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『正如飛機在萬米高空一樣,中國經濟目前已經完成了爬昇,繼續高速發展,但中間也會受到「氣流」影響,出現較劇烈的顛簸。』在『中證·國信2010年春季金牛策略全國巡講』義烏站上,交通銀行首席經濟學家連平表示,4月份以來,國內外形勢的不確定性使得我國經濟過熱可能性大降,國內物價將呈現『∩』形走勢。
經濟不確定性加強
連平介紹,從一季度數據來看,中國經濟的內生動力不斷加強,經濟過熱預期一度比較強烈。部分經濟先行指標預示著經濟將繼續回昇:發電量增速自2009年6月轉正以來持續回昇,1-4月累計同比增長21.5%,預示工業生產增速強勁;今年4月PMI指數為55.7%,連續14個月超過50%,其中4月份新訂單指數、生產指數、進口訂單指數分別達到59.3%、59.1%、53.1%。『反映未來經濟有可能走向偏熱。』
但4月下旬以來國內外經濟形勢『風雲突變』,降低了中國經濟過熱的可能。
首先,歐洲主權債務危機的出現讓全球經濟不確定性增強。連平表示,歐債危機對中國的出口影響體現在兩個方面:一是歐洲已成為中國最大貿易伙伴,歐元貶值後,中國產品成本優勢大打折扣;二是主權債務危機將導致歐洲經濟發展放緩,進一步影響中國對歐洲出口。
同時,國內新一輪的房地產調控,對未來的投資和消費帶來負面影響。但連平也指出,中國房價不會下跌太多,因為它牽動了上下游四、五十個行業。『如果房價下跌30%,銀行可能抗得住,但是中國經濟卻不一定抗得住。』
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針對市場上對於中國可能出現『滯漲』的擔心,連平指出,中國經濟『滯脹』是小概率事件。他介紹,『滯脹』通常伴隨著石油危機等外生供給衝擊,當前中國經濟並不存在石油危機或戰爭等偶發性的供給衝擊;而且,改革開放以來,中國經濟大都以8%以上的速度快速增長,從未出現真正的停滯和倒退;另外,『滯脹』是一種持續存在的經濟現象,而非短期內產出與價格調整的時間錯位。連平認為,即使未來中國經濟出現短暫的產出下降和價格上漲並存,也並非就是發生了『滯脹』。
連平特別指出,近期出臺的調控政策會對未來物價上行產生抑制作用。首先,房地產調控和嚴控地方政府融資平臺將減慢固定資產投資增速,削弱總需求拉動的通脹壓力;其次,准備金率上調和公開市場回籠力度的不斷加大,將從根本上遏制通脹壓力的積聚和滯後釋放;另外,近期股市持續低迷會通過負財富效應和負投資效應,減弱消費者信心,緊縮企業資本支出,從而抑制總需求擴張和物價上漲壓力。他預計,中國2010年的物價水平,將呈現『∩』形走勢。連平還判斷,今年下半年我國存款准備金率還會調整,至少1次,甚至2-3次。
連平 交通銀行首席經濟學家兼發展研究部總經理,博士生導師。交行研究團隊2009年獲得《銀行家》(中國)『最具研究能力銀行』、《證券市場周刊》『中國宏觀經濟預測優勝獎』等榮譽獎項。
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