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周二,市場在超預期房地產調控政策、不斷增強的加息預期以及建行再融資傳聞等多重利空因素打擊下大幅下跌。值得注意的是,前期領跌的地產跌勢放緩,這可能意味著市場有望逐漸止跌企穩。
本輪調整的主要原因,主要來自超預期的房地產調控政策。超預期的房地產調控政策帶來房地產相關板塊下跌成為近期市場大幅調整的主凶。若此邏輯成立的話,房地產相關板塊的率先止跌企穩將意味市場有望逐漸企穩。從周二的市場表現來看,地產、銀行跌勢已開始放緩,雖然建築建材仍位居跌幅榜前列,但是市場有望在地產、銀行的率先企穩下逐漸止跌。
從自上而下和自下而上兩個角度看,市場逐漸止跌企穩的概率也較大。從影響市場的諸多因素來看,經濟相關數據及預期仍比較樂觀,盡管超預期房地產調控政策對經濟的影響存在一定的不確定性,但考慮到政府本次調控目的主要在於緊縮投機需求、避免房價上漲過快,而不是限制開發投資,另外政府還鼓勵增加供應,因此,對投資的影響也許並沒有那麼悲觀;業績方面,在靚麗年報和一季報刺激下,上證A股和滬深300滾動盈利預期最近幾周環比不斷上調,相比10年初上調幅度接近9%;流動性方面,盡管受貨幣政策收緊的壓制,資金面仍較為緊張,但是人民幣昇值預期帶來的熱錢流入,以及部分投機資金從房地產市場轉向股票市場,都將對市場構成利好。從影響市場走勢的大盤權重行業來看,受政策的壓制,在中小板指數和海外市場不斷創新高的背景下,金融、鋼鐵、地產等主要權重板塊從09年8月以來卻經歷了將近9個月的調整,估值也處於行業的低端。另外,從市場表現來看,股指期貨的推出對大盤權重股配置價值的提昇還未完全顯現,未來隨著券商、基金等機構參與股指期貨熱情的提高,大盤藍籌股的配置價值將有望得到進一步提昇。
對於後期市場走勢,我們認為,短期市場經過調整後,有望在2800-2900點處尋求支橕,但考慮到加息預期的壓制和房地產調控政策效果仍需一段時間的觀察,市場快速向上的可能性比較小,未來一段時間維持區間震蕩格局的可能性更大。
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