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繼此前連續兩日大跌後,周一A股市場小幅反彈。深滬兩市全日共成交1708億元,較上一交易日萎縮逾一成。中小盤股跌勢凌厲,中小板指收市跌2.47%。市場超過六成個股下跌,其中更有接近50只非ST類股跌停。傳播與文化行業大跌近7%,電力設備與新能源、電子、計算機、醫藥生物等行業也跌幅居前;不過,煤炭開采、非銀行金融、房地產、銀行、石油化工等前期領跌的大盤藍籌股領漲大市。
從2009年四季度開始,中國經濟、政策與股市似乎進入了三者相互博弈的階段,經濟企穩回昇、宏觀政策退出、A股市場調整,市場在此邏輯之下在3200點上下戰戰兢兢的運行的半年有餘。希臘等歐洲國家的主權債務危機集中爆發,加劇了A股市場的波動幅度,同時加大了投資人的悲觀心理預期。評級公司頻繁下調評級主要基於對歐洲國家中期債務償付能力的擔懮,短期債務違約風險不大,除非突發事件令經濟數據出現大的逆轉,就目前經濟運行軌跡來看,全球經濟二次探底屬於小概率事件。
就貨幣政策而言,價格工具雖仍未啟動,但數量調控的力度卻在持續增加,管理層決定再次上調准備金率後,上周3年期央票的發行規模也再創重啟後的新高,達到1100億元,其表明管理層的調控思路可能正在由一季度的『寬貨幣、緊信貸』轉向『緊貨幣、緊信貸』。
政策調控本身不可怕,可怕的是引發投資者對經濟環境惡化的擔懮,這種擔懮正在資本市場表現得淋漓盡致。大盤有效底部的形成,要以外部環境的改善為前提。不過,從歷史上看,快速大幅下跌後,大盤都會出現大級別的反彈。如2009年8月份大跌,9月份大盤形成雙底之後出現回昇;2010年1月份大跌,2月份形成雙底之後也出現回昇。由此判斷,大盤有望在連續暴跌後有望步入結構性反彈行情。
建議投資者控制倉位、規避風險。配制上以防守為主,主配消費、服務類防守型股票。同時建議關注中小盤分化。從市場自身的運行規律出發,在大盤快速下跌之後,先於大盤見底的個股,在後市反彈時將強於大盤,預計一旦市場止跌,部分有較好盈利模式、且經過近期調整後動態估值合理的中小成長股有較強的反彈動能。
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