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歷史總是重復的。
2008年6月7日傍晚,端午節假期,央行突然宣布上調存款類金融機構人民幣存款准備金率1個百分點,達到17.5%的歷史最高位。
類似的情景在今年的五一勞動節假期又再度上演。同樣是節假日宣布上調存款准備金率;同樣是面臨通貨膨脹的壓力,此次上調存款准備金率讓人嗅到了2008年端午節的氣味。而對於投資者而言,2008年端午節調整存款准備金率後的市場走勢,無疑有著極大的借鑒意義。
上調存款准備金率引發慘案
首先來回顧一下2008年端午節前的市場走勢和宏觀經濟背景。滬指在經歷2007年的大幅上漲後,於2008年初出現大幅回調;而盡管當年4月底形成一次反彈,但端午節前的一個月指數又回到跌跌不休的狀態。另一方面,當時的中國經濟正面臨國內通貨膨脹和國外次貸危機的雙重壓力,特別是通貨膨脹的風險尤為突出。當時的央行報告強調,基於對經濟形勢的綜合判斷,防通脹風險勝於防經濟下行風險。
對比而言,此次上調存款准備金率的背景極為相似。滬指同樣是經歷了2009年的大幅上漲後在今年初陷入低迷,而在5月2日消息傳出前的半個月內,滬指更是累計下跌近10%,期間多次出現單日暴跌的情形。
宏觀經濟方面,剛公布的一季度GDP和職業經理人PMI指數顯示,目前國內宏觀經濟仍逐步由趨熱轉向過熱,潛在的通貨膨脹風險較大。對此大部分市場分析均認為,此次上調存款准備金率預示著政府在制定貨幣政策時,已不單單考慮如何刺激經濟增長,而是將防范通貨膨脹風險和控制流動性放在了重要地位,貨幣政策進一步向常態化回歸。
值得注意的是,在2008年端午節宣布上調存款准備金率後,滬指復牌首日便暴跌7.73%,其後連續5個交易日報收陰線,僅一個月內滬指便由消息宣布前的3329.67點暴跌至2705.87點,累計下跌超過18%,被市場稱為『端午慘案』。
考慮到上述兩次上調存款准備金率都是在極為相似的背景下進行,2008的『端午慘案』無疑為今年五一節後的市場蒙上了一層陰影。
反彈是減倉良機
在本報記者對多位私募人士的調查中,對於五一節後的市場走勢,大部分人均明確表示不看好後市。深圳某私募人士更指出,未來一個月內大盤出現深跌的概率非常大,及有可能復制2008的『端午慘案』。
該私募人士認為,上調存款准備金率將強化市場對於流動性緊縮和調控政策加強的心理預期,而一旦這個預期或趨勢形成,將在短時間內無法扭轉,反映在盤面上便是指數出現大幅回調。
那麼,投資者應如何面對此次上調存款准備金率帶來的影響呢?華安證券財富中心分析師張兆偉表示,短期市場出現情緒性下跌的概率較大,後市逢反彈將是減倉的好時機。
國聯證券策略分析師李斌也指出,節後的首個交易日指數開盤可能會出現先下跌再反彈的情形,但由於市場對流動性緊縮和通貨膨脹風險的擔懮,更有可能形成逐級抵抗同時也是逐級下跌的態勢。
李斌的預測的走勢與2008年的『端午慘案』後大盤的走勢極為相同。盤面顯示,在當年端午節後後的一個月時間內,滬指曾有過三次大大小小的反彈,最大一次的反彈程度接近10%,呈逐級下跌之勢,而選擇在反彈時減倉被證明為是明智的做法。
深圳開寶資產管理有限公司投資總監葉猷建認為,上調存款准備金率對市場短期心理將產生一定的衝擊,但從估值角度來看,部分藍籌股的估值水平已經十分合理,這種背離將使得市場走勢出現反復。操作上,可以逢深跌時買入,特別是乖離率偏離較大時;而股價反彈到一定高位時則賣出。
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