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香港投資評論家曹仁超本周接受中國證券報記者采訪時表示,在未出現一浪高於一浪前,A股後市仍然看跌,作為小投資者是不應抄底的。趨勢投資法是股市見底後回昇15%纔追,股市見頂後回落15%纔拋。
後市仍然看跌
中國證券報記者:5月21日上證指數在探至2481點附近開始反攻,您認為上證指數是否已經調整到位?目前點位是反彈還是反轉?
曹仁超:上證指數在2009年8月4日見3478高點後,進入A、B、C調整浪。上證指數C浪低點最大跌幅可能是前期昇幅(1664點至3478點)的61.8%,即可見2357點。5月21日見2481點是否完成?不能回答。在未出現一浪高於一浪前,A股後市仍然看跌,小投資者不應抄底。
中國證券報記者:目前大盤股和中小市值股都已有20%左右的調整,如果市場迎來反轉之機,中小投資者應該更加關注率先下跌的銀行、地產等權重股,還是代表新興戰略產業發展方向的中小盤成長股?
曹仁超:每次低點上昇應由大藍籌股領先而非中小企業股。今時今日小投資者需要的是一份耐性。『忍、狠、准』乃投資策略──當形勢不利時要忍,形勢有利時要狠,看事物要准。
中國證券報記者:有一種投資理念認為,『估值管行情的兩頭,流動性管行情的中段』,您認為A股的銀行和地產板塊,給多少倍的市盈率是合理的?
曹仁超:世上沒有合理P/E這回事。在香港過去40年,本人見過五倍P/E,亦見過一百倍P/E。趨勢投資法是股市見底後回昇15%纔追,股市見頂後回落15%纔拋。從來不猜頂,也不估底。
看不到流動性上昇
中國證券報記者:近日市場上樂觀情緒開始擴散。有投資機構認為,隨著大宗商品價格走低,國內通脹預期開始降溫,加息的威脅已經遠離,您是否認同這種觀點?市場的流動性會否恢復?
曹仁超:近日市場上樂觀情緒開始擴散令人擔心。理論上C浪見底日到來時,投資者的情緒應該是悲觀而非樂觀。大宗商品價格走低早已是預料中事,但是內地通脹仍未降溫,通脹的高潮應該出現在今年的7、8月。至於加息與否其實對股市影響不大。股市昇降不受利率昇降支配。影響股市昇降主要是流動性問題,但至今仍看不到內地流動性上昇。
中國證券報記者:有關房產稅的傳聞,似乎已經成為近期左右市場走勢的重要因素,您認為房產稅的出臺會對樓市和股市產生怎樣的影響?
曹仁超:房產稅如出臺,樓市及股市將有更大跌幅,房產稅的殺傷力很大。至於政府會否出此招?目前還看不清楚。
中國證券報記者:海外市場方面,歐洲主權債務危機會否造成全球資本市場的二次探底?
曹仁超:歐洲主權債務危機會影響歐洲及北美洲,不一定影響全球。例如1997年-1998年亞洲金融風暴也沒有影響歐洲和北美洲。理論上歐洲主權債務危機應該不影響中國經濟。至於下一步投資熱點在哪裡?不知道。我們應該先完成尋底再作下一步打算。
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