昨天是股指期貨『滿月』的日子，本周五，股指期貨將迎來第一個交割日。現在，市場、媒體對股指期貨的首個交割日都比較關注，在猜測那天會否出現交割日行情。還有觀點認為股指期貨首個交割日後，A股可能就會選擇新的方向。不過業內專家表示，股指期貨永遠是『影子市場』，決定不了現貨的走勢。

　　交割效應已經『預演』

　　根據交易規則，每月的第三個星期五為股指期貨合約的交割日，屆時，套利者必須平倉、投機者和套期保值者則需要移倉。『從這幾日的持倉量變化看，股指期貨市場交易興趣已開始從5月合約向6月合約轉移了。』在昨日舉行的『兩岸股指期貨高峰論壇』上，海通期貨北京研發中心總經理李潼軍分析稱，移倉已經提前一周開始了。記者了解到，從上周五個交易日的情況來看，近月合約IF1005的持倉量從周一的9873手縮減至6237手，而IF1006的持倉量則從周一的3044手大幅增加到了6028手。

　　交割日行情會否出現

　　海外市場有時會出現『股指期貨交割日行情』，就是在合約交割日臨近的時候，大量期現套利資金需要進行現貨頭寸的平倉，造成市場交易量的放大，再加上多種力量都將集中在最後結算日進行交割結算，有可能會上演一番『多空大戰』。

　　滄海諮詢投資公司的總經理張綜海參與了股指期貨的交易，他說自己在做空的過程中的確有所盈利，但是對於21日的交割，他則表示肯定不會參與。『我覺得空方動能在衰減，指標在背離，大盤處於這個敏感時期，多數投資者會轉到下月1006的時候出局可能性多一點。』他說。

　　對此李潼軍也預計21日市場可能會很平淡，沒有『猛料』可抖，因為目前交易所的制度設計不太希望參與者進行交割。李潼軍說，首先，21日這天就要求1005合約正負為20%，也就是說交易所會把漲跌停板放大，投資者需要考慮能否承受得了；第二，交割結算價是滬深300交割日當天最後兩個小時的算術平均價，而逗號後面還有一句話要注意，『交易所有權根據實際情況對結算價進行調整』，也就是說投資者不可能會盤中實時知道結算價格。

　　交割後A股將明確方向

　　股指期貨揭牌以來，A股市場經歷了一輪慘烈的下跌，因此不少人都認為股指期貨是這場暴跌的『罪魁禍首』。還有觀點認為，首個交割日後A股就能明確最終的方向究竟向上還是向下，但不少業內人士都予以了否認。

　　中金所相關人士表示，股指期貨市場盡管交易比較活躍，但實際上交易保證金規模仍較小，僅有不足100億元，和現貨市場沒法比，也談不上分流股市的資金。同時由於是T＋0交易，同一筆資金日內可以交易多次，因而名義成交額高很正常，與股票現貨市場的成交量也不能簡單做比較。

　　李潼軍也表示，無論股指期貨怎麼折騰都是『影子市場』，決定不了現貨指數的走勢，滬深300指數纔是決定整個市場最重要的一個指標。他說現貨和期貨的關系實際上就是主人和狗的關系。主人去遛狗，遛著遛著狗跑遠了一點，但最終狗還是會回到主人身邊。股指期貨波動的浮動一定會比現貨大，這是肯定的，但跑不遠就會回來，因為現貨纔是主人。