本周五，在滬指創出2481點的本輪調整新低後，市場多頭吹響了反彈的號角，大盤放量收復5日均線。從前期走勢來看，大盤在下降通道中的反彈曾多次止步於5日均線。此次收復5日均線後，能否以5日均線為依托展開反彈顯得極為關鍵。我們認為，大盤短期具備一定反彈要求，但是反彈高度有限，大盤中期有望形成震蕩盤整格局。

　　在大盤連續下挫過程中，不乏積極的變化出現。本周地產指數震蕩收紅，成交量明顯放大，先於大盤調整的地產板塊顯露出見底跡象。從房地產政策調控初衷來看，政府連續出手不光是要將房價打壓下去，而是借此來促進戰略的轉型。住房城鄉建設部19日與各地簽訂住房保障工作目標責任書，要求確保全年共建設各類保障性住房和棚戶區改造住房580萬套，改造農村危房120萬戶。較09年『改擴建各類保障性住房200萬套，棚戶區改造解決住房130萬套』相比增長約50%。房地產剛性需求的存在將給行業帶來新的發展機遇。與此同時，水泥、鋼鐵為代表的建材行業也將受益。可見，地產板塊本周的復蘇在很大程度上提振了市場人氣。

　　近期，新股市場也出現降溫跡象。隨著4月中旬A股開始調整，超過70%以上的新股跌破發行價。而跌破增發價以及淨資產的現象也屢有發生。按照市場慣例，上述現象的集中出現也預示著市場行情將面臨著好轉。

　　此外，市場資金面也有利好。本月已有18只新基金獲批發行，創出2005年以來的歷史新高。

　　總體來看，A股市場已有止跌跡象出現，但似乎近期還很難走出獨立的反彈行情。目前歐洲主權債務危機影響歐元區經濟波動，我國出口壓力也會增加。外圍市場的不確定性因素將困擾A股的上行。而此次A股下跌過程中再次暴露出市場制度方面的問題亟待解決。因此，大盤短線反彈後有望構成震蕩盤整格局。操作策略上，建議對當前持倉結構進行調整，結合政策面，把握有估值優勢個股的波段機會。