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核心提示;今年是災害性氣候多發的一年,其對農業生產造成較大的衝擊,尤其是北方的災害性氣候可能導致農產品的年度減產。另外,不斷增強的通脹預期,以及市場防御情緒的上昇,也將提昇市場對農業的認同度。
一、災害性天氣導致農產品供求關系趨緊
今年是災害性氣候多發的一年,其對農業生產造成較大的衝擊,尤其是北方的災害性氣候可能導致農產品的年度減產。倘若5月中旬之前氣溫偏低幅度仍較大,相應農產品減產幅度將達兩位數。從目前的情況來看,本次倒春寒對粳稻(佔稻谷總產量約15%)、玉米、大豆、棉花和番茄的產量影響相對較大;對小麥和水果的產量影響還需觀察。
值得注意的是,倘若粳稻、玉米、大豆和棉花減產,今年將是這些作物連續第二年減產,價格必將雙位數上漲;另外,倘若番茄減產,今年三、四季度番茄醬價格將觸底反彈;倘若苹果減產,今年苹果濃縮汁價格漲幅將擴大。
事實上,從中長期來看,農產品供需關系總體偏緊,主要因素在三個方面:首先是庫存因素,由於連續數年的庫存下降,導致糧食的實際供給在減少。其次是需求因素,隨著全球人口增長和經濟發展水平提昇導致人們對食品的需求增加,使農產品需求增長,而新能源等因素導致這種需求增長進一步加速。以上兩大因素從根本上決定了其基本的供求關系不平衡被打破,供需關系從根本上處於長期偏緊的狀態。
二、通脹預期與防御情緒有利於農業板塊走強
最近國家統計局公布了4月200個主產縣主要農產品價格變動情況,數據顯示當期跟蹤的15個農產品品種中,多數價格上揚。糧食價格本期繼續全線上揚,秈稻、粳稻、玉米漲幅均超過1%.我們認為,農產品價格上昇,既有自身的因素,也有通脹背景的因素。首先,通脹方面,為了應對百年一遇的金融危機,全球各大央行在09年紛紛釋放出大量的流動性,這為目前通脹埋下了伏筆。值得注意的是,為了避免經濟可能出現的二次探底,各國政府采取了遲遲不退出的策略。如此一來,隨著經濟的不斷復蘇,前期投下的巨量流動性漸漸以通脹的形式體現出來。從以往的情況來看,農業也是受益的板塊之一。
其次,防御情緒上昇也增強市場對農業的認同度。當前經濟環境較為復雜,再加上歐洲主權債務危機的影響,使得市場面臨著一系列的不確定性。從以往的經驗來看,在這一個階段中,市場往往更偏好不確定性相對較少的行業,如農業、醫藥、軍工等的行業。事實上,在08年上半年金融危機發生時,農業板塊的表現具有明顯的抗風險性。
三、如何把握農業板塊的機會
具體來看,值得關注的細分機會主要有以下三類。
第一,相關減產的品種。從最直接的角度來看,受災減產將導致農產品價格上漲,從而給相應上市公司業績提昇提供基礎。因此,這類相關上市公司是最直接的受益概念。從目前的情況來看,減產嚴重的主要是棉花、甘蔗,玉米的減產則是局部性的。
第二,低庫存的品種。有關數據顯示,糧食庫存方面,庫存消費比下降較快的是玉米、燕麥等粗糧;而小麥、稻米近年來的庫存消費比均略有上昇,並在近幾年的平均水平以上。非糧食庫存變化方面,糖庫消比歷史最低,棉花庫存快速下降。
第三,種子行業。在最近的中央一號文件中,提到繼續實施轉基因生物新品種培育科技重大專項,抓緊開發具有重要應用價值和自主知識產權的功能基因和生物新品種,推進轉基因新品種產業化。推動國內種業加快企業並購和產業整合,引導種子企業與科研單位聯合,抓緊培育有核心競爭力的大型種子企業。
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