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本周大盤圍繞5日和10日均線震蕩,橫盤震蕩後,大盤開始盤出3181高點雪崩式暴跌以來所形成的下降通道。滬綜指仍受制於20日均線的反壓,而相對較強的深成指重返20日均線之上,但仍受制於30日均線的反壓。由於目前上有重壓、下有支橕,短期內大盤將繼續在2400點-2750點的箱體內進行寬幅震蕩。
歐洲經濟形勢的惡劣,使國內宏觀調控政策進入兩難境地,預期政策退出不排除會減速。住建部和地方政府簽訂保障房責任書,這對房產調控新政能起到部分對衝作用。國際大宗商品價格因美元昇值而回落,一定程度上降低了通脹預期。
就中期而言,制約市場反彈高度和中期調整延續的因素依然存在。目前市場消化的是"史上最嚴"的房地產調控的影響,半年內將看到經濟的實際減速和盈利預期的下調,房地產真正的調整還沒開始,目前在做的銀行壓力測試和地方融資平臺調研可能是在為今後房價大跌做准備。農行IPO上市後管理層將喪失護盤動力,且隨著地方融資平臺年中解包完畢,包括農行在內的銀行股將再次承壓。主權債務危機或將超預期發展,引發全球經濟二次探底的預期,西班牙與葡萄牙的國債問題可能在6月底之前暴露,仍有可能會蔓延至全歐洲,並導致海外市場的不確定性。
只要制約市場的因素仍未落地之前,中期調整仍未結束,市場只有在經濟再次顯現加速趨勢時纔會進入上昇通道。根據以往慣例,宏觀調控政策出臺後,經濟一般會出現減速,上市公司盈利增速也會回調。股市在政策推出初期隨著預期的惡化而快速回調,隨後隨著經濟增速的實際下降和盈利預期的回調股市仍將保持低迷。只有經濟和盈利再次出現加速,股市纔可能進入上行通道。由於當前政策緊縮性調控以及外部衝擊對我國經濟的影響尚未開始實質性顯現,考慮到今年我國GDP增速可能前高後低,雖然目前市場開始進入合理的估值區域,但還難以斷言大盤中期底部已經形成。
從技術面來看,本周大盤盤出3181高點雪崩式暴跌以來所形成的下降通道,並展開超跌反彈。短期看,兩市明顯呈現深強滬弱格局,滬指上方主要壓力位在20日和30日均線附近將有較重的壓力。大盤在快速下跌過程中形成了三個跳空缺口,即4月19日3121點-3096點向下跳空缺口、4月27日2965點-2962點向下跳空缺口和5月7日2735點-2732點向下跳空缺口(已回補)。投資者在2700點上方可先行了結,等待出現二次探底。歷史上看,底往往是圓的,頭往往是尖的,成功的底部表現為一個尖底形態的概率很小。
總體上看,在農業銀行IPO和上市前,由於政策面的兩難,大盤將在2400點-2750點的區域內進行震蕩,『追漲殺跌』可能增加虧損,『買跌殺漲』把握行情起落節奏則可能獲取超額收益。抓住我國經濟未來的增長點是把握戰略性投資機會的關鍵,下一階段的投資重點宜放在受益於『調結構』的『大消費、區域經濟、新興戰略產業』上。由於政策體現為『壓房價、保保障性住房、促消費和引新興產業』,因此大消費和新興戰略產業將是投資的重中之重。
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