢仍未明顯改善。
市場經過前期大幅下跌後,已然進入到弱勢整理格局,技術反彈無論是從反彈空間還是成交量變化上都遠遠低於市場預期,反映出市場多空雙方較為謹慎的投資心態。市場目前主要的懮慮依然表現在國外和國內重大因素的不確定上,對外體現在歐洲債務危機,對內則是緊縮政策持續時間和力度。外在因素主要體現為國際經濟形勢動蕩不穩,市場擔心歐債危機的衝擊進一步延緩全球經濟的復蘇步伐,其進一步演化需要等待觀察,存在明顯的不確定性,如果繼續保持目前的不明朗狀態,必然對市場投資者信心產生較大負面影響;內在因素是在緊縮政策調控背景下經濟增速放緩,帶來實體經濟盈利水平的下降,從最新公布的5月份PMI指數顯示,5月份我國PMI指數為53.9%,雖然仍位於經濟擴張區間,但從環比來看,該指數比上月回落1.8個百分點,回落幅度較大,制造業的復蘇進程開始放緩。而該指數作為宏觀經濟的先行指標,預示著宏觀經濟運行增速將明顯回落,我國經濟運行趨勢面臨二次探底的壓力正在逐步加大。在國內經濟降溫和外需面臨不確定性的背景下,市場需要時間對已有政策和短期利空因素進行消化,未來市場環境的轉暖在很大程度上取決於宏觀調控政策緊縮力度的減緩預期。
另外,A股市場上的持續融資壓力也是市場缺少上漲動力的重要因素之一,金融股的大規模融資、中小板和創業板塊的中小股票的大量上市使股票市場供給持續增加,而股市沒有盈利效應導致資金流入不明顯。在一個正常的市場環境下,IPO和再融資的影響不會很大,但在目前市場多空雙方都處於觀望期時,市場投資行為表現的較為謹慎,此時IPO和再融資就會對市場產生階段性的資金壓力,尤其是農行、寧波港等大盤股即將IPO發行,供需平衡被打破對已疲弱的市場無形中形成較大的負面壓力。
從技術面來看,滬指周五收出小陽線,但20日均線對大盤反彈空間的壓制作用依然明顯,短期技術指標KDJ仍處於繼續盤跌的弱勢形態之下。同時5周均線不斷下移,當前整個均線系統已呈現典型的空頭排列,MACD綠柱正處於加速發散狀態,盡管股指在低位量能急劇萎縮,但多次反彈受阻顯示出市場當前空頭勢力依舊較強,大盤反彈動力明顯不足,短期突破的可能性較小。只有在股指收復5周均線後,市場纔有望改變弱勢特征,出線轉強信號,預計下周A股市場總體仍將延續弱勢震蕩的築底形態。
綜合來看,市場的運行趨勢仍沒有擺脫政策調控的制約,A股市場前期的大幅下跌和近期的弱勢整理,已經比較充分地反映了市場對未來負面預期和利空因素的擔心,藍籌股在近期大幅下跌後其在估值水平已經進入到合理區域,對利空消化較為充分。但政策調控周期使市場很難形成周期性趨勢做多動能,在宏觀政策調控和加息利空預期沒有完全消除前,大盤形成大級別反彈走勢的可能性不大。短期影響股指波動因素更多的取決於市場情緒化波動,農行等大盤股發行進程和外圍股市的震蕩下跌都將對A股市場產生負面情緒影響,並誘使大盤向下考驗前期低點或創出調整新低,在此影響下,預計大盤未來在築底過程中,出現復合底或頭肩底的可能性較大。
操作策略上,建議穩健投資者可繼續空倉觀望,等待市場轉機,若市場出現創新低走勢,可逢低逐步增加倉位配置。未來市場熱點板塊仍以新能源、新材料、智能電網、物聯網、生物技術等為代表的戰略性新興產業為主。
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