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已經死水微瀾許久的B股市場,隨著伊泰B(900948)的一則公告泛起了一陣漣漪。該公司4月26日公告稱,董事會近日審議通過了公司向境外投資者公開發行境外上市外資股(H股),並於香港聯合交易所主板上市的議案。此次H股發行為香港公開發行及國際配售;發行數量將不少於H股發行後公司股份總數的15%;並授予全球簿記管理人不超過上述H股發行股數15%的超額配售選擇權。
『B股市場長期被邊緣化,B股公司已多年沒有從證券市場融資,現在純B股公司選擇境外上市融資,不失為在目前市場環境下的一種自我救贖。』中原證券研究所分析師張剛認為。
自1992年真空B股成為滬市B股第一股以來,作為向外資開放中國資本市場的一扇窗口,B股也曾經歷過一個長達6年的快速增長期。1997年底,在滬深兩地上市的B股達到101家。但是伴隨同年紅籌股、H股的大量發行上市,境內企業通過B股市場吸引外資的意向越來越少。1998年,B股市場的發展腳步驟減,2000年後就徹底停頓了下來。迄今為止,B股市場基本停留在2000年的規模上。
『從2004年之後,B股市場的新股IPO與再融資就銷聲匿跡了。』江南證券高級研究員趙俠談到,2004年7月帝賢B向外國投資者定向增發B股。而此前最近的一次IPO是:2000年10月雷伊B首次發行6000萬股並於當年11月行使了900萬股B股超額配售權。『2000年,證監會曾經進行過B股增發A股試點。當年,滬深兩市只有晨鳴B、粵照明B、京東方B、魯泰B、張裕B、東信B、振華B、海欣B、開開B9家公司增發A股。沈寂三年之後,B股市場迎來了上工股份等B股公司增發B股試點,但是之後遲遲沒有下文。』
那些發行了B股的公司,逐步陷入了無法再融資的窘境。尤其是純B股公司,通過增發等方式從資本市場融資仿佛是一道不可逾越的藩籬。而長期不擴容,也使得B股的上市公司日益老化,質量難以提高,這自然也就發揮不了真正意義上的資金優化配置功能。
一直以來,關於恢復B股再融資功能的呼聲不斷。依據慣例,B股增發A股須報國務院批准,這使得B股再融資前景更顯撲朔迷離。
『目前,B股的監管還基本沿襲1995年制定的《國務院關於股份有限公司境內上市外資股的規定》,有些內容顯然已經不能適應當前市場的發展。』趙俠評價到,『如果允許符合條件的純B股增發H股,一方面可以恢復部分公司的融資問題,另一方面在體現公平原則的基礎上可以按照市場標准回購B股,例如伊泰B此前就已嘗試回購B股,現在伊泰B發行H股是否成為解決國內B股市場歷史遺留問題的一種模式還有待進一步觀察。』
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