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相比過去幾次議息會議,歐洲央行周四召開的例會受到市場更加廣泛的關注。面對希臘債務危機可能『傳染』到更多歐元區國家的切實威脅,特裡謝執掌的歐洲央行不能不在政策制定中納入更多審慎考慮,包括出臺新措施來幫助希臘等國渡過難關。
市場普遍預計,歐洲央行周四依然會維持利率在1.0%的歷史低點不變,並將在今年餘下時間都按兵不動。如果決策者認為有必要,不排除央行會出臺更多的寬松措施來緩解希臘等國的債務困境,比如重啟已暫停的一些特別流動性機制,甚至是宣布收購國債。
或恢復低息貸款
事實上,在過去的幾個月中,隨著希臘等國債務形勢持續惡化,原本一副『堅守央行信譽』臉孔的歐洲央行已悄然松動立場,為希臘等面臨暫時困境的國家提供了種種融資便利。
本周一,歐洲央行再次宣布,將暫時放寬要求,接受希臘政府發行或擔保的債券作為借貸抵押品。這意味著該行將對希臘采取特殊政策,豁免其不受貸款抵押品最低門檻的限制。換句話說,央行將接受所有希臘政府債券作為抵押品,而不受其評級限制。
這已是歐洲央行一個月來第二次放寬借貸抵押品規定。就在今年1月,特裡謝還信誓旦旦地表示,歐洲央行『不會因為某一個國家』而改變抵押政策。
標准普爾上月底將希臘長期主權信用評級降為BB+級,而根據歐洲央行現行抵押政策,抵押債券的最低信用評級為BBB+級,仍然比希臘評級高出一個級別。
盡管歐洲央行一再強調,上述調整並非為了救助希臘,但事實情況是,如果歐洲央行不改變現行政策,希臘政府債券將無法作為抵押品向歐洲央行借貸,這對於急需錢用的希臘無疑是雪上加霜。
有業內人士預期,歐洲央行可能會在6日的議息會議上宣布更多臨時流動性舉措,以緩和歐元區一些國家的資金壓力。比如,央行可以重新恢復6個月、12個月期的低息貸款,或是加大以固定優惠利率提供融資的力度。
歐央行考慮收購國債
在希臘危機昇級之前,歐洲央行其實已在逐步撤出在危機中啟動的部分緊急融資措施,比如,央行已逐步結束6個月和12個月期的無限制貸款操作,並從4月28日起將3個月期融資操作的利率恢復到危機前的浮動機制。不過,現在看來,面對突如其來的變故,央行可能需要『開開倒車』。
歐洲央行本身也並未把話說死。特裡謝上月表示,取消部分非常規應急措施對基准利率並無指示作用,央行將繼續以有利的條件向歐元區銀行系統注入流動性。
如果出臺緊急融資措施的辦法還不能奏效,或者是債務危機進一步擴散。業界預計,央行可能將貸款抵押品豁免的范圍擴大到更多國家,比如葡萄牙、西班牙等。
在更緊急的情況下,不排除央行可能首次啟動收購國債的計劃。按照目前的法律,歐洲央行不能直接從政府手中購買國債,但可以在二級市場購買。
蘇格蘭皇家銀行的分析師5日指出,如果歐洲債市問題『擴散』的風險持續存在,歐洲央行可能開始收購政府債券。該行指出,最快在本周,央行就可能宣布收購國債。
德意志銀行的策略師4日則指出,從當前經濟增長及通縮前景來看,歐洲央行很有可能會采取某種量化寬松措施。
加息要到明年一季度?
債務危機帶來的陰影,讓當前市場所有的注意力都集中在歐洲央行准備再為希臘提供多少支援。相比之下,大家對於6日例會的利率決策並不太感興趣,後者似乎也不會有太多意外。各界普遍預計,歐洲央行周四將宣布,維持利率在1%的紀錄低位不變。
最新的一項調查顯示,近80位分析師和經濟學家一致預計,央行將在6日宣布維持利率不變。大多數受訪者都認為,央行在今年年內不會加息。
調查顯示,僅有不到四分之一的受訪者認為,央行會在年底前加息。多數人都預計,歐元區利率在2011年前都會維持不變,到明年第一季度可能昇至1.25%。對於2011年,業內人士預計,歐洲央行可能每個季度加息25基點,並在2011年底時將利率上調至2.0%。
經濟復蘇緩慢,加上通脹壓力溫和,都為特裡謝維持低利率創造了條件。歐盟委員會5日稱,預計歐元區16國經濟今年將增長0.9%,高於此前預計的0.7%。2011年則有望增長1.5%。不過,歐盟委員會警告稱,主權債券的發行問題可能會殃及依然脆弱的歐盟銀行業。歐盟還預計,希臘經濟今、明兩年將分別萎縮3%和0.5%。(記者朱周良)
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