|
||||
中國平安的『大金融』計劃已經觸手可及。中國平安收購深圳發展銀行,這樁國內目前最大的並購案歷時將近一年,終於獲得監管層的點頭放行。這意味著國內惟一一家以保險為主業的金融控股集團,將得以改變一直以來『跛足前行』的窘境,補齊銀行業務方面的短板,真正有機會去比肩匯豐、花旗等國際綜合金融巨擘。
>>事件
多部門核准只差證監會
5月4日晚間,中國平安和深發展雙雙發布公告,商務部、銀監會和保監會均已經原則同意中國平安攜手其控股子公司平安人壽收購深發展的股份。證監會則核准中國平安通過換股方式收購美國新橋投資持有的深發展股權。截至目前,此項交易僅待證監會同意平安人壽參與深發展的定向增發。而相關人士估計,這最後一道批復『已無實質性障礙』,整個方案獲批已經『進入讀秒階段,幾無懸念』。
根據去年6月份雙方簽訂的交易協議,中國平安收購深發展分兩步走:第一步,中國平安通過平安人壽以每股18.26元的價格認購深發展定向發行的3.70億至5.85億股股權;第二步,中國平安將定向增發H股,以114億元人民幣現金或者換股的方式在2009年12月31日前(此交易截止日期後經兩度推遲,延期至今年6月28日)購買新橋持有的5.20億股深發展股權。平安表示,最終交易耗資將不超過221.27億元,持有深發展不超過30%的股權,並成為深發展第一大股東。
而前晚中國平安的公告顯示,在第二個步驟當中,新橋選擇以換股的方式轉讓深發展的股權:中國平安向新橋定向增發約2.99億股H股,新橋以其所持有的深發展約5.2億股股份作為支付對價。如果以昨天中國平安H股的收盤價63.20元計算,新橋獲益將近189億元。
>>影響中國平安
綜合經營或將顯現優勢
中國平安副董事長兼首席執行官孫建一昨天表示,平安銀行短期仍是集團綜合金融三大支柱中的短板,在現有規模基礎上,交叉銷售實現的利潤貢獻還相對較小,因此有必要快速加強銀行平臺的建設。
國金證券則表示,收購深發展之後,中國平安除了銀行業務和保險業務可以互換其優質客戶資源,交叉銷售能力增強,綜合經營優勢將更加顯現之外,還將『托』深發展的『福』,增厚自身的業績。國金證券認為,一是深發展盈利能力高於中國平安,二是交易雙方並非等股對換,新橋選擇換股而非現金支付使得中國平安隱含溢價超過60%,攤薄了業績。國金證券預測,上述兩方面原因使得深發展帶給中國平安最大利潤貢獻或將接近15億元。
深發展
核心資本充足率將提昇
有望增厚收購方的業績之外,深發展自身當然也是受益不少,最明顯的當然是通過此項交易首先緩解了融資壓力。雖然深發展向平安人壽的定向增發還未獲最終核准,不過國泰君安證券預測,深發展定向增發的股份數很可能接近上限5.85億股,以增發價18.26元計算,將募集105億元左右的資金,使其核心資本充足率提高2.6個百分點,至8%左右。
>>後續
存在第三種整合方式
雙贏的預期背後,是一段注定艱難的整合之路。從去年雙方提請交易的消息一出,市場就數度揣測中國平安將如何整合旗下的平安銀行與深發展,如今這個問題紮紮實實地擺在了平安董事長馬明哲的面前。外界看來選擇無外乎兩種:一是將平安銀行注入深發展,使得深發展成為平安集團的銀行業務平臺;二是持續增持深發展股權直到將其私有化並退市,然後與平安銀行合並打造大平安銀行。
東方證券保險行業分析師王小罡分析,無論是誰合並誰都極其困難,第一種選擇將遇到國內金融分業監管的制度限制;第二種則是成本極高,私有化意味著即使持股人肯把手上的深發展股票賣給平安,但還要看平安有沒有能力接下來。王小罡指出,第三種選擇也是存在的,在一段時間內兩家銀行只限於業務層面的合作。中國平安新聞發言人盛瑞生強調,中國平安將以『包括但不限於合並的方式』整合深發展和平安銀行。
-記者手記
綜合金融破局者之路
平安似乎習慣於破局者的角色,從草創之初便攪得原本一潭死水的國內保險市場烽煙四起,到開發投連險掀起一波買保險的熱潮直至釀成危機,再到一直堅持走綜合經營模式,即便數次與監管政策相悖仍未退縮。
1993年,國務院頒布《關於金融體制改革的決定》,明確對銀行業、證券業、保險業和信托業實行『分業經營、分業監管』的原則,以整頓1992年下半年開始出現的金融市場失控的局面。政策傳導至保險行業就表現為幾大保險公司被一拆再拆。不過當時,平安已經喊出了搞綜合金融集團的戰略,即集團控股模式,由一個集團(或控股公司)全資擁有(或控股)產險、壽險、投資、銀行、證券等子公司,集團對旗下的所有業務、財務、計劃和風險內控等重大決策進行統一管理。顯然,這一規劃與當時的監管政策南轅北轍。
在那種情況下,平安只能使出『拖』字訣。從1996年開始著手分業准備,但方案一直未獲通過,1998年和1999年兩度上報分業方案均因『分得不夠徹底』被駁回。平安倒也不著急,而且還得寸進尺。1996年,平安完成對工商銀行珠江三角洲金融信托的收購並更名為平安信托,並在平安信托的名下成立平安證券。這些舉動直接觸怒了監管層,那幾年,監管機構停止審批平安新的分支機構。
誰料2000年後,風雨突變。隨著加入WTO,國內金融監管的思路逐漸由謹慎『防風險』轉向平穩『促發展』,平安的『大金融』夢想不再顯得那麼不合時宜。2001年12月7日,保監會同意了平安按照保險集團模式進行分業改革。2003年2月,中國平安保險(集團)股份有限公司掛牌,平安的金融控股構架正式確立。孤獨地『拖』了10年之後,平安終於獲得了一張完全的金控牌照。
此後,銀行和資產管理業務成為平安規劃大金融版圖時的利潤增長點,先是收購福建亞洲商業銀行,更名平安銀行,再是拿下深圳商業銀行並整合進平安銀行。不過在爭奪廣東發展銀行時,平安不敵花旗和中國人壽,成為其實施銀行戰略以來的最大挫折。而此次入主深發展,平安終於得償所願,在十多年的孤獨堅守後幸運地成為綜合金融運營的嘗鮮者。(祝劍禾)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||