本周A股市場延續調整走勢，雖然期間出現連續下跌後的技術性反抽，但在影響市場運行的內外基本面因素沒有出現實質性改觀前，短線反彈缺乏持續的動力，市場做空動能仍有進一步釋放的過程。

　　國家發改委18日預測，二季度居民價格總水平仍將保持小幅上昇的態勢，5、6兩個月居民消費價格指數漲幅可能在3%左右。我們認為，雖然因歐洲債務危機市場預期宏觀調控的節奏可能有所放緩，但在通脹隱患沒有出現明顯改觀前緊縮的趨勢還難以改變，加息的潛在壓力仍難以消除，並將成為制約行情發展的重要動因。

　　值得注意的是，在市場重心不斷下移的情況下，高市盈率發行新股破發的情況增加.

　　本周中小板創業板上市當日破發的個股增多。風險正逐步向發行市場傳導。不過，我們認為，破發並不是底部形成的唯一條件,高估值水平基礎上的破發恰恰是價值回歸的開始。在破發不斷出現的情況下，最近招股的新股發行市盈率已出現明顯回落。5月以來進入招股程序的康芝藥業等4只創業板新股，平均發行後市盈率為58.44倍，較4月招股的創業板平均71.59倍發行市盈率大幅下降19%，更較今年1月份平均78.80倍市盈率水平下降26%。我們認為，新股發行市盈率如果逐步走低，將對以往高市盈率發行的存量股票產生衝擊。

　　總體看，在經過連續的加速大幅下跌後，市場已在一定程度上消化了各種利空因素的衝擊，如果沒有進一步的利空出現，大盤短線有可能出現技術性反彈。但考慮到引起市場調整的基本面因素並沒有出現實質性的改觀，短線反彈空間有限。在宏觀調控和供求關系不確定因素的影響下，市場系統性風險仍有進一步釋放的過程。