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周二滬深股市雙雙重挫,伴隨著A股的持續下跌,恆生中國A-H溢價指數創出歷史最低位。專家指出,A-H溢價指數創新低具有很強的信號意義,短期大盤有望止跌反彈,只是仍不宜過分樂觀。
A-H溢價指數創新低
4月27日,恆生中國A-H溢價指數跟隨A股一路下挫,盤中最低跌至104.38點,創出該指數自2007年7月推出以來的最低點位。至收盤指數雖明顯回昇,但仍創出歷史最低收盤點位106.52點,較上一交易日下跌0.04%。事實上,恆生中國A-H溢價指數從2009年7月A股開始即進入持續下跌通道。2009年7月14日,溢價指數最高漲至149.17點,之後一路下瀉,直至本周二創出歷史最低水平104.38點。
與溢價指數走勢一致的是,截至27日共有12家A-H掛牌的公司出現了折價,其中金融股幾乎全線折價。招商銀行折價率達到17.13%,排名第一,其他銀行股方面,建設銀行折價8.07%、交通銀行折價13.3%、工商銀行折價12.39%,民生銀行折價7.75%。保險股A股全都比H股便宜,其中中國人壽折價16.61%,平安折價16.60%,中國太保折價9.23%。此外,另外兩只周期性股票中國神華和海螺水泥分別出現12.78%和13.21%的折價。
光大證券資產管理部一位專家接受中國證券報記者采訪時表示,A-H溢價指數下跌和A股相對H股折價與兩地股市表現的迥異相關。2010年以來滬深300指數下跌了13.07%,同期恆生指數僅僅小幅下跌2.79%,表現遠勝於A股。香港股市作為一個成熟的國際化市場,其與歐美股市的聯動性更強,年初以來海外股市的持續上漲帶動港股大幅跑贏內地。相反A股則受到政策壓制,一直難有起色。
見底信號彈閃亮
『A-H溢價率創出新低具有很強的指示意義』,西南證券高級分析師張剛對中國證券報記者說到。張剛指出,觀察A-H溢價指數近期出現的兩個低點分別在2008年9月和2009年1月,出現低點之後,均可以見到A股有一輪強勁的反彈。一直以來,A股對H股持續溢價有制度安排方面的原因,短期看兩地股價完全一體化還不太現實,因此A-H溢價仍具備一定的估值指標意義。當前A-H溢價指數跌至歷史低位,可能意味大盤短期要見底反彈,不過鑒於政策的壓制會持續,對後市仍不可過於樂觀。
民生證券研究所副所長黃常忠則表示,從A-H溢價指數反映的估值水平來看,市場不應該大跌了。但是估值是理性的,市場卻存在非理性的一面。現在對政策和預期還是比較悲觀,市場短期走勢仍需要謹慎。而上投摩根一位不願意透露姓名的人士則指出,A股經歷較大幅度的下跌之後,短期下挫空間應有限,因此不必過於恐慌。
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